Bitcoin wird bei 81.937 $ gehandelt, ein Minus von 0,21 % innerhalb von 24 Stunden. Nachdem der Versuch am Montag, 83.062 $ zu erreichen, gescheitert war, fiel der Kurs auf 81.678 $. Die entscheidende Marke hat ihren Charakter verändert: Die Spanne von 82.000 bis 82.200 $, die in der vergangenen Woche als Unterstützung diente, liegt nun als Widerstand über dem Kurs. Die größere Entwicklung zeigen die wöchentlichen Offenlegungen der Treasury-Unternehmen: Strategy kaufte 267 Bitcoin hinzu und kaufte eigene Vorzugsaktien im Wert von 193 Millionen Dollar zurück. Strive, das ein Dreiundzwanzigstel der Bitcoin-Bestände von Strategy hält, kaufte 1.223 Coins.
Die beiden Unternehmen verfolgen inzwischen entgegengesetzte Strategien. Der vergangene Monat macht das deutlich – es ist kein Zufall.
Aus Unterstützung ist Widerstand geworden
Bis Ende letzter Woche verteidigte Bitcoin viermal den Bereich um 80.000 $, wurde aber dreimal nahe 84.000 $ zurückgewiesen. Die Spanne zwischen 82.000 $ und 82.200 $ lag innerhalb dieser Handelsspanne und diente als Unterstützung.
Jetzt ist sie zum Widerstand geworden. Die Verkäufer, die zuvor 84.000 $ verteidigt hatten, sind um etwa 2.000 $ nach unten gerückt, und der Kurs testet erneut die Unterstützung bei 81.300 $ bis 81.500 $ – ein Niveau, das vor einer Woche noch keine Rolle spielte. Ein Anstieg zurück über 82.000 $ würde den kurzfristigen Abwärtsdruck mildern; gelingt das nicht, rückt der Bereich um 80.000 $ für einen fünften Test wieder in den Fokus. Der Fear-and-Greed-Index ist von 59 auf 55 gesunken – eine Bewegung in Richtung neutral, kein Zeichen von Kapitulation.
Strategy gab etwa neunmal mehr für eigene Wertpapiere als für Bitcoin aus
Bei den aktuellen Kursen sind 267 Bitcoin etwa 22 Millionen $ wert. Der am selben Morgen angekündigte STRC-Rückkauf belief sich auf 193 Millionen $, und Strategy erhöhte den genehmigten Rückkaufsrahmen von 2 Milliarden $ auf 3 Milliarden $. Die kumulierten Rückkäufe belaufen sich nun auf fast 2 Milliarden $.
Bei einem STRC-Umlaufvolumen von weniger als 9 Milliarden $ wurden bereits rund 22 % der Emission zurückgekauft; die Genehmigung reicht bis auf etwa ein Drittel. Bei einem Unternehmen, dessen erklärter Zweck die Akkumulation von Bitcoin ist, fiel die Kapitalallokation im Verhältnis neun zu eins zulasten des Vermögenswerts aus.
Auch Strategys eigene Darstellung stützt diese Lesart. STRC fiel während des Ausverkaufs der vergangenen Woche auf 97,72 $. Das Unternehmen erklärte, dadurch seien Rückkäufe eigener Aktien attraktiver als deren Ausgabe zur Finanzierung von Bitcoin-Käufen. Die Vorzugsaktie ist sowohl ein Finanzierungsinstrument als auch – wenn sie mit Abschlag gehandelt wird – eine konkurrierende Verwendung der Mittel.
Strives Bestand wuchs in einem Monat um 39,7 %. Strategys um 0,3 %
Verglichen mit den Beständen, die am 20. September gemeldet wurden, stieg Strategy von etwa 846.000 Bitcoin auf 848.517 – ein Zuwachs von rund 2.500 Coins. Strive legte von 26.355 auf 36.818 zu und fügte damit etwa 10.500 hinzu.
Das kleinere Unternehmen kaufte im Laufe des Monats absolut gesehen viermal so viele Bitcoin hinzu, obwohl es nur einen Bruchteil der Größe aufweist. Allein in der vergangenen Woche entsprachen Strives 1.223 Coins – im Wert von etwa 100 Millionen $ – 3,32 % seines Bestands, verglichen mit 0,031 % bei Strategy. Gemessen an der Bestandsgröße war das Tempo damit rund 105-mal höher.
Strive erwartet diese Woche weitere 600 Millionen $ an Kaufkraft, sobald die Erlöse aus dem Angebot seiner SATA-Vorzugsaktien eingehen. Bei einem Kurs von 81.937 $ entspricht das rund 7.320 Bitcoin. Damit würde der Bestand auf mehr als 44.000 steigen, ein weiterer Zuwachs von 20 %.
Der STRC-Abschlag ist eine Rendite, keine Fehlbewertung
Kritiker fragen, warum eine Dividende von 12 % und Rückkäufe von fast 2 Milliarden $ STRC nicht wieder auf den Nennwert von 100 $ gebracht haben. Die Rechnung gibt die Antwort: Beim Schlusskurs vom Montag von 98,99 $ beträgt die laufende Rendite 12,12 %.
Eine ewige Vorzugsaktie wird zu dem Kurs gehandelt, bei dem ihre erforderliche Rendite erreicht wird. Der Markt preist Strategys Kreditrisiko mit einer Rendite knapp über 12 % ein; der Abschlag von rund 1 % bildet diese Prämie im Kurs ab. Rückkäufe unter dem Nennwert sind für die verbleibenden Aktionäre wertsteigernd, bestimmen aber nicht die Rendite, zu der sich Käufer und Verkäufer finden – das tut das wahrgenommene Kreditrisiko. Die Antwort von Verwaltungsratschef Michael Saylor auf die Kritik, „man baut keinen Markt im Billionenbereich auf, ohne Milliarden zu investieren“, betrifft den Umfang des Engagements, nicht die Renditefrage.
STRC stieg am Montag um 1,3 % auf 98,99 $.
Metaplanet kauft sich mit weniger als 5 % seiner Bitcoin eine US-Börsennotierung
Die Aktionäre der Super League stimmten der Übernahme durch Metaplanet zu und machten damit die Umfirmierung zu Superplanet möglich. Metaplanet wird 2.100 Bitcoin aus seinem Bestand von 44.000 Coins sowie 2,5 Millionen $ einbringen und dafür rund 93,7 % der Anteile erhalten. Die Aktien unterliegen einer fünfjährigen Haltefrist.
Der Beitrag entspricht weniger als 5 % von Metaplanets Bitcoin-Bestand und ist bei den aktuellen Kursen rund 172 Millionen $ wert. Bei einem Anteil von 93,7 % ergibt sich daraus eine Bewertung nach der Kapitalzufuhr von fast 186 Millionen $. Das bestehende Geschäft der Super League wird damit mit etwa 12 Millionen $ bewertet. Die Struktur ist ein kostengünstiger Zugang zu den US-Kapitalmärkten und keine Fusion gleich großer Unternehmen. Superplanet will den Bitcoin-Bestand je Aktie vor allem durch nicht wandelbare ewige Vorzugsaktien steigern – dieselbe Wertpapierklasse, die Strategys aktuelle Kapitalallokationsdebatte antreibt.
Bitmines Tempo hat sich ungefähr halbiert
Das Ethereum-Treasury-Unternehmen Bitmine kaufte vergangene Woche 12.535 ETH im Wert von rund 30 Millionen $ bei einem Ether-Kurs von 2.408 $ und lag damit nahezu auf dem Niveau der Vorwoche. Das Unternehmen hält 6,04 Millionen ETH – rund 14,5 Milliarden $ – und gibt an, noch etwa 64.000 Token davon entfernt zu sein, 5 % des Ethereum-Angebots zu besitzen. Beim aktuellen Tempo würde es dafür etwa fünf Wochen dauern. Verwaltungsratschef Tom Lee sagte, das Unternehmen werde nach Erreichen dieses Ziels keine weiteren ETH mehr akkumulieren.
Bei diesen Zahlen sind zwei Vorbehalte angebracht. Das Ziel von 5 % setzt ein Gesamtangebot von etwa 122 Millionen ETH voraus. Bei einem Umlaufangebot von eher 120,7 Millionen entsprechen 6,04 Millionen bereits 5 %. Der verbleibende Spielraum wäre damit geringer als angegeben oder das Ziel bereits erreicht. Zudem sind die 12.535 ETH der vergangenen Woche etwa halb so viel wie die 27.562 ETH, die das Unternehmen Ende September kaufte. Die Akkumulation verlangsamt sich also, statt konstant zu bleiben.
Die Erholung ließ nach, und CoreWeave erreichte ein 52-Wochen-Tief
Der Nasdaq schloss 1,11 % höher bei 26.431 Punkten, nachdem er am späten Vormittag zeitweise um 1,8 % im Plus gelegen hatte. Der S&P 500 legte 0,41 % auf 7.691 Punkte zu, während der Dow um 0,07 % auf 51.966 Punkte nachgab.
Das deutlichste Zeichen dafür, dass der Erholung die Überzeugung fehlte, kam von CoreWeave: Die Aktie stieg zunächst auf 66 $, fiel dann unter 60 $ und erreichte ein neues 52-Wochen-Tief – trotz einer Hochstufung auf „Kaufen“ durch Goldman Sachs an einem Tag, an dem der Index um mehr als 1 % zulegte. Angeführt wurden die Gewinne von den KI-Aktien, die in der vergangenen Woche unter Druck geraten waren. Micron, Intel, SanDisk und AMD stiegen um 4 % bis 7 %, während Gesundheits- und Basiskonsumgüteraktien, die Gewinner der Vorwoche, leichte Verluste verbuchten. Das ist eine Rückkehr zu risikoreicheren Anlagen, keine breit angelegte Erholung.
Renditen von über 5 % sind nun auch bei Wohnimmobilien zu sehen
Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen stieg um etwa fünf Basispunkte auf 5,139 %, als sich die Flucht in festverzinsliche Anlagen der vergangenen Woche umkehrte. Der Dollarindex festigte sich auf 101,95. CoinDesk bezifferte die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung beim Zinsentscheid am 28. Oktober am Montag auf 18 %, nachdem sie während der Panik zeitweise nur 12 % betragen hatte. Polymarket sieht eine Wahrscheinlichkeit von 85,5 % für unveränderte Zinsen. Die Fed befindet sich vor der Sitzung am 27. und 28. Oktober in ihrer Schweigeperiode. Daher geben Daten und Renditen den Ton an, ohne dass es offizielle Hinweise gibt.
Die Auswirkungen zeigen sich in der Realwirtschaft. Das Vertrauen der Bauunternehmen sank laut NAHB in diesem Monat von 32 auf 29, während keine Veränderung erwartet worden war. Das ist der niedrigste Stand seit 2012. Alle Teilindizes gingen zurück: die aktuelle Verkaufslage auf 33, die Erwartungen für die nächsten sechs Monate auf 32 und die Käuferfrequenz auf 18. Rund 43 % der Bauunternehmen meldeten Preissenkungen – der höchste Anteil seit 2020. Werte unter 50 bedeuten, dass mehr Bauunternehmen die Lage als schlecht denn als gut einschätzen.
Ölpreise fielen nach einer Ausnahmegenehmigung, die nun bestätigt ist
Brent gab um etwa 1,9 % auf rund 107,80 $ nach, WTI fiel um etwa 1 % auf knapp 100,40 $. Zuvor war WTI bis auf 97,50 $ gesunken. Auslöser war, dass die US-Ausnahmegenehmigung von den Sanktionen gegen russische Energie von der Prüfung in die Umsetzung überging. Sie liefert zugleich den Mechanismus für die gemeldete Wiederaufnahme russischer Diesel-Exporte, die bei Bekanntwerden am Samstag noch nicht bestätigt werden konnte.
Der Abstand zwischen Brent und WTI ist seit Montagmorgen von rund 11,45 $ geschrumpft. Das deutet insbesondere auf einen nachlassenden Druck auf die Versorgung über den Seeweg hin. Das Risiko im Nahen Osten ist jedoch nicht verschwunden: Saudi-arabische Organisatoren erwägen, die vom 26. bis 29. Oktober angesetzte Future Investment Initiative zu verschieben oder virtuell abzuhalten, nachdem die Huthi-Angriffe auf Saudi-Arabien zugenommen haben, berichtete die Financial Times. Zu den angekündigten Rednern zählen Larry Fink von BlackRock und Jamie Dimon von JPMorgan. Die Angriffe gehen vom Jemen aus und richten sich gegen Routen im Roten Meer und an der Meerenge Bab al-Mandab – ein anderes Risiko als die Straße von Hormus.
Die Zwischenwahlen dürften den Kryptomarkt kaum bewegen
Die Zwischenwahlen könnten für die Kryptokurse weniger bedeutsam sein, als Anleger erwarten, meint Jim Ferraioli, Leiter der Kryptoforschung am Schwab Center for Financial Research. Schwab fand kaum Belege dafür, dass die gestiegenen Chancen der Demokraten auf eine Mehrheit im Kongress die Kryptorenditen durchgehend belastet haben – selbst bei hohen Handelsvolumina auf Prognosemärkten. Zudem weist das Institut darauf hin, dass die parteiübergreifende Unterstützung für Krypto-Gesetze bedeutet, dass ein geteilter Kongress dem Markt nicht zwangsläufig schaden würde.