$BTC 10 % annualisiert! JPMorgan nimmt Bitcoin erstmals in seine Tabelle für langfristige Renditen auf 📊📈
Zunächst drei Zahlen. Am 19. Oktober veröffentlichte JPMorgan Asset Management seine „Long-Term Capital Market Assumptions“ für 2027 (31. Ausgabe, mit mehr als 200 Anlageklassen). Darin wurde Bitcoin erstmals offiziell in die langfristigen Renditeprognosen aufgenommen: Für die kommenden 10 bis 15 Jahre werden eine durchschnittliche jährliche Rendite von 10 % bei Wiederanlage, ein arithmetischer Durchschnitt von 20,9 % und eine annualisierte Volatilität von 55 % angesetzt. Zum Vergleich: 7,5 % für US-Large-Caps, 7,7 % für Small-Caps, 8,2 % für REITs, 5,5 % für Gold und 7,0 % für das klassische 60/40-Portfolio – Bitcoin hat in dieser Tabelle die höchste erwartete Gesamtrendite.
Doch bei genauerem Hinsehen fallen drei Dinge auf. Erstens: Die 10 % sind eine um die Volatilitätssteuer bereinigte Zahl. Von den arithmetischen 20,9 % bleiben bei der durchschnittlichen jährlichen Rendite mit Wiederanlage nur 10 % übrig. Eine annualisierte Volatilität von 55 % bedeutet, dass heftige Einbrüche – bis hin zu einem Verlust der Hälfte des Werts – in diesen zehn Jahren kaum zu vermeiden sind. Das sind die tatsächlichen Kosten des Investments. Zweitens sagt JPMorgan selbst ausdrücklich: Bitcoin wurde weder in die zentrale Kovarianzmatrix noch in die Beispielportfolios aufgenommen – man nennt dir die erwartete Rendite, sagt dir aber nicht, wie viel du investieren sollst. In der Tabelle, aber nicht im Portfolio. Drittens trifft dieser Satz von Bitwise-CIO Hougan den Nagel auf den Kopf: „Erst ignorieren sie dich, dann lachen sie dich aus, dann nehmen sie dich in ihre Kapitalmarktannahmen auf und prognostizieren, dass du die beste Anlage der nächsten zehn Jahre sein wirst.“ Das ist der „Ausweis als Anlageklasse“, den die traditionelle Finanzwelt Bitcoin ausstellt – keine Kaufempfehlung.
Das Fazit ist einfach: Die gute Nachricht ist nicht die Zahl von 10 %, sondern dass Pensionsfonds und Vermögensberater endlich eine offizielle Tabelle haben, die sie ihren Kunden zeigen können. Die Tabelle gehört anderen, die Volatilität gehört dir. Entscheidend ist, ob du durchhältst.
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#摩根大通 #比特币长期回报 #机构观点 #BTC
Zunächst drei Zahlen. Am 19. Oktober veröffentlichte JPMorgan Asset Management seine „Long-Term Capital Market Assumptions“ für 2027 (31. Ausgabe, mit mehr als 200 Anlageklassen). Darin wurde Bitcoin erstmals offiziell in die langfristigen Renditeprognosen aufgenommen: Für die kommenden 10 bis 15 Jahre werden eine durchschnittliche jährliche Rendite von 10 % bei Wiederanlage, ein arithmetischer Durchschnitt von 20,9 % und eine annualisierte Volatilität von 55 % angesetzt. Zum Vergleich: 7,5 % für US-Large-Caps, 7,7 % für Small-Caps, 8,2 % für REITs, 5,5 % für Gold und 7,0 % für das klassische 60/40-Portfolio – Bitcoin hat in dieser Tabelle die höchste erwartete Gesamtrendite.
Doch bei genauerem Hinsehen fallen drei Dinge auf. Erstens: Die 10 % sind eine um die Volatilitätssteuer bereinigte Zahl. Von den arithmetischen 20,9 % bleiben bei der durchschnittlichen jährlichen Rendite mit Wiederanlage nur 10 % übrig. Eine annualisierte Volatilität von 55 % bedeutet, dass heftige Einbrüche – bis hin zu einem Verlust der Hälfte des Werts – in diesen zehn Jahren kaum zu vermeiden sind. Das sind die tatsächlichen Kosten des Investments. Zweitens sagt JPMorgan selbst ausdrücklich: Bitcoin wurde weder in die zentrale Kovarianzmatrix noch in die Beispielportfolios aufgenommen – man nennt dir die erwartete Rendite, sagt dir aber nicht, wie viel du investieren sollst. In der Tabelle, aber nicht im Portfolio. Drittens trifft dieser Satz von Bitwise-CIO Hougan den Nagel auf den Kopf: „Erst ignorieren sie dich, dann lachen sie dich aus, dann nehmen sie dich in ihre Kapitalmarktannahmen auf und prognostizieren, dass du die beste Anlage der nächsten zehn Jahre sein wirst.“ Das ist der „Ausweis als Anlageklasse“, den die traditionelle Finanzwelt Bitcoin ausstellt – keine Kaufempfehlung.
Das Fazit ist einfach: Die gute Nachricht ist nicht die Zahl von 10 %, sondern dass Pensionsfonds und Vermögensberater endlich eine offizielle Tabelle haben, die sie ihren Kunden zeigen können. Die Tabelle gehört anderen, die Volatilität gehört dir. Entscheidend ist, ob du durchhältst.
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