Viele denken instinktiv: Je mehr Stablecoins genutzt werden, desto mehr werden sie wie verrückt gedruckt. Die aktuellen Zahlen räumen mit dieser Vorstellung auf.
In den ersten neun Monaten belief sich das Zahlungsvolumen mit Stablecoins auf rund 482 Mrd. (+45 %), die Zahl der Transaktionen lag bei über einer Milliarde (+71 %) und die Kartenausgaben bei etwa 3,9 Mrd. (rund das Zehnfache). Das umlaufende Angebot ist dagegen kaum gestiegen – auf CT kursiert auch die Aussage, dass das Angebot seit einem Jahr praktisch bei rund 304,6 Mrd. festgenagelt ist. Schnellere Umläufe und eine stärkere Verbreitung im Zahlungsverkehr sind nicht dasselbe wie eine „unbegrenzte Ausweitung der Marktkapitalisierung“.
Bei Circle sieht es noch ernüchternder aus: Den im ersten Halbjahr veröffentlichten Zahlen zufolge blieben von jedem Dollar Umsatz nur etwa 7 Cent Nettogewinn übrig; der Großteil floss in Vertrieb und Kosten. Die Zahlungsnutzung wächst, aber Margen und Angebotsausweitung sind eine andere Baustelle. Nachrichten über institutionelle Partnerschaften kann man teilen – die Gewinnstruktur wird dadurch nicht besser.
Also hört auf, die „Stablecoin-Story“ auf unbegrenztes Gelddrucken zu reduzieren. Eine stärkere Nutzung kann bedeuten, dass das Settlement effizienter wird; sie heißt nicht, dass man bei Stablecoin-Themen-Coins all-in gehen sollte.
Zur Positionierung: $USDC kann man als Hintergrund für die Settlement-Ebene betrachten, aber nicht wie einen Shitcoin handeln und auf Partnerschaftsmeldungen aufspringen. Bei thematischen Stablecoin-Positionen achte ich eher auf die Angebotskurve und das Renditeumfeld als auf die Schlagzeilen. Wenn die Stimmung kocht, erst die Fantasien zurückschrauben und dann über die Positionsgröße reden.
$USDC
In den ersten neun Monaten belief sich das Zahlungsvolumen mit Stablecoins auf rund 482 Mrd. (+45 %), die Zahl der Transaktionen lag bei über einer Milliarde (+71 %) und die Kartenausgaben bei etwa 3,9 Mrd. (rund das Zehnfache). Das umlaufende Angebot ist dagegen kaum gestiegen – auf CT kursiert auch die Aussage, dass das Angebot seit einem Jahr praktisch bei rund 304,6 Mrd. festgenagelt ist. Schnellere Umläufe und eine stärkere Verbreitung im Zahlungsverkehr sind nicht dasselbe wie eine „unbegrenzte Ausweitung der Marktkapitalisierung“.
Bei Circle sieht es noch ernüchternder aus: Den im ersten Halbjahr veröffentlichten Zahlen zufolge blieben von jedem Dollar Umsatz nur etwa 7 Cent Nettogewinn übrig; der Großteil floss in Vertrieb und Kosten. Die Zahlungsnutzung wächst, aber Margen und Angebotsausweitung sind eine andere Baustelle. Nachrichten über institutionelle Partnerschaften kann man teilen – die Gewinnstruktur wird dadurch nicht besser.
Also hört auf, die „Stablecoin-Story“ auf unbegrenztes Gelddrucken zu reduzieren. Eine stärkere Nutzung kann bedeuten, dass das Settlement effizienter wird; sie heißt nicht, dass man bei Stablecoin-Themen-Coins all-in gehen sollte.
Zur Positionierung: $USDC kann man als Hintergrund für die Settlement-Ebene betrachten, aber nicht wie einen Shitcoin handeln und auf Partnerschaftsmeldungen aufspringen. Bei thematischen Stablecoin-Positionen achte ich eher auf die Angebotskurve und das Renditeumfeld als auf die Schlagzeilen. Wenn die Stimmung kocht, erst die Fantasien zurückschrauben und dann über die Positionsgröße reden.
$USDC