Gold legt endlich wieder kräftig zu. Der Grund dafür ist, dass Händler zunehmend davon ausgehen, dass die US-Notenbank die Zinsen in diesem Monat unverändert lassen könnte.
Nach zwei Wochen Verkaufsdruck stieg das Edelmetall am Montag auf rund 4.180 US-Dollar je Unze, als Anleger ihre Erwartungen nach Äußerungen von Fed-Chef Kevin Warsh überdachten.
Diese Erholung erfolgt trotz eines Wochenverlusts von 0,7 %, doch das Gesamtbild bleibt düster. Seit Beginn der Spannungen zwischen dem Iran und den Vereinigten Staaten im Februar hat das Edelmetall fast 20 % an Wert verloren und gilt als Bärenmarkt.
Allerdings gab es jedes Mal Kaufinteresse, wenn der Goldpreis die Marke von 4.000 $ erreichte. Das ist seit August der Fall.
Kevin Warsh hat die Zinsaussichten der Fed gerade komplizierter gemacht
Doch was hat diesen jüngsten Anstieg ausgelöst? Er folgte auf eine Änderung der Erwartungen hinsichtlich der US-Zinsen. Die Inflationsdaten der Vorwoche veranlassten Händler, sich auf eine weitere Zinserhöhung einzustellen.
Im September fielen die Importpreise in den USA höher aus als erwartet. Unter anderem verteuerte sich Energie.
Das trieb den US-Dollar nach oben und machte eine weitere Zinserhöhung wahrscheinlicher. Dann äußerte sich jedoch Warsh, woraufhin die Händler das Vertrauen in die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung verloren.
Laut dem CME FedWatch Tool liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im laufenden Monat derzeit nur bei 13 %, während sie für eine Erhöhung im Dezember rund 89 % beträgt.
Die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung lag sogar bei weniger als eins zu fünf.
Der Grund für die Entwicklung des Goldpreises ist ziemlich klar. Anders als Staatsanleihen und Sparanlagen wirft Gold für seine Besitzer keine Zinsen ab. In einem solchen Fall machen hohe Zinsen Goldanlagen weniger attraktiv, da es bessere Möglichkeiten gibt, Geld zu verdienen. Niedrige Zinserwartungen hingegen machen Goldanlagen attraktiver.
Interessanterweise erwähnte Warsh auch, dass die Fed möglicherweise zu vorsichtig geworden sei – aufgrund der Lehren aus der globalen Finanzkrise von 2008.
Dennoch sieht er Spielraum für ein stärkeres Wirtschaftswachstum und mehr Investitionen unter dem, was er als „gute Politik“ bezeichnete.
Keines von beiden deutet darauf hin, dass sich die Fed auf eine der beiden Optionen festgelegt hat. Insbesondere scheint Warsh nicht bereit zu sein, den Entscheidungsträgern die Hände zu binden, indem er ohne weitere Prüfung der Wirtschaftsdaten bereits eine Lösung für Oktober oder Dezember vorgibt.
Er glaubt außerdem, dass KI die Nachfrage ankurbeln könnte, auch wenn er nicht weiß, wie sich ihre Einführung auf die Beschäftigungsquote auswirken könnte.
Derzeit richten Anleger ihr Augenmerk auf die Sitzung des Offenmarktausschusses der US-Notenbank am 27. und 28. Oktober sowie auf den für nächste Woche erwarteten Inflationsbericht zu den persönlichen Konsumausgaben. Die Fed nutzt diesen Messwert, um die Fortschritte bei der Erreichung ihres Inflationsziels von 2 % zu beurteilen.
Auf der anderen Seite des Atlantiks erwartet der Internationale Währungsfonds, dass die Europäische Zentralbank die Zinsen vor Jahresende mindestens einmal um weitere 25 Basispunkte anhebt.
Gold erholt sich, doch die Charts geben längst keinen Grund zum Feiern
Das technische Bild ist weniger ermutigend, als der Preisanstieg am Montag vermuten lässt.
Bei etwa 4.176,14 $ liegt XAU/USD weiterhin unter mehreren wichtigen gleitenden Durchschnitten. Diese Niveaus sind relevant, weil Händler anhand ihrer Lage einschätzen, ob Käufer oder Verkäufer derzeit die Oberhand haben.
Das erste Hindernis liegt bei etwa 4.191 $, wo der einfache gleitende 21-Tage-Durchschnitt neue Verkäufe auslösen könnte.
Darüber liegt der 100-Tage-Durchschnitt bei etwa 4.239 $, während der 50-Tage-Durchschnitt bei rund 4.327 $ ein weiteres schwer zu überwindendes Hindernis darstellt.
Gold müsste über den ersten beiden Niveaus schließen, um das unmittelbar bärische Bild abzuschwächen. Ein anhaltender Anstieg über 4.327 $ wäre ein deutlicherer Hinweis darauf, dass die Korrektur an Schwung verliert.
Der gleitende 200-Tage-Durchschnitt bei etwa 4.520 $ bleibt ein wichtiger langfristiger Widerstand.
Der Relative-Stärke-Index über 14 Tage liegt unterdessen bei 46 und damit leicht unter seinem neutralen Wert von 50. Das deutet darauf hin, dass die Kaufdynamik trotz der Erholung relativ schwach bleibt.
Kehren die Verkäufer zurück, ist die frühere steigende Trendlinie bei etwa 4.000 $ der nächste wichtige Bereich, den es zu beobachten gilt.
Auch andere Edelmetalle legten am Montag zu. Silber stieg um 1,3 % auf 57,73 $, Platin gewann 1,1 % auf 1.647,75 $ und Palladium legte um 1,7 % auf 1.131,29 $ zu.
Andernorts gaben die Ölpreise nach, nachdem Trump bestimmte Sanktionen und Zölle gegen Russland aufgehoben hatte. Dadurch könnte mehr russischer Kraftstoff auf die Weltmärkte gelangen.
Da am Montag keine US-Konjunkturdaten anstanden und die Fed-Vertreter während der Kommunikationssperre vor der Sitzung keine öffentlichen Äußerungen machen, konzentrieren sich die Händler auf die Entwicklung des US-Dollars, die Unruhen in Europa, stärkere chinesische Konjunkturdaten und Anzeichen für eine Verbesserung der geopolitischen Lage.
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