Nach Börsenschluss am 20. Oktober veröffentlichte SpaceX seine Q3-Zahlen: Zum ersten Mal seit dem Börsengang erzielte das Unternehmen einen Quartalsgewinn – einen Nettogewinn von rund 700 Milliarden Yen (etwa 4,7 Milliarden US-Dollar).
Um zu verstehen, warum diese Zahl so wichtig ist, braucht es etwas Kontext.
SpaceX ging im Juni dieses Jahres an die Börse. Der IPO-Preis lag bei 135 US-Dollar, und das Unternehmen nahm rund 85,7 Milliarden US-Dollar ein – der größte Börsengang aller Zeiten. Am ersten Handelstag stieg die Marktkapitalisierung zeitweise auf über 2 Billionen US-Dollar, fiel in den folgenden zwei Monaten jedoch um fast die Hälfte. Der Grund war einfach: Obwohl der Umsatz im Q2 die Erwartungen übertraf (7,8 Milliarden US-Dollar, +92 % gegenüber dem Vorjahr), machte SpaceX einen Nettoverlust von 541 Millionen US-Dollar. Zudem investierte das Unternehmen allein in diesem Quartal 18,4 Milliarden US-Dollar, zum größten Teil in KI-Infrastruktur.
Die damalige Marktlogik: Das Geld wird zu schnell verbrannt, Gewinne sind in weiter Ferne.
Mit Q3 wurde diese Annahme über den Haufen geworfen.
Der wichtigste Treiber für den erstmaligen Gewinn war das KI-Geschäft. Im Q2 erzielte die KI-Sparte einen Umsatz von 2,6 Milliarden US-Dollar (+247 % gegenüber dem Vorjahr). Für Q3 sprangen die Analystenerwartungen direkt auf 6 Milliarden US-Dollar – denn der Vertrag, nach dem Anthropic monatlich 1,25 Milliarden US-Dollar für die Nutzung des Colossus-Rechenzentrums zahlt, wurde ab Juli vollständig berücksichtigt. Hinzu kamen neue Verträge mit Kunden wie Google. Mit der Aussage „Der Umsatz des KI-Geschäfts hat sich verneunfacht“ ist genau diese Wachstumskurve gemeint.
Das Geschäftsmodell ist nicht kompliziert: Nvidia-GPUs kaufen, Rechenzentren bauen und sie anschließend an Unternehmen wie Anthropic, Google und Reflection AI vermieten. Die Logik ist dieselbe wie bei Starlink: viel Kapital in Infrastruktur investieren und die Kosten über Mieteinnahmen wieder hereinholen.
Ein Detail sollte man jedoch beachten: Diese Verträge über KI-Rechenleistung enthalten eine Kündigungsfrist von 90 Tagen. Kunden können jederzeit entscheiden, den Vertrag nicht zu verlängern. Der Umsatzboom ist real, aber ob er anhält, hängt auch von den Vertragsverlängerungen ab.
Ein weiterer Unsicherheitsfaktor: Nach Veröffentlichung der Q3-Zahlen werden rund 1,3 Milliarden Aktien freigegeben – mehr als das gesamte IPO-Volumen. Selbst bei glänzenden Ergebnissen sollte man den dadurch möglichen Verkaufsdruck nicht unterschätzen.
Welche Position hält SPCX derzeit?
$SPCXB
Um zu verstehen, warum diese Zahl so wichtig ist, braucht es etwas Kontext.
SpaceX ging im Juni dieses Jahres an die Börse. Der IPO-Preis lag bei 135 US-Dollar, und das Unternehmen nahm rund 85,7 Milliarden US-Dollar ein – der größte Börsengang aller Zeiten. Am ersten Handelstag stieg die Marktkapitalisierung zeitweise auf über 2 Billionen US-Dollar, fiel in den folgenden zwei Monaten jedoch um fast die Hälfte. Der Grund war einfach: Obwohl der Umsatz im Q2 die Erwartungen übertraf (7,8 Milliarden US-Dollar, +92 % gegenüber dem Vorjahr), machte SpaceX einen Nettoverlust von 541 Millionen US-Dollar. Zudem investierte das Unternehmen allein in diesem Quartal 18,4 Milliarden US-Dollar, zum größten Teil in KI-Infrastruktur.
Die damalige Marktlogik: Das Geld wird zu schnell verbrannt, Gewinne sind in weiter Ferne.
Mit Q3 wurde diese Annahme über den Haufen geworfen.
Der wichtigste Treiber für den erstmaligen Gewinn war das KI-Geschäft. Im Q2 erzielte die KI-Sparte einen Umsatz von 2,6 Milliarden US-Dollar (+247 % gegenüber dem Vorjahr). Für Q3 sprangen die Analystenerwartungen direkt auf 6 Milliarden US-Dollar – denn der Vertrag, nach dem Anthropic monatlich 1,25 Milliarden US-Dollar für die Nutzung des Colossus-Rechenzentrums zahlt, wurde ab Juli vollständig berücksichtigt. Hinzu kamen neue Verträge mit Kunden wie Google. Mit der Aussage „Der Umsatz des KI-Geschäfts hat sich verneunfacht“ ist genau diese Wachstumskurve gemeint.
Das Geschäftsmodell ist nicht kompliziert: Nvidia-GPUs kaufen, Rechenzentren bauen und sie anschließend an Unternehmen wie Anthropic, Google und Reflection AI vermieten. Die Logik ist dieselbe wie bei Starlink: viel Kapital in Infrastruktur investieren und die Kosten über Mieteinnahmen wieder hereinholen.
Ein Detail sollte man jedoch beachten: Diese Verträge über KI-Rechenleistung enthalten eine Kündigungsfrist von 90 Tagen. Kunden können jederzeit entscheiden, den Vertrag nicht zu verlängern. Der Umsatzboom ist real, aber ob er anhält, hängt auch von den Vertragsverlängerungen ab.
Ein weiterer Unsicherheitsfaktor: Nach Veröffentlichung der Q3-Zahlen werden rund 1,3 Milliarden Aktien freigegeben – mehr als das gesamte IPO-Volumen. Selbst bei glänzenden Ergebnissen sollte man den dadurch möglichen Verkaufsdruck nicht unterschätzen.
Welche Position hält SPCX derzeit?
$SPCXB