SpaceX hat gestern seinen ersten profitablen Quartalsbericht seit dem Börsengang vorgelegt: Im dritten Quartal lag der Umsatz bei 14,6 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 161 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Der Nettogewinn betrug 4,4 Milliarden US-Dollar, während im Vorjahresquartal noch ein Verlust von 1,1 Milliarden angefallen war. Am meisten überrascht hat mich nicht die Raketen- oder die Starlink-Sparte, sondern das KI-Geschäft: 7,6 Milliarden US-Dollar Umsatz in einem einzigen Quartal – mehr als das Achtfache des Vorjahreswerts. Damit ist es bereits die größte Sparte und hat Starlink überholt. Musk sagte außerdem, dass die Investitionsausgaben im vierten Quartal auf 35 bis 40 Milliarden US-Dollar steigen sollen – doppelt so viel wie zuvor erwartet. Für Jahresende peilt das Unternehmen einen annualisierten Umsatz von 100 Milliarden US-Dollar an. Ehrlich gesagt habe ich noch vor ein paar Tagen gesagt, Musk habe eine blühende Fantasie. Doch dann kam der Geschäftsbericht, und tatsächlich verdient das Unternehmen Geld. Diese Umsetzungskraft muss man einfach anerkennen.
Erwähnenswert ist auch die langfristige Kapitalmarktprognose, die JPMorgan gestern veröffentlicht hat. Zum ersten Mal wurde darin Bitcoin berücksichtigt. Die Einschätzung: In den kommenden 10 bis 15 Jahren dürfte die annualisierte Rendite von $BTC bei etwa 10 Prozent liegen – über den 7,5 Prozent für den US-Aktienmarkt insgesamt, den 5,5 Prozent für Gold und auch über der Rendite von US-Immobilien. Natürlich gibt es dabei einige Vorbehalte: Die Volatilität von Bitcoin liege bei rund 55 Prozent und sei damit dreimal so hoch wie die von US-Aktien. Außerdem sei Bitcoin noch nicht in das Kernmodell für die Vermögensallokation aufgenommen worden. Mit anderen Worten: JPMorgan sagt lediglich, Bitcoin sei „einen Blick wert“, empfiehlt aber noch nicht, ihn zu kaufen. Aber bedenkt einmal: Vor einigen Jahren beschimpfte Dimon Bitcoin noch. Vorgestern brachte JPM Coin auf Ethereum, und gestern berechnete die Bank die langfristige Rendite von Bitcoin. Die Haltung der Wall Street verändert sich Schritt für Schritt.
Wenn man diese beiden Entwicklungen zusammennimmt, steckt dahinter dieselbe Logik: Kapital jagt immer den Vermögenswerten mit dem stärksten Wachstum hinterher. Das KI-Geschäft von SpaceX ist innerhalb eines Jahres um das Achtfache gewachsen – deshalb kann das Unternehmen es sich leisten, in einem Quartal zig Milliarden hineinzustecken. Und JPMorgan hat Bitcoin in seine langfristige Prognose aufgenommen, weil es tatsächlich zu den Vermögenswerten mit den höchsten Renditen der vergangenen Jahrzehnte zählt. Früher wagten es die großen Institutionen nur nicht, das öffentlich anzuerkennen. Der künftige Trend ist klar: Die Grenzen zwischen traditionellem Finanzwesen und der Krypto-Welt werden immer durchlässiger. US-Aktien können tokenisiert und on-chain gehandelt werden, und Bitcoin wird über ETFs, Aktien von Unternehmen mit großen Bitcoin-Beständen und ähnliche Produkte in immer mehr institutionelle Portfolios aufgenommen werden.
Was den Markt angeht: Bitcoin ist in den letzten zwei Tagen wieder in die Nähe von 83.000 gestiegen, und Ethereum hat die Marke von 2.400 zurückerobert. Der Rücksetzer in der vergangenen Woche hat, glaube ich, vielen ganz schön zugesetzt. Meiner Ansicht nach verbessern sich die Fundamentaldaten jedoch stetig. Die Aktivitäten der institutionellen Anleger sind real und konkret, und die kurzfristigen Schwankungen sind eine Belastungsprobe für alle. Warum ich sage, dass sich die Fundamentaldaten verbessern? Ein besonders anschauliches Beispiel ist die Tokenisierung von US-Aktien. Mit dem US-Aktienmarkt als starkem Rückhalt blühen der Handel in der Krypto-Welt und die grundlegenden DeFi-Protokolle wieder auf. Anders als früher, als Kryptoprojekte hochwertige Vermögenswerte erst selbst schaffen mussten – auch wenn dabei letztlich meist nur Schrott herauskam –, muss man diesmal einfach nur hochwertige Vermögenswerte einbringen. Warum sollte das Kapital dann nicht kommen?
Zum Schluss noch ein Gedanke: Die Entwicklung von KI-Modellen ist wirklich rasant. Ich beschäftige mich ja ständig mit KI. Gestern habe ich knapp 30 Yuan ausgegeben und über Claude die Kling-API aufgerufen, um direkt einen kleinen, futuristisch anmutenden Clip zu erstellen. Vom Skript bis zum Video lief praktisch alles wie aus einem Guss. Schaut ihn euch gern an und macht euch selbst ein Bild.