Am Nachmittag des 19. Oktober wurde in Beijing die Jahreskonferenz des Financial Street Forum 2026 eröffnet. Pan Gongsheng brachte zwei Maßnahmen aufs Tapet, die den Anker für die Preisbildung verändern könnten. Gemeinsam mit der Staatlichen Finanzaufsichtsbehörde und der Wertpapieraufsichtsbehörde wird ein Liquiditätsinstrument eingerichtet, um große Rücknahmen bei Nichtbanken abzufedern. Der Zweck ist klar festgelegt: einen Stabilisierungsmechanismus für den Anleihemarkt zu schaffen. Die andere Maßnahme greift tiefer in das Zinsgefüge ein: Es soll geprüft werden, ob die Laufzeit der wichtigsten Offenmarktgeschäfte der Zentralbank bei geeigneter Gelegenheit auf Übernachtgeschäfte umgestellt wird. Der Zinssatz für Übernacht-Repo-Geschäfte am offenen Markt würde damit zum wichtigsten Leitzins.
Mit der Verkürzung der Laufzeit würde der zentrale Anker des Leitzinses von einem längeren Zeitraum auf den Tagesgeldbereich verlagert. Auch die Kreditpreisbildung wurde angesprochen: Statt sich relativ einseitig am Leitzins für Kredite zu orientieren, soll sie sich künftig stärker an vielfältigen Referenzgrößen ausrichten. In den betreffenden Bereichen sollen marktorientierte Zinssätze als Berechnungsgrundlage dienen; die Einlagen- und Kreditzinssätze der Finanzinstitute als Referenzwerte sollen wegfallen. Der Kreis der Institute, die Zugang zur ständigen Kreditfazilität haben, wird erweitert und umfasst künftig auch inländische Banken mit ausländischem Kapital. Wu Qings Auftrag für die Jahreskonferenz wurde so formuliert: die Sicherheit und Stabilität des Kapitalmarkts mit aller Kraft zu wahren und seine Widerstandsfähigkeit sowie das Vertrauen kontinuierlich zu stärken. Falls der Übernachtzinsanker und das Rücknahme-Unterstützungsinstrument gemeinsam umgesetzt werden: Auf welcher Ebene werden die Erwartungen an den Diskontsatz zuerst beeinflusst?
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