Die Inflation wird von den Energiepreisen angetrieben und nähert sich laut Binance Research in seinem Wochenbericht einem Höchststand. Die Verbraucherpreise stiegen im September im Jahresvergleich von 3,4 % auf 3,7 %, die Kerninflation lag bei 2,6 %. Energie verteuerte sich um 20,4 % und trug 1,35 Prozentpunkte zur Gesamtinflation bei – mehr als ein Drittel des Gesamtanstiegs. Die Erzeugerpreise sprangen im Monatsvergleich um 1,3 % auf 6,3 % – der stärkste Anstieg seit März 2022. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober stieg auf etwa eins zu drei. Dennoch fiel die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen von 5,24 % auf 5,10 % – der stärkste Wochenrückgang seit Februar –, da Kapital aus dem Technologiesektor abgezogen wurde. Der S&P 500 fiel um 1,9 % und der Nasdaq-100 um 5,5 % – ihre schlechteste Woche seit Juni. Halbleiter verloren über acht Handelstage mit Kursrückgängen hinweg 11,8 %, CoreWeave 25 %. Bitcoin fiel um 2,0 % auf rund 82.100 US-Dollar und Ether um 5,0 %. Brent verteuerte sich um 4,9 % auf 110 US-Dollar – den höchsten Stand seit Mai. Entlang des von der EIA skizzierten Ölpreispfads erreicht die Gesamtinflation in diesem Monat mit knapp 3,9 % ihren Höchststand und sinkt bis März 2027 auf etwa 2,6 %. Das BLS wird jedoch für Oktober keinen offiziellen Wert veröffentlichen; der Höchststand wird daher abgeleitet und nicht offiziell ausgewiesen.

Die Nachfrage nach KI und die KI-Kreditmärkte kühlten sich in derselben Woche ab. Anthropic erzielte im dritten Quartal einen Umsatz von 16,8 Mrd. US$, ein Plus von 45 % gegenüber dem zweiten Quartal, und war auf bereinigter Basis profitabel; das Wachstum verlangsamte sich jedoch gegenüber zuvor mehr als einer Verdopplung. Reuters berichtete von Gesprächen über eine IPO-Bewertung nahe 1,5 Bio. US$, nach etwa 2 Bio. US$ zuvor, vor einem für November erwarteten Börsengang. Der Binance-Pre-IPO-Kontrakt fiel in zwei Sitzungen um 8,8 % auf 1.827 — was bei einem 5,6-mal höheren Volumen als im Durchschnitt einer Bewertung von etwa 1,83 Bio. US$ entspricht — und beendete die Woche bei 1.887. Damit lag er weiterhin fast doppelt so hoch wie die Bewertung von 965 Mrd. US$ aus der Series-H-Finanzierungsrunde im Mai. Die bis 2032 laufenden CoreWeave-Anleihen mit einem Kupon von 9,625 % fielen auf 76,5 Cent; die Rendite lag bei etwa 16 %.

Der Bitcoin-Miner-Trade hat sich aufgespalten. Von Januar bis zum 18. Juni fiel Bitcoin um 28 %, während der WGMI-Miner-ETF um 88 % zulegte; seitdem ist Bitcoin um 30 % gestiegen und der ETF um 57 % gefallen. Bei Minern, die ihre Stromversorgungsstandorte in KI-Rechenzentren umgewandelt haben — IREN, Core Scientific, TeraWulf und Cipher — liegen die 60-Tage-Korrelationen bei 0,29–0,33 mit Bitcoin und bei 0,59–0,77 mit Halbleitern. Seit Juni sind ihre Kurse um 54–69 % gefallen. MARA, Riot und CleanSpark liegen mit Werten von 0,41–0,57 näher an Bitcoin. Die 30-Tage-Hashrate liegt 12 % unter ihrem November-Höchststand, obwohl Bitcoin sich von seinem Tief im Juni um 40 % erholt hat. Reale Renditen auf dem höchsten Stand seit 2008 und eine geschätzte Finanzierungslücke von 50 Mrd. US$ belasten die schuldenfinanzierten Betreiber, die auf KI-Rechenzentren umgestellt haben. Miner-Wallets haben seit Juni etwa 15 % ihrer Bitcoins abgegeben; mit 9.566 BTC war der Abfluss im August der größte monatliche seit Juli 2024 — diese Verkäufe haben den Kurs jedoch nicht bewegt.

Dip-Käufe erreichten Rekordniveau: Die Zuflüsse in Aktien bei Binance stiegen in der Woche vom 12. bis 18. Oktober von 169 Mio. US$ auf 426 Mio. US$, angeführt von Technologie, Industrie und Gesundheitswesen. Halbleiter verzeichneten Zuflüsse von 130 Mio. US$, wobei gehebelte und Indexprodukte den Großteil ausmachten — SOXL 44 Mio. US$, QQQ 35 Mio. US$, TQQQ 19 Mio. US$. SpaceX verzeichnete Zuflüsse von 84 Mio. US$, Pfizer von 47 Mio. US$ und Occidental von 30 Mio. US$; Synopsys und AMD meldeten die größten Abflüsse. Das Muster deutet darauf hin, dass Privatanleger die KI-Schuldenängste als Kaufgelegenheit bei einem Kursrückgang betrachten, nicht als Trendwende. Was bevorsteht: Vor dem Zinsentscheid am 28. Oktober befindet sich die Fed in ihrer Schweigeperiode. Die Ergebnisse von Meta am Mittwoch und die von Microsoft am FOMC-Tag liefern das wichtigste Signal zu den Investitionsausgaben. Die Auktionen 20- und 5-jähriger TIPS, das BIP für das dritte Quartal und die PCE-Inflationsdaten für September am 29. Oktober sowie die IPO-Konditionen von Anthropic im November runden den Kalender ab.