Die Dotcom-Blase war geprägt von Unternehmen, die zu absurden Vielfachen gehandelt wurden und keinerlei Gewinne erzielten. $CSCO erreichte auf dem Höhepunkt ein KGV von 140. Diese Marktführer finanzierten Infrastrukturprojekte wie Glasfasernetze und Komponenten – hatten aber keinen Cashflow, um das Ganze tatsächlich aufrechtzuerhalten.
Die Situation heute ist anders. Wir haben Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von mehreren Billionen Dollar wie $GOOGL $MSFT $META $NVDA $AMZN, deren Bewertungen zwar hoch, aber durch ein reales Wachstum bei Umsatz und Gewinn zu rechtfertigen sind. Sie finanzieren den Ausbau von KI-Rechenzentren mit äußerst soliden Bilanzen und tatsächlich verfügbarem freien Cashflow.
Niemand weiß es genau, aber falls es sich um eine Blase handelt, scheint sie sich noch in einer frühen Phase zu befinden. Diesmal steckt hinter der Infrastrukturebene echtes Geld. Das könnte noch Jahre so weitergehen, bevor etwas schiefgeht.
Die Situation heute ist anders. Wir haben Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von mehreren Billionen Dollar wie $GOOGL $MSFT $META $NVDA $AMZN, deren Bewertungen zwar hoch, aber durch ein reales Wachstum bei Umsatz und Gewinn zu rechtfertigen sind. Sie finanzieren den Ausbau von KI-Rechenzentren mit äußerst soliden Bilanzen und tatsächlich verfügbarem freien Cashflow.
Niemand weiß es genau, aber falls es sich um eine Blase handelt, scheint sie sich noch in einer frühen Phase zu befinden. Diesmal steckt hinter der Infrastrukturebene echtes Geld. Das könnte noch Jahre so weitergehen, bevor etwas schiefgeht.
