【KI macht Speicher zu einer Goldgrube – doch für Smartphonehersteller wird er bald unerschwinglich】
Cathie Wood hält Speicherchips für so stark gefallen, dass sie wieder kaufenswert sind. BofA-Analyst Hartnett warnt dagegen: Dass die Verkaufssignale verschwunden sind, bedeutet nicht, dass bereits Kaufsignale aufgetaucht sind. Tatsächlich betrachten beide unterschiedliche Dinge: Die eine Seite blickt auf die Gewinne der Branche, die andere auf das Risiko des Gesamtmarkts.
Die jüngste Preiserhöhung fällt tatsächlich heftig aus. TrendForce erwartet, dass die Vertragspreise für DRAM im ersten Quartal 2026 gegenüber dem Vorquartal um 90 bis 95 Prozent steigen und im zweiten Quartal nochmals um 58 bis 63 Prozent zulegen. KI-Server beanspruchen die Produktionskapazitäten, wodurch die Verhandlungsmacht der Speicherhersteller stark wächst. Smartphonehersteller können die Kosten dagegen nur schwer abfedern. Laut IDC gingen die weltweiten Smartphone-Auslieferungen im dritten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 22 Prozent zurück. Die hohen Preise beginnen bereits, die Endkundennachfrage zu belasten.
Genau darin liegt der Widerspruch: Steigende Preise für Speicherchips $SKHY 、$SNDK 、$MU bedeuten nicht, dass alle Unternehmen entlang der Lieferkette Geld verdienen. Die Anbieter am oberen Ende der Lieferkette profitieren vom Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage. Die nachgelagerten Unternehmen könnten dagegen sowohl durch hohe Kosten als auch durch sinkende Verkaufszahlen unter Druck geraten. BofA sorgt sich um etwas anderes: Die Marktstimmung hat sich zwar abgekühlt, doch die Positionierung der Anleger und ihre Kassenbestände bieten noch keine ausreichende Sicherheitsmarge.
Ich betrachte Speicher eher als eine strukturelle Chance, die durch Geschäftsergebnisse gestützt wird, der man aber nicht blind hinterherlaufen sollte. Solange die KI-Nachfrage anhält und die höheren Preise sich in Gewinne umsetzen lassen, ist die Investmentthese für die Marktführer intakt. Sollten die Preissteigerungen bei den Vertragspreisen weiter nachlassen und sich die Smartphone-Nachfrage anhaltend verschlechtern, könnte die vermeintliche Kaufzone jedoch auch nur ein Zwischenstopp auf dem Weg nach unten sein. Cathie Wood setzt auf die gute Branchenlage, BofA sichert sich gegen die Marktbewertung ab – im Moment hat noch keine Seite die Gewinnkarte in der Hand.
Cathie Wood hält Speicherchips für so stark gefallen, dass sie wieder kaufenswert sind. BofA-Analyst Hartnett warnt dagegen: Dass die Verkaufssignale verschwunden sind, bedeutet nicht, dass bereits Kaufsignale aufgetaucht sind. Tatsächlich betrachten beide unterschiedliche Dinge: Die eine Seite blickt auf die Gewinne der Branche, die andere auf das Risiko des Gesamtmarkts.
Die jüngste Preiserhöhung fällt tatsächlich heftig aus. TrendForce erwartet, dass die Vertragspreise für DRAM im ersten Quartal 2026 gegenüber dem Vorquartal um 90 bis 95 Prozent steigen und im zweiten Quartal nochmals um 58 bis 63 Prozent zulegen. KI-Server beanspruchen die Produktionskapazitäten, wodurch die Verhandlungsmacht der Speicherhersteller stark wächst. Smartphonehersteller können die Kosten dagegen nur schwer abfedern. Laut IDC gingen die weltweiten Smartphone-Auslieferungen im dritten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 22 Prozent zurück. Die hohen Preise beginnen bereits, die Endkundennachfrage zu belasten.
Genau darin liegt der Widerspruch: Steigende Preise für Speicherchips $SKHY 、$SNDK 、$MU bedeuten nicht, dass alle Unternehmen entlang der Lieferkette Geld verdienen. Die Anbieter am oberen Ende der Lieferkette profitieren vom Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage. Die nachgelagerten Unternehmen könnten dagegen sowohl durch hohe Kosten als auch durch sinkende Verkaufszahlen unter Druck geraten. BofA sorgt sich um etwas anderes: Die Marktstimmung hat sich zwar abgekühlt, doch die Positionierung der Anleger und ihre Kassenbestände bieten noch keine ausreichende Sicherheitsmarge.
Ich betrachte Speicher eher als eine strukturelle Chance, die durch Geschäftsergebnisse gestützt wird, der man aber nicht blind hinterherlaufen sollte. Solange die KI-Nachfrage anhält und die höheren Preise sich in Gewinne umsetzen lassen, ist die Investmentthese für die Marktführer intakt. Sollten die Preissteigerungen bei den Vertragspreisen weiter nachlassen und sich die Smartphone-Nachfrage anhaltend verschlechtern, könnte die vermeintliche Kaufzone jedoch auch nur ein Zwischenstopp auf dem Weg nach unten sein. Cathie Wood setzt auf die gute Branchenlage, BofA sichert sich gegen die Marktbewertung ab – im Moment hat noch keine Seite die Gewinnkarte in der Hand.