$MSTR Den gestrigen Abschnitt an den US-Märkten sehe ich eher als eine Übertragungskette und nicht als eine eigenständige Bewegung bei Kryptoaktien: Erst fiel der Ölpreis, dann stieg Bitcoin, und MSTR legte am stärksten zu. Mein Fazit vorweg: Der Treibstoff für diese Erholung war vor allem die Entspannung beim Ölpreis, nicht das Ausräumen eigener Belastungsfaktoren bei MSTR. Deshalb jage ich dem Kurs oberhalb von 146.98 nicht hinterher.
Zuerst zum Öl. Der CL-Perpetual-Kontrakt auf Gate notierte um 21 Uhr noch bei etwa 98.4. In der Stunde ab 22 Uhr lag das Handelsvolumen bei rund 14.36 Millionen U; der Kurs stürzte in einem Zug auf 95.29. Gleichzeitig sank das Open Interest von etwa 189 Millionen U auf 159 Millionen U, und das Long/Short-Verhältnis der Großanleger fiel von 1.51 auf 1.34. Mit anderen Worten: Großanleger, die zuvor auf steigende Ölpreise gesetzt hatten, stiegen aus. Ausländische Medien berichten es ganz klar: Der November-WTI-Kontrakt lief gestern aus, stieg im Tagesverlauf auf 110.48 und schloss bei 101.79; der Dezember-Kontrakt fiel lediglich um 0.73% und schloss bei 97.82, Brent schloss bei 108.79. Ein Mitarbeiter von Mizuho sagte, es gebe keine negativen Nachrichten wie etwa ein Friedensabkommen – vielmehr hätten die Bullen vor dem Verfall hastig ihre Positionen geschlossen. Gleichzeitig fiel der US-Dollar-Index um etwa 0.25, der VIX schloss bei 17.31 und sank um 6%.
Nun zu Bitcoin. BTC schloss um 21 Uhr bei 82108. In der Stunde ab 22 Uhr lag das Handelsvolumen bei rund 1.55 Milliarden U, der Höchststand bei 83400 – die größte Stundenkerze des vergangenen Tages. Als der Ölpreis nachgab, ließ auch der Druck durch Inflation und Zinsen etwas nach, und Risikoanlagen profitierten als Erste davon.
Zum Schluss MSTR. Der Gate-Perpetual-Kontrakt schloss um 21 Uhr bei 138.1 und erreichte um 22 Uhr 146.98. Die US-Aktie schloss bei 142.72, ein Plus von 4.93%. Bitcoin stieg im selben Zeitraum um etwa anderthalb Prozentpunkte, die Hebelwirkung von MSTR lag also bei ungefähr dem Dreifachen. Die Positionierung war jedoch nicht besonders heiß: Das Open Interest stieg um 22 Uhr von etwa 24.5 Millionen U auf 26.06 Millionen U und fiel in der folgenden Stunde wieder auf rund 24.85 Millionen U. Das Long/Short-Verhältnis der Konten sank kontinuierlich von 1.97 auf 1.74 – je höher der Kurs stieg, desto weniger Konten gingen long.
Warum ich nicht hinterherkaufe:
Erstens ist die MSCI-Sache noch nicht ausgestanden. Am 15.10. nehmen sie „nicht-operativen Unternehmen“ aus den Indizes, am 11.11. wird die endgültige Liste veröffentlicht und am 30.11. tritt die Änderung in Kraft. JPMorgan schätzt, dass dadurch passive Verkäufe von rund 2.8 Milliarden US-Dollar entstehen könnten.
Zweitens liegt der mNAV nur bei etwa dem 1.11-Fachen. Die Prämie ist dünn; der Kurs hängt im Wesentlichen von Bitcoin selbst ab.
Drittens werden heute Abend die EIA-Rohöllagerbestände veröffentlicht, und Tesla sowie Meta legen ihre Quartalszahlen vor. Sollte Öl wieder über 100 steigen, könnte sich die gestrige Übertragungskette in umgekehrter Richtung wiederholen.
Meine Einschätzung: MSTR wird diese Woche wahrscheinlich zwischen 138 und 147 pendeln und sich mit Öl und Bitcoin bewegen, ohne eine eigenständige Kursentwicklung hinzulegen. Meine Einschätzung wäre widerlegt, wenn Öl sich unter 97 hält, Bitcoin über 83000 bleibt und MSTR mit hohem Volumen über 147 schließt. Dann würde das bedeuten, dass der Markt beginnt, die Quartalszahlen vom 29.10. und den Rückkauf von Vorzugsaktien einzupreisen – und ich würde meine Einschätzung auf eher bullisch ändern.
Noch kurz zu meinem Beitrag von gestern Nachmittag, $CL . Ich schrieb: „Solange Öl nicht wieder unter 97 fällt, sollte man bei der Bitcoin-Erholung nicht zu optimistisch sein.“ Öl fiel später tatsächlich unter 97, und Bitcoin zog genau in dieser Stunde an – die Bedingung hatte ich richtig erkannt. Damals nahm ich jedoch die Long-Positionierung der Großanleger als Unterstützung. Tatsächlich waren es gestern Abend gerade diese Großanleger, die zuerst ausstiegen – und zwar wegen des Kontraktverfalls, nicht wegen einer Entspannung der Lage im Nahen Osten. Das hatte ich übersehen. Künftig werde ich bei Öl zuerst das Verfallsdatum prüfen.
Dies dient nur der Beobachtung makroökonomischer Übertragungseffekte und ist keine Anlageempfehlung.
Zuerst zum Öl. Der CL-Perpetual-Kontrakt auf Gate notierte um 21 Uhr noch bei etwa 98.4. In der Stunde ab 22 Uhr lag das Handelsvolumen bei rund 14.36 Millionen U; der Kurs stürzte in einem Zug auf 95.29. Gleichzeitig sank das Open Interest von etwa 189 Millionen U auf 159 Millionen U, und das Long/Short-Verhältnis der Großanleger fiel von 1.51 auf 1.34. Mit anderen Worten: Großanleger, die zuvor auf steigende Ölpreise gesetzt hatten, stiegen aus. Ausländische Medien berichten es ganz klar: Der November-WTI-Kontrakt lief gestern aus, stieg im Tagesverlauf auf 110.48 und schloss bei 101.79; der Dezember-Kontrakt fiel lediglich um 0.73% und schloss bei 97.82, Brent schloss bei 108.79. Ein Mitarbeiter von Mizuho sagte, es gebe keine negativen Nachrichten wie etwa ein Friedensabkommen – vielmehr hätten die Bullen vor dem Verfall hastig ihre Positionen geschlossen. Gleichzeitig fiel der US-Dollar-Index um etwa 0.25, der VIX schloss bei 17.31 und sank um 6%.
Nun zu Bitcoin. BTC schloss um 21 Uhr bei 82108. In der Stunde ab 22 Uhr lag das Handelsvolumen bei rund 1.55 Milliarden U, der Höchststand bei 83400 – die größte Stundenkerze des vergangenen Tages. Als der Ölpreis nachgab, ließ auch der Druck durch Inflation und Zinsen etwas nach, und Risikoanlagen profitierten als Erste davon.
Zum Schluss MSTR. Der Gate-Perpetual-Kontrakt schloss um 21 Uhr bei 138.1 und erreichte um 22 Uhr 146.98. Die US-Aktie schloss bei 142.72, ein Plus von 4.93%. Bitcoin stieg im selben Zeitraum um etwa anderthalb Prozentpunkte, die Hebelwirkung von MSTR lag also bei ungefähr dem Dreifachen. Die Positionierung war jedoch nicht besonders heiß: Das Open Interest stieg um 22 Uhr von etwa 24.5 Millionen U auf 26.06 Millionen U und fiel in der folgenden Stunde wieder auf rund 24.85 Millionen U. Das Long/Short-Verhältnis der Konten sank kontinuierlich von 1.97 auf 1.74 – je höher der Kurs stieg, desto weniger Konten gingen long.
Warum ich nicht hinterherkaufe:
Erstens ist die MSCI-Sache noch nicht ausgestanden. Am 15.10. nehmen sie „nicht-operativen Unternehmen“ aus den Indizes, am 11.11. wird die endgültige Liste veröffentlicht und am 30.11. tritt die Änderung in Kraft. JPMorgan schätzt, dass dadurch passive Verkäufe von rund 2.8 Milliarden US-Dollar entstehen könnten.
Zweitens liegt der mNAV nur bei etwa dem 1.11-Fachen. Die Prämie ist dünn; der Kurs hängt im Wesentlichen von Bitcoin selbst ab.
Drittens werden heute Abend die EIA-Rohöllagerbestände veröffentlicht, und Tesla sowie Meta legen ihre Quartalszahlen vor. Sollte Öl wieder über 100 steigen, könnte sich die gestrige Übertragungskette in umgekehrter Richtung wiederholen.
Meine Einschätzung: MSTR wird diese Woche wahrscheinlich zwischen 138 und 147 pendeln und sich mit Öl und Bitcoin bewegen, ohne eine eigenständige Kursentwicklung hinzulegen. Meine Einschätzung wäre widerlegt, wenn Öl sich unter 97 hält, Bitcoin über 83000 bleibt und MSTR mit hohem Volumen über 147 schließt. Dann würde das bedeuten, dass der Markt beginnt, die Quartalszahlen vom 29.10. und den Rückkauf von Vorzugsaktien einzupreisen – und ich würde meine Einschätzung auf eher bullisch ändern.
Noch kurz zu meinem Beitrag von gestern Nachmittag, $CL . Ich schrieb: „Solange Öl nicht wieder unter 97 fällt, sollte man bei der Bitcoin-Erholung nicht zu optimistisch sein.“ Öl fiel später tatsächlich unter 97, und Bitcoin zog genau in dieser Stunde an – die Bedingung hatte ich richtig erkannt. Damals nahm ich jedoch die Long-Positionierung der Großanleger als Unterstützung. Tatsächlich waren es gestern Abend gerade diese Großanleger, die zuerst ausstiegen – und zwar wegen des Kontraktverfalls, nicht wegen einer Entspannung der Lage im Nahen Osten. Das hatte ich übersehen. Künftig werde ich bei Öl zuerst das Verfallsdatum prüfen.
Dies dient nur der Beobachtung makroökonomischer Übertragungseffekte und ist keine Anlageempfehlung.