Der Gouverneur der Bank of Japan, Kazuo Ueda, warnte, dass ein Versäumnis, den Leitzins angemessen anzupassen, die langfristigen Zinsen in die Höhe treiben könnte. Denn die zugrunde liegende Inflation nähert sich dem Inflationsziel der BOJ von 2 %, während die Finanzierungsbedingungen weiterhin akkommodierend sind. Die Märkte würden dann beginnen, einen übermäßigen Inflationsanstieg zu befürchten, argumentierte er.
Eine Anhebung der Zinsen in angemessenem Tempo würde hingegen dazu beitragen, sprunghafte Anstiege der Anleiherenditen zu vermeiden. Zudem betonte er, dass es immer wichtiger werde, die zugrunde liegende Inflation bei etwa 2 % zu verankern.
Ueda führte den Preisdruck auf mehrere Ursachen zurück. Die sehr starke weltweite Nachfrage nach KI treibt die Investitionsausgaben und Exporte an und lässt dadurch die Preise für eine breite Palette von Waren steigen. Die infolge des Konflikts im Nahen Osten steigenden Rohstoffkosten sorgen für zusätzlichen angebotsbedingten Preisdruck. Ein angespannter Arbeitsmarkt und die moderate wirtschaftliche Erholung verstärken ihrerseits den nachfragebedingten Preisdruck.
Er beschrieb einen positiven Kreislauf, in dem die Löhne steigen und sich die Preise erholen. Am Anleihemarkt behielt er Notfallkäufe von Anleihen für Fälle stark steigender Renditen oder schwerwiegender Marktstörungen vor.
Er bezeichnete es als unangemessen, den Zeitpunkt solcher Maßnahmen im Voraus anzukündigen, und sagte, die BOJ habe ihren grundsätzlichen Ansatz zum Zurückfahren der Anleihekäufe nicht geändert.
Zur Fiskalpolitik sagte Ueda, höhere Staatsausgaben würden die Wirtschaft ankurbeln und das Wachstum von Preisen und Löhnen beschleunigen. Wenn diese Ausgaben jedoch Japans Produktionskapazität stärken, könnten sie langfristig dazu beitragen, die Inflation zu dämpfen.
Wichtige Aussagen:
Inflation
Es wird immer wichtiger, die zugrunde liegende Inflation nahe unserem Ziel von 2 % zu verankern.
Die zugrunde liegende Inflation liegt ziemlich nahe am Ziel der BOJ von 2 %, wobei die starke KI-Nachfrage den Inflationsdruck infolge des angespannten Arbeitsmarkts verstärkt.
Die weltweit sehr starke KI-Nachfrage treibt die Investitionsausgaben und Exporte an und lässt dadurch die Preise einer breiten Palette von Gütern steigen.
Steigende Rohstoffkosten infolge des Konflikts im Nahen Osten treiben die Inflation an, während auch ein angespannter Arbeitsmarkt und eine moderate wirtschaftliche Erholung für nachfragebedingten Preisdruck sorgen.
Japans stetige wirtschaftliche Erholung und der angespannte Arbeitsmarkt treiben die Inflation ebenfalls an.
In Japan ist ein positiver Kreislauf aus steigenden Löhnen und sich erholenden Preisen zu beobachten.
Geldpolitik & Zinssätze
Da sich die zugrunde liegende Inflation der Marke von 2 % nähert und die Finanzierungsbedingungen weiterhin akkommodierend sind, könnte ein Versäumnis, den Leitzins angemessen anzupassen, die langfristigen Zinssätze in die Höhe treiben, weil die Märkte einen stärkeren Inflationsanstieg befürchten.
Eine angemessene Anhebung der Zinssätze würde dazu beitragen, sprunghafte Renditeanstiege bei Anleihen zu vermeiden.
Wenn die Bank den kurzfristigen Leitzins anhebt, dürften die langfristigen Zinssätze im Einklang mit der Geldpolitik stetig steigen.
Durch eine angemessene Geldpolitik zur Erreichung des Inflationsziels von 2 % kann die BOJ zur Stabilisierung des Marktes für japanische Staatsanleihen beitragen.
Die Finanzierungsbedingungen bleiben akkommodierend.
Anleihemarkt & Renditen
Notfallkäufe von Anleihen wären Fällen stark steigender Renditen oder schwerwiegender Marktstörungen vorbehalten.
Es ist unangemessen, den Zeitpunkt von Notfallmaßnahmen am Anleihemarkt im Voraus anzukündigen.
Der grundsätzliche Ansatz der Zentralbank zum Zurückfahren der Anleihekäufe bleibt unverändert.
Die Bank wird die Marktbedingungen prüfen, darunter das Tempo des Anstiegs der langfristigen Zinssätze und Anzeichen für Marktinstabilität, um über einen Eingriff zu entscheiden.
Fiskalpolitik & Staatsausgaben
Höhere Staatsausgaben würden die Wirtschaft ankurbeln und dadurch das Wachstum von Preisen und Löhnen beschleunigen.
Wenn höhere Staatsausgaben Japans Produktionskapazität stärken, könnte dies langfristig dazu beitragen, die Inflation zu dämpfen.