Eine DEX, die in einem Jahr 580 Millionen US-Dollar verdient hat, hat heute Morgen eigenhändig ihr wichtigstes Standbein zerschlagen 💥
📣 盘面异动群里喊
Am 22. Oktober um 8 Uhr morgens stellten Aerodrome und Velodrome offiziell ihre Emissionen ein und fusionierten zu Aero. Aus einer Chain wurden sieben: Base, Ethereum Mainnet, OP Mainnet, Arc, Ink, Arbitrum und eine von einem Broker selbst aufgebaute Chain. Alte AERO werden im Verhältnis 1:1 in neue Token getauscht, VELO im Verhältnis 1:0,044. Die früheren Aerodrome-Inhaber halten 94,5 % der neuen Token.
Doch wirklich bemerkenswert ist, dass das Projekt dabei gleich sein Aushängeschild abgeschafft hat: das ve(3,3)-Modell, mit dem die beiden Protokolle aus dem Nichts zu führenden DEXs wurden.
Beim alten Modell erhielt man durch das Sperren von Token Stimmrechte. Jede Woche wurde abgestimmt, in welche Pools die Emissionen der Folgewoche fließen sollten. Wer den LPs mehr Anreize bieten konnte, hielt die Liquidität.
Das neue Modell funktioniert genau umgekehrt: veAERO und veVELO werden zu sAERO zusammengeführt. sAERO ist übertragbar und wird nicht mehr rebaset. Die wöchentliche Abstimmung wird durch Predictive Allocation ersetzt; innerhalb einer Woche lässt sich die Zuteilung mehrfach ändern. Zu Beginn müssen zwischen zwei Anpassungen derselben Position 47 Stunden liegen. Die erste Zuteilung erfolgt am 23. Oktober um 0 Uhr. Bei den Wetten geht es nicht mehr darum, ob der Tokenpreis steigt oder fällt, sondern darum, ob in einem bestimmten Markt überhaupt Handelsaktivität entsteht.
Noch einschneidender ist, dass die Emissionen nun an die Einnahmen gekoppelt werden. Gauge Caps setzen für jeden Pool eine Obergrenze bei den Belohnungen. Langfristig sollen die durchschnittlichen Belohnungen auf der gesamten Plattform etwa das 1,2-Fache der erwarteten Einnahmen betragen. AERO, die über diese Obergrenze hinausgehen, werden gar nicht erst geprägt. Laut offizieller Berechnung liegt die aktuelle jährliche Emissionsrate bei rund 11 %; bei einer Obergrenze vom 1,2-Fachen und den derzeitigen Einnahmen wären es etwa 8 %. Die jährliche Inflation ist auf maximal 20 % gedeckelt. Außerdem hat der Momentum Fund, in den ein Rückkaufprogramm integriert wurde, bereits rund 110 Millionen AERO zurückgekauft oder gesperrt ⚠️
Warum traut man sich zu dieser Änderung? Weil die Zahlen tatsächlich gut aussehen. In den vier Wochen im September 2026 flossen 14,9 Millionen US-Dollar an Einnahmen an veAERO-Inhaber: 6,1 Millionen aus Handelsgebühren und 8,9 Millionen aus Liquidity- und Launch-Zahlungen. Im selben Zeitraum waren die AERO, die nach dem alten Emissionsplan an LPs ausgegeben wurden, nur 10,5 Millionen US-Dollar wert. Zum ersten Mal waren die Einnahmen höher als die ausgeschütteten Belohnungen.
Bis Mitte Oktober hatten die beiden Protokolle insgesamt rund 580 Millionen US-Dollar eingenommen. Aerodrome, das nur auf Base eingesetzt wird, vereinnahmte davon 510 Millionen; Velodrome kam über alle Chains hinweg auf 69,8 Millionen. Allein OP Mainnet steuerte 64,8 Millionen bei. Die Einnahmen sind stark auf eine einzige Chain konzentriert – das ist die größte Schwachstelle von Aero.
Die Lösung soll darin bestehen, auf sieben Chains zu expandieren. Laut dem Team entfallen auf die bisherigen Chains rund 17 % des EVM-Spot-Handelsvolumens. Mit allen sieben Chains sollen es voraussichtlich dreimal so viel werden. Wohlgemerkt: Das ist die eigene Prognose des Projekts. Um auf den neuen Chains Liquidität anzuziehen, wurden die Plattformgebühren für nicht gestakte LPs auf Ethereum Mainnet, Arbitrum und der Broker-Chain direkt auf 0 % gesetzt; auf den übrigen vier Chains liegen sie bei 5 %. Außerdem wurden am 24. August die von einer bestimmten Börse ausgegebenen tokenisierten Aktien auf Aerodrome gelistet. Ihr Anteil am EVM-Handelsvolumen dieser Anlageklasse stieg bereits von 2 % am 6. September auf 34 % am 4. Oktober.
Meine Einschätzung: Hier geht es nicht einfach darum, durch eine Fusion größer zu werden. Es ist ein Wendepunkt im Subventionskrieg der DEXs. Jahrelang haben alle DEXs mit Inflation um TVL gekämpft: Wer mehr Token druckte, bekam die tieferen Pools. Jetzt koppelt Aero die Emissionen fest an die Einnahmen und räumt damit faktisch ein, dass dieses Modell nicht mehr funktioniert. Die Risiken liegen aber ebenso klar auf der Hand: sAERO ist übertragbar, die Sperrfrist wurde jedoch nicht verkürzt. Sobald der Sekundärmarkt einen Abschlag ansetzt, könnten die Staker mit den Füßen abstimmen. Und da fast alle Einnahmen von Base kommen, lässt sich die Frage, ob sieben Chains tatsächlich echtes Handelsvolumen bringen, nicht einfach mit 0 % Gebühren lösen 🦖
Glaubt ihr, dass einnahmenbasierte Emissionen DEXs retten können – oder wurde den Subventionen nur ein neuer Name gegeben? Diskutiert in den Kommentaren.
Ich halte euch täglich über DeFi-Trends auf dem Laufenden: nicht nur mit den aktuellen Nachrichten, sondern auch mit Erklärungen zu den Hintergründen und Chancen 👀🚀
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Am 22. Oktober um 8 Uhr morgens stellten Aerodrome und Velodrome offiziell ihre Emissionen ein und fusionierten zu Aero. Aus einer Chain wurden sieben: Base, Ethereum Mainnet, OP Mainnet, Arc, Ink, Arbitrum und eine von einem Broker selbst aufgebaute Chain. Alte AERO werden im Verhältnis 1:1 in neue Token getauscht, VELO im Verhältnis 1:0,044. Die früheren Aerodrome-Inhaber halten 94,5 % der neuen Token.
Doch wirklich bemerkenswert ist, dass das Projekt dabei gleich sein Aushängeschild abgeschafft hat: das ve(3,3)-Modell, mit dem die beiden Protokolle aus dem Nichts zu führenden DEXs wurden.
Beim alten Modell erhielt man durch das Sperren von Token Stimmrechte. Jede Woche wurde abgestimmt, in welche Pools die Emissionen der Folgewoche fließen sollten. Wer den LPs mehr Anreize bieten konnte, hielt die Liquidität.
Das neue Modell funktioniert genau umgekehrt: veAERO und veVELO werden zu sAERO zusammengeführt. sAERO ist übertragbar und wird nicht mehr rebaset. Die wöchentliche Abstimmung wird durch Predictive Allocation ersetzt; innerhalb einer Woche lässt sich die Zuteilung mehrfach ändern. Zu Beginn müssen zwischen zwei Anpassungen derselben Position 47 Stunden liegen. Die erste Zuteilung erfolgt am 23. Oktober um 0 Uhr. Bei den Wetten geht es nicht mehr darum, ob der Tokenpreis steigt oder fällt, sondern darum, ob in einem bestimmten Markt überhaupt Handelsaktivität entsteht.
Noch einschneidender ist, dass die Emissionen nun an die Einnahmen gekoppelt werden. Gauge Caps setzen für jeden Pool eine Obergrenze bei den Belohnungen. Langfristig sollen die durchschnittlichen Belohnungen auf der gesamten Plattform etwa das 1,2-Fache der erwarteten Einnahmen betragen. AERO, die über diese Obergrenze hinausgehen, werden gar nicht erst geprägt. Laut offizieller Berechnung liegt die aktuelle jährliche Emissionsrate bei rund 11 %; bei einer Obergrenze vom 1,2-Fachen und den derzeitigen Einnahmen wären es etwa 8 %. Die jährliche Inflation ist auf maximal 20 % gedeckelt. Außerdem hat der Momentum Fund, in den ein Rückkaufprogramm integriert wurde, bereits rund 110 Millionen AERO zurückgekauft oder gesperrt ⚠️
Warum traut man sich zu dieser Änderung? Weil die Zahlen tatsächlich gut aussehen. In den vier Wochen im September 2026 flossen 14,9 Millionen US-Dollar an Einnahmen an veAERO-Inhaber: 6,1 Millionen aus Handelsgebühren und 8,9 Millionen aus Liquidity- und Launch-Zahlungen. Im selben Zeitraum waren die AERO, die nach dem alten Emissionsplan an LPs ausgegeben wurden, nur 10,5 Millionen US-Dollar wert. Zum ersten Mal waren die Einnahmen höher als die ausgeschütteten Belohnungen.
Bis Mitte Oktober hatten die beiden Protokolle insgesamt rund 580 Millionen US-Dollar eingenommen. Aerodrome, das nur auf Base eingesetzt wird, vereinnahmte davon 510 Millionen; Velodrome kam über alle Chains hinweg auf 69,8 Millionen. Allein OP Mainnet steuerte 64,8 Millionen bei. Die Einnahmen sind stark auf eine einzige Chain konzentriert – das ist die größte Schwachstelle von Aero.
Die Lösung soll darin bestehen, auf sieben Chains zu expandieren. Laut dem Team entfallen auf die bisherigen Chains rund 17 % des EVM-Spot-Handelsvolumens. Mit allen sieben Chains sollen es voraussichtlich dreimal so viel werden. Wohlgemerkt: Das ist die eigene Prognose des Projekts. Um auf den neuen Chains Liquidität anzuziehen, wurden die Plattformgebühren für nicht gestakte LPs auf Ethereum Mainnet, Arbitrum und der Broker-Chain direkt auf 0 % gesetzt; auf den übrigen vier Chains liegen sie bei 5 %. Außerdem wurden am 24. August die von einer bestimmten Börse ausgegebenen tokenisierten Aktien auf Aerodrome gelistet. Ihr Anteil am EVM-Handelsvolumen dieser Anlageklasse stieg bereits von 2 % am 6. September auf 34 % am 4. Oktober.
Meine Einschätzung: Hier geht es nicht einfach darum, durch eine Fusion größer zu werden. Es ist ein Wendepunkt im Subventionskrieg der DEXs. Jahrelang haben alle DEXs mit Inflation um TVL gekämpft: Wer mehr Token druckte, bekam die tieferen Pools. Jetzt koppelt Aero die Emissionen fest an die Einnahmen und räumt damit faktisch ein, dass dieses Modell nicht mehr funktioniert. Die Risiken liegen aber ebenso klar auf der Hand: sAERO ist übertragbar, die Sperrfrist wurde jedoch nicht verkürzt. Sobald der Sekundärmarkt einen Abschlag ansetzt, könnten die Staker mit den Füßen abstimmen. Und da fast alle Einnahmen von Base kommen, lässt sich die Frage, ob sieben Chains tatsächlich echtes Handelsvolumen bringen, nicht einfach mit 0 % Gebühren lösen 🦖
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