INJ verlor an einem Tag 6,75 %, doch die Funding-Rate lag nur bei -0,0082 %. Zusammengenommen wirken diese beiden Werte widersprüchlich: Der Kursrückgang hat Panikniveau, aber die Funding-Rate reagiert so gelassen, als würde der Markt seitwärts laufen.
Schauen wir uns zunächst die Größenordnung dieser Funding-Rate an. -0,0082 % werden alle 8 Stunden abgerechnet, also dreimal täglich. Aufs Jahr hochgerechnet sind das etwa -9 %. Der Wert ist zwar negativ, aber angesichts eines starken Kursrückgangs ist dieser Betrag praktisch vernachlässigbar. Wenn gehebelte Positionen tatsächlich aus dem Markt gedrängt werden, fällt die Funding-Rate unter -0,05 % oder noch tiefer. Denn dann drängen sich die Short-Positionen auf einer Seite, und die Trader sind bereit, hohe Kosten zu zahlen, um ihre Positionen zu halten. Der aktuell geringe Wert deutet auf das Gegenteil hin: Niemand hat es eilig, weitere Shorts aufzubauen.
Der Rückgang dieser Runde ist daher eher auf Positionsabbau am Spotmarkt zurückzuführen als auf einen durch Hebel ausgelösten Ausverkauf. Wären Perpetual-Kontrakte das Hauptschlachtfeld, müssten zwei Signale gleichzeitig auftreten: eine deutlich negative Funding-Rate und ein parallel steigendes Open Interest. Tatsächlich liegt das Open Interest bei 27,94 Millionen USDT, gegenüber einem 24-Stunden-Handelsvolumen von 109,7 Millionen USDT. Das Verhältnis beträgt weniger als 0,26. Im Tagesverlauf wurde vor allem umgeschichtet; gehebeltes Kapital hat auf diesem Niveau keine zusätzlichen Positionen aufgebaut. Der Kurs ist gefallen, aber es hat sich kein strukturelles Risiko aufgestaut.
Die zweite Zahl, die man im Auge behalten sollte, ist der Anteil der Konten mit Long-Positionen: 62,1 %. Kleinanleger halten weiterhin ihre Longs, und die negative Funding-Rate zahlt ihnen sogar eine Prämie – Long-Trader erhalten alle 8 Stunden Geld. Das klingt zunächst gut, ist aber in Wirklichkeit eine schlechte Nachricht: Es nimmt den Long-Tradern den Druck, Verluste zu begrenzen, und verschiebt dadurch die eigentlich fälligen Liquidationen. Ein überzeugender Boden erfordert normalerweise einen starken Ausschlag, bei dem Long-Trader kapitulieren. Dieser Mechanismus wird derzeit durch die negative Funding-Rate abgeschwächt, sodass die Bodenbildung länger dauern könnte, als es der Kursrückgang vermuten lässt.
Der dritte und wichtigste Punkt: Für eine Erholung fehlt der Treibstoff. Das Eindecken von Shorts ist während eines Abwärtstrends der einfachste Auslöser für eine Gegenbewegung. Voraussetzung dafür sind jedoch große Short-Positionen und eine stark negative Funding-Rate, sodass die Short-Trader bei einem Kursanstieg unter Druck geraten und ihre Positionen schließen müssen. Die Funding-Rate ist zwar negativ, aber nur leicht. Das deutet darauf hin, dass die Shorts weder groß noch nervös sind. Ein Kursanstieg würde daher keinen Short Squeeze auslösen. Sollte es später zu einer Erholung kommen, dürfte sie eher eine Korrektur nach dem überverkauften Zustand sein als eine durch kapitulierte Short-Trader ausgelöste Trendwende.
Für eine echte Trendwende müssten wir eines von zwei Dingen sehen: Entweder wird die Funding-Rate positiv und bleibt es anhaltend, während das Open Interest steigt – dann würden neue gehebelte Long-Positionen aufgebaut. Oder am Spotmarkt kommt es zu anhaltend hohem Kaufvolumen, das die Positionen der Long-Trader mit ihren 62,1 % Anteil übernimmt. Solange keines dieser beiden Signale auftritt, sollte jede grüne Kerze zunächst als Erholung betrachtet werden.
Bei 8,20 rate ich nicht auf einen Boden. Der geringe negative Wert der Funding-Rate bedeutet übersetzt: „Niemand will zu diesem Preis shorten.“ Zugleich heißt es aber auch: „Niemand ist bereit, für eine Erholung zu zahlen.“ Diese beiden Aussagen sind zwei Seiten derselben Medaille.
Risikohinweis: Die Funding-Rate ist ein Stimmungsbarometer, das sich alle 8 Stunden ändert. Eine einzige starke grüne Kerze mit hohem Volumen kann sie bereits ins Positive drehen. Ziehe aus einem einzelnen Messwert keine endgültigen Schlüsse.
#INJ #Crypto
Schauen wir uns zunächst die Größenordnung dieser Funding-Rate an. -0,0082 % werden alle 8 Stunden abgerechnet, also dreimal täglich. Aufs Jahr hochgerechnet sind das etwa -9 %. Der Wert ist zwar negativ, aber angesichts eines starken Kursrückgangs ist dieser Betrag praktisch vernachlässigbar. Wenn gehebelte Positionen tatsächlich aus dem Markt gedrängt werden, fällt die Funding-Rate unter -0,05 % oder noch tiefer. Denn dann drängen sich die Short-Positionen auf einer Seite, und die Trader sind bereit, hohe Kosten zu zahlen, um ihre Positionen zu halten. Der aktuell geringe Wert deutet auf das Gegenteil hin: Niemand hat es eilig, weitere Shorts aufzubauen.
Der Rückgang dieser Runde ist daher eher auf Positionsabbau am Spotmarkt zurückzuführen als auf einen durch Hebel ausgelösten Ausverkauf. Wären Perpetual-Kontrakte das Hauptschlachtfeld, müssten zwei Signale gleichzeitig auftreten: eine deutlich negative Funding-Rate und ein parallel steigendes Open Interest. Tatsächlich liegt das Open Interest bei 27,94 Millionen USDT, gegenüber einem 24-Stunden-Handelsvolumen von 109,7 Millionen USDT. Das Verhältnis beträgt weniger als 0,26. Im Tagesverlauf wurde vor allem umgeschichtet; gehebeltes Kapital hat auf diesem Niveau keine zusätzlichen Positionen aufgebaut. Der Kurs ist gefallen, aber es hat sich kein strukturelles Risiko aufgestaut.
Die zweite Zahl, die man im Auge behalten sollte, ist der Anteil der Konten mit Long-Positionen: 62,1 %. Kleinanleger halten weiterhin ihre Longs, und die negative Funding-Rate zahlt ihnen sogar eine Prämie – Long-Trader erhalten alle 8 Stunden Geld. Das klingt zunächst gut, ist aber in Wirklichkeit eine schlechte Nachricht: Es nimmt den Long-Tradern den Druck, Verluste zu begrenzen, und verschiebt dadurch die eigentlich fälligen Liquidationen. Ein überzeugender Boden erfordert normalerweise einen starken Ausschlag, bei dem Long-Trader kapitulieren. Dieser Mechanismus wird derzeit durch die negative Funding-Rate abgeschwächt, sodass die Bodenbildung länger dauern könnte, als es der Kursrückgang vermuten lässt.
Der dritte und wichtigste Punkt: Für eine Erholung fehlt der Treibstoff. Das Eindecken von Shorts ist während eines Abwärtstrends der einfachste Auslöser für eine Gegenbewegung. Voraussetzung dafür sind jedoch große Short-Positionen und eine stark negative Funding-Rate, sodass die Short-Trader bei einem Kursanstieg unter Druck geraten und ihre Positionen schließen müssen. Die Funding-Rate ist zwar negativ, aber nur leicht. Das deutet darauf hin, dass die Shorts weder groß noch nervös sind. Ein Kursanstieg würde daher keinen Short Squeeze auslösen. Sollte es später zu einer Erholung kommen, dürfte sie eher eine Korrektur nach dem überverkauften Zustand sein als eine durch kapitulierte Short-Trader ausgelöste Trendwende.
Für eine echte Trendwende müssten wir eines von zwei Dingen sehen: Entweder wird die Funding-Rate positiv und bleibt es anhaltend, während das Open Interest steigt – dann würden neue gehebelte Long-Positionen aufgebaut. Oder am Spotmarkt kommt es zu anhaltend hohem Kaufvolumen, das die Positionen der Long-Trader mit ihren 62,1 % Anteil übernimmt. Solange keines dieser beiden Signale auftritt, sollte jede grüne Kerze zunächst als Erholung betrachtet werden.
Bei 8,20 rate ich nicht auf einen Boden. Der geringe negative Wert der Funding-Rate bedeutet übersetzt: „Niemand will zu diesem Preis shorten.“ Zugleich heißt es aber auch: „Niemand ist bereit, für eine Erholung zu zahlen.“ Diese beiden Aussagen sind zwei Seiten derselben Medaille.
Risikohinweis: Die Funding-Rate ist ein Stimmungsbarometer, das sich alle 8 Stunden ändert. Eine einzige starke grüne Kerze mit hohem Volumen kann sie bereits ins Positive drehen. Ziehe aus einem einzelnen Messwert keine endgültigen Schlüsse.
#INJ #Crypto