In anderthalb Jahren von 4 auf 10 Milliarden Dollar gewachsen. Beworben werden Renditen von 3 bis 10 Prozent. Doch ob du dein Kapital zurückbekommst, entscheidet sich an den Sicherheiten im Vertrag, die kaum jemand versteht 🦖
🚨 行情变了群里说
Die Financial Times berichtete am 19. Oktober, dass die Einlagen in Krypto-Kredit-Tresoren inzwischen die Marke von 10 Milliarden Dollar überschritten haben. Anfang 2025 lag der Wert noch bei 4 Milliarden. In weniger als zwei Jahren ist er also um das 1,5-Fache gewachsen. Diese Produkte laufen auf DeFi-Smart-Contracts. Jeder Tresor hat einen Verwalter, der Kreditstrategien auswählt, Risikogrenzen festlegt und Verwaltungsgebühren erhebt – seine Rolle ähnelt der eines traditionellen Fondsmanagers sehr.
Auf den ersten Blick klingt das verlockend: Bei üblichen Strategien werden Jahresrenditen von 3 bis 10 Prozent versprochen, bei aggressiven sogar mehr als 20 Prozent. Eingezahlt werden Stablecoins und große Kryptowährungen, heraus kommt eine Zahl, die die Rendite angibt. Doch als Sicherheit können Token mit äußerst geringer Liquidität dienen, durch Krypto-Assets gedeckte Stablecoins oder tokenisierte Privatkredite. In guten Marktphasen lassen sich all diese Dinge bewerten. Sobald die Kurse fallen, stellt man beim Verkaufsversuch fest, dass es schlicht niemanden gibt, der sie einem abkauft 💥
Noch problematischer sind automatische Liquidationen. Fällt der Preis unter eine bestimmte Schwelle, schließt der Smart Contract Positionen mechanisch. Dutzende Tresore nutzen dieselben Preisorakel und beobachten dieselben Sicherheiten – und werden gleichzeitig ausgelöst. So verstärkt der Verkaufsdruck sich selbst. Kommen dann noch Code-Schwachstellen und versagende Preismechanismen hinzu, ist das Drehbuch der Kettenliquidationen von 2022 wieder da – nur in einer eleganteren Verpackung.
Und es sind nicht Kleinanleger, die hier einsteigen. Fintech-Unternehmen, Unternehmen mit digitalen Vermögenswerten in der Bilanz und Hedgefonds stellen die wichtigsten Einleger. So legte etwa die Bitcoin-Kreditplattform Two Prime im September bei Pareto einen Tresor auf. Die angestrebte Jahresrendite liegt bei gerade einmal 1,5 bis 2 Prozent. Die Mindesteinlage beträgt 5 WBTC. Außerdem stellt Two Prime rund 10 Millionen Dollar an Eigenmitteln als Puffer für Erstverluste bereit. Dass die Rendite so niedrig angesetzt ist, zeigt, wie gering die Spannen bei reinen institutionellen Krediten bereits sind. Wer höhere Erträge erzielen will, muss auf riskantere Sicherheiten ausweichen.
Die Aufsichtsbehörden stehen bereits vor der Tür. Die SEC fragt, ob ein Tresor, der Wertpapiere hält, selbst als Wertpapierangebot gilt. Europäische Aufsichtsbehörden schlagen derweil vor, Vermittler zu regulieren, die den Zugang zu DeFi ermöglichen. Im Grunde stellen beide Seiten dieselbe Frage: Wer haftet für die zugrunde liegenden Vermögenswerte, die kaum jemand versteht? ⚖️
Meine Einschätzung: Tresore verkaufen keine Rendite, sondern lagern das Risikomanagement aus. Du übergibst deine Coins einem Fremden und lässt ihn entscheiden, wem er sie leiht, welche Sicherheiten er verlangt und wann er Positionen schließt. Auf der Blockchain ist zwar alles transparent, aber Transparenz bedeutet nicht, dass du es auch verstehst. Wenn die Liquidität eines Tages versiegt, hat der Kurator seine Verwaltungsgebühren längst kassiert und kann einfach verschwinden. Am Ende bleiben die Einleger vor der Tür zurück.
Würdest du deine Coins für eine Jahresrendite von 3 bis 10 Prozent in einen Tresor einzahlen, dessen Sicherheiten du selbst nicht verstehst? Schreib deine Meinung in die Kommentare.
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Jeden Tag halten wir dich über die wichtigsten Themen am Kryptomarkt auf dem Laufenden. Wir schauen nicht nur darauf, was in den Nachrichten passiert, sondern helfen dir auch, die Hintergründe und Chancen zu verstehen 👀🚀
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Die Financial Times berichtete am 19. Oktober, dass die Einlagen in Krypto-Kredit-Tresoren inzwischen die Marke von 10 Milliarden Dollar überschritten haben. Anfang 2025 lag der Wert noch bei 4 Milliarden. In weniger als zwei Jahren ist er also um das 1,5-Fache gewachsen. Diese Produkte laufen auf DeFi-Smart-Contracts. Jeder Tresor hat einen Verwalter, der Kreditstrategien auswählt, Risikogrenzen festlegt und Verwaltungsgebühren erhebt – seine Rolle ähnelt der eines traditionellen Fondsmanagers sehr.
Auf den ersten Blick klingt das verlockend: Bei üblichen Strategien werden Jahresrenditen von 3 bis 10 Prozent versprochen, bei aggressiven sogar mehr als 20 Prozent. Eingezahlt werden Stablecoins und große Kryptowährungen, heraus kommt eine Zahl, die die Rendite angibt. Doch als Sicherheit können Token mit äußerst geringer Liquidität dienen, durch Krypto-Assets gedeckte Stablecoins oder tokenisierte Privatkredite. In guten Marktphasen lassen sich all diese Dinge bewerten. Sobald die Kurse fallen, stellt man beim Verkaufsversuch fest, dass es schlicht niemanden gibt, der sie einem abkauft 💥
Noch problematischer sind automatische Liquidationen. Fällt der Preis unter eine bestimmte Schwelle, schließt der Smart Contract Positionen mechanisch. Dutzende Tresore nutzen dieselben Preisorakel und beobachten dieselben Sicherheiten – und werden gleichzeitig ausgelöst. So verstärkt der Verkaufsdruck sich selbst. Kommen dann noch Code-Schwachstellen und versagende Preismechanismen hinzu, ist das Drehbuch der Kettenliquidationen von 2022 wieder da – nur in einer eleganteren Verpackung.
Und es sind nicht Kleinanleger, die hier einsteigen. Fintech-Unternehmen, Unternehmen mit digitalen Vermögenswerten in der Bilanz und Hedgefonds stellen die wichtigsten Einleger. So legte etwa die Bitcoin-Kreditplattform Two Prime im September bei Pareto einen Tresor auf. Die angestrebte Jahresrendite liegt bei gerade einmal 1,5 bis 2 Prozent. Die Mindesteinlage beträgt 5 WBTC. Außerdem stellt Two Prime rund 10 Millionen Dollar an Eigenmitteln als Puffer für Erstverluste bereit. Dass die Rendite so niedrig angesetzt ist, zeigt, wie gering die Spannen bei reinen institutionellen Krediten bereits sind. Wer höhere Erträge erzielen will, muss auf riskantere Sicherheiten ausweichen.
Die Aufsichtsbehörden stehen bereits vor der Tür. Die SEC fragt, ob ein Tresor, der Wertpapiere hält, selbst als Wertpapierangebot gilt. Europäische Aufsichtsbehörden schlagen derweil vor, Vermittler zu regulieren, die den Zugang zu DeFi ermöglichen. Im Grunde stellen beide Seiten dieselbe Frage: Wer haftet für die zugrunde liegenden Vermögenswerte, die kaum jemand versteht? ⚖️
Meine Einschätzung: Tresore verkaufen keine Rendite, sondern lagern das Risikomanagement aus. Du übergibst deine Coins einem Fremden und lässt ihn entscheiden, wem er sie leiht, welche Sicherheiten er verlangt und wann er Positionen schließt. Auf der Blockchain ist zwar alles transparent, aber Transparenz bedeutet nicht, dass du es auch verstehst. Wenn die Liquidität eines Tages versiegt, hat der Kurator seine Verwaltungsgebühren längst kassiert und kann einfach verschwinden. Am Ende bleiben die Einleger vor der Tür zurück.
Würdest du deine Coins für eine Jahresrendite von 3 bis 10 Prozent in einen Tresor einzahlen, dessen Sicherheiten du selbst nicht verstehst? Schreib deine Meinung in die Kommentare.
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