Am 20. Oktober legte der Nasdaq in den ersten 30 Minuten nach Handelsbeginn um 0,85 % zu. Micron, Intel und AMD stiegen um 4–7 %, und der Philadelphia Semiconductor Index beendete seine acht Tage andauernde Verlustserie. Bitcoin hingegen bewegte sich keinen Millimeter: Bei Binance lag der Kurs bei 81.958 US-Dollar und damit 24 Stunden zuvor nur 0,29 % höher; der umgerechnete Kurs bei Upbit fiel sogar um 0,20 %.
Der Ölpreis fiel von 110 auf 107 US-Dollar, und die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober sank von über 50 % auf etwa 15 %. Obwohl die Finanzierungskosten für KI- und Halbleiterunternehmen steigen, reicht ihr Umsatzwachstum aus, um das auszugleichen. Der Technologiesektor im S&P 500 ist in diesem Jahr um fast 20 % gestiegen – der Markt setzt auf die Fundamentaldaten.
Bitcoin generiert keinen Cashflow. Bei einer Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen von 5,14 % und einem Brent-Preis von 109 US-Dollar sind die Opportunitätskosten für das Halten eines unverzinsten Vermögenswerts extrem hoch: Wenn man risikofrei 5 % erzielen kann, warum sollte man dann eine Währung halten, die keine Rendite abwirft?
Mehrere erfolglose Tests der Marke von 83.000 US-Dollar nach oben; auch während der Altcoin-Erholung am 16. Oktober konnte Bitcoin sie nicht durchbrechen. Das deutet auf starken Verkaufsdruck hin.
Die Marke von 77.905 US-Dollar nach unten war am 14. Oktober ein entscheidendes Niveau beim Kurseinbruch. An diesem Tag wurden dort Long-Positionen im Wert von über 1,372 Milliarden US-Dollar zwangsliquidiert. Ein erneuter Durchbruch könnte eine weitere Liquidationswelle auslösen.
Diese Schwankungen innerhalb der Spanne werden die Volatilität weiter eindämmen, bis sich die Zinsen und der Ölpreis eindeutig drehen oder eine der beiden Grenzen gewaltsam durchbrochen wird. Die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen am 28. Oktober unverändert lässt, liegt bei etwa 87 %, doch die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember beträgt weiterhin satte 75 % – diese Unsicherheit ist selbst der Grund für die Seitwärtsbewegung.
Makroökonomisch: der Fed-Beschluss am 28. Oktober; die US-Rohölbestände am 20. Oktober (sie entscheiden, ob der Ölpreis wieder über 110 steigt); der im November veröffentlichte Verbraucherpreisindex (VPI) für Oktober (ein Rückgang unter 3,5 % wäre positiv, ein Wert von mindestens 3,7 % würde weiter belasten).
Im Kryptobereich: ob Bitcoin sich über 82.000 halten und die Marke von 83.700 durchbrechen kann, was Short-Eindeckungen auslösen würde; ETF-Mittelzuflüsse und -abflüsse (im Oktober bisher Abflüsse von über 593 Millionen US-Dollar – ohne eine Umkehr dürfte die Erholung nicht anhalten); die Optionspreise deuten weiterhin eher auf Absicherung gegen Kursverluste hin, während die implizite Volatilität wieder nahe ihrem Tief liegt.
Innerhalb der Spanne weder den Kursen hinterherkaufen noch auf fallende Kurse setzen – erst die Rohölbestände und die Äußerungen von Fed-Vertretern abwarten. Erst ein klarer Ausbruch über 83.700 und ein Wechsel der ETF-Flüsse ins Plus würden die Erholung bestätigen. Bitcoin und der Ölpreis korrelieren stark: Steigt der Ölpreis, gerät Bitcoin unter Druck; fällt er, erholt sich Bitcoin – das widerspricht der Erzählung vom „digitalen Gold“.
