52 % der Aktien sind bereits im überverkauften Bereich – und er will unbedingt warten, bis es 88 % sind, bevor er handelt 🦖
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Der Bullen-Bären-Indikator von Hartnett, Chefstratege bei der Bank of America, ist diese Woche von 8,1 auf 7,4 gefallen und damit unter die Marke von 8,0. Das bedeutet: Sein am 26. Mai ausgegebenes Verkaufssignal ist offiziell beendet.
In der neuesten Ausgabe von Flow Show stellte er jedoch unmissverständlich klar: Das Ende des Verkaufssignals ist nicht gleichbedeutend mit einem Kaufsignal. Damit er Mitte November wieder in Tech-Aktien einsteigt, müssen erst zwei Voraussetzungen erfüllt sein – und keine davon ist bisher gegeben.
Die erste: Die US-Notenbank muss am 28. Oktober die Zinsen erhöhen. Der Markt räumt diesem Schritt derzeit nur eine Wahrscheinlichkeit von 15,5 % ein. Vor einer Woche lag sie noch bei über 50 %. Mit anderen Worten: Der Markt geht bereits davon aus, dass die Fed nicht handeln wird. Das ist genau das Gegenteil von dem, was er mit einer Wiederherstellung ihrer Glaubwürdigkeit meint ⚖️
Die zweite Voraussetzung: Die Sorgen um die Finanzierung von KI müssen nachlassen. Die Realität sieht so aus: Gerade liegt die schlechteste Börsenwoche des Jahres hinter uns. Der Nasdaq 100 verlor innerhalb einer Woche 5,5 % – der größte Wochenverlust seit 18 Monaten. Der Renditeaufschlag der bis 2031 laufenden Anleihen von CoreWeave lag zeitweise mehr als 1.100 Basispunkte über US-Staatsanleihen. Die aus den fünfjährigen CDS abgeleitete Ausfallwahrscheinlichkeit beträgt rund 63 %. Und dabei sind die für nächstes Jahr erwarteten Investitionsausgaben der Hyperscaler von 1,16 Billionen US-Dollar noch gar nicht berücksichtigt – während ihr freier Cashflow von minus 63 Milliarden in diesem Jahr auf minus 163 Milliarden sinken soll 💥
Noch schmerzhafter ist der Blick auf die Positionierung: 355 der S&P-500-Unternehmen liegen mehr als 10 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch, 188 mehr als 20 % und 93 mehr als 30 %. Gleichzeitig halten Privatkunden der Bank of America einen Rekordanteil von 66,4 % ihres Portfolios in Aktien. Der Bargeldanteil beträgt nur noch 9,3 %, und die Übergewichtung von Tech-Aktien ist so hoch wie seit August 2020 nicht mehr. Alle sagen, sie hätten Angst – aber tatsächlich sind sie noch investiert.
Das geht die Kryptobranche direkt etwas an. Bitcoin notiert derzeit bei rund 81.648 US-Dollar und liegt auf 24-Stunden-Sicht nur 0,22 % im Plus. Ethereum steht bei 2.408 US-Dollar und ist binnen 24 Stunden weiter gefallen. Seit Anfang Oktober verzeichnen US-amerikanische Spot-Bitcoin-ETFs kumulierte Nettoabflüsse von rund 615 Millionen US-Dollar. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung ist bereits auf 15,5 % gefallen, aber die Kurse kommen trotzdem nicht in Schwung. Das zeigt: Die Hoffnung auf eine lockerere Geldpolitik ist bereits eingepreist – der Markt wartet auf echtes Geld 🐋
Meine Einschätzung: Am wichtigsten sind jetzt nicht die Worte der Fed, sondern die Rendite zehnjähriger inflationsgeschützter US-Staatsanleihen. Sie nähert sich bereits 3 %. Historisch gesehen ging dieses Niveau schon mit dem Platzen der Dotcom-Blase, der globalen Finanzkrise und der Silicon-Valley-Bank-Krise einher. Ein weiterer wichtiger Indikator sind die Halbleiterpreise: Steigen sie, läuft das KI-Aufrüsten weiter – und die Risikobereitschaft könnte Mitte November zurückkehren. Bitcoin und andere High-Beta-Anlagen liegen dann üblicherweise vorn. Fallen sie, deutet das auf eine Verschärfung der Kreditbedingungen für KI und auf einen Höhepunkt der Investitionsausgaben hin. Dann wären Risikoanlagen ebenfalls die Ersten, aus denen Kapital abgezogen wird.
Also: Verwechselt das Ende eines Signals nicht mit dem Startschuss. Eine Abkühlung der Stimmung bedeutet nicht, dass neues Kapital in den Markt fließt. Eine echte Trendwende braucht klare Signale von den Realzinsen und den Chippreisen. Bis dahin sollten wir jede Erholung erst einmal nur als Erholung betrachten.
Wie viel Kapital habt ihr noch investiert und wartet auf November? Schreibt’s in die Kommentare.
Ich zeige euch jeden Tag die wichtigsten Themen am Kryptomarkt – nicht nur, was in den Nachrichten passiert, sondern auch die Logik und die Chancen dahinter 👀🚀
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Der Bullen-Bären-Indikator von Hartnett, Chefstratege bei der Bank of America, ist diese Woche von 8,1 auf 7,4 gefallen und damit unter die Marke von 8,0. Das bedeutet: Sein am 26. Mai ausgegebenes Verkaufssignal ist offiziell beendet.
In der neuesten Ausgabe von Flow Show stellte er jedoch unmissverständlich klar: Das Ende des Verkaufssignals ist nicht gleichbedeutend mit einem Kaufsignal. Damit er Mitte November wieder in Tech-Aktien einsteigt, müssen erst zwei Voraussetzungen erfüllt sein – und keine davon ist bisher gegeben.
Die erste: Die US-Notenbank muss am 28. Oktober die Zinsen erhöhen. Der Markt räumt diesem Schritt derzeit nur eine Wahrscheinlichkeit von 15,5 % ein. Vor einer Woche lag sie noch bei über 50 %. Mit anderen Worten: Der Markt geht bereits davon aus, dass die Fed nicht handeln wird. Das ist genau das Gegenteil von dem, was er mit einer Wiederherstellung ihrer Glaubwürdigkeit meint ⚖️
Die zweite Voraussetzung: Die Sorgen um die Finanzierung von KI müssen nachlassen. Die Realität sieht so aus: Gerade liegt die schlechteste Börsenwoche des Jahres hinter uns. Der Nasdaq 100 verlor innerhalb einer Woche 5,5 % – der größte Wochenverlust seit 18 Monaten. Der Renditeaufschlag der bis 2031 laufenden Anleihen von CoreWeave lag zeitweise mehr als 1.100 Basispunkte über US-Staatsanleihen. Die aus den fünfjährigen CDS abgeleitete Ausfallwahrscheinlichkeit beträgt rund 63 %. Und dabei sind die für nächstes Jahr erwarteten Investitionsausgaben der Hyperscaler von 1,16 Billionen US-Dollar noch gar nicht berücksichtigt – während ihr freier Cashflow von minus 63 Milliarden in diesem Jahr auf minus 163 Milliarden sinken soll 💥
Noch schmerzhafter ist der Blick auf die Positionierung: 355 der S&P-500-Unternehmen liegen mehr als 10 % unter ihrem 52-Wochen-Hoch, 188 mehr als 20 % und 93 mehr als 30 %. Gleichzeitig halten Privatkunden der Bank of America einen Rekordanteil von 66,4 % ihres Portfolios in Aktien. Der Bargeldanteil beträgt nur noch 9,3 %, und die Übergewichtung von Tech-Aktien ist so hoch wie seit August 2020 nicht mehr. Alle sagen, sie hätten Angst – aber tatsächlich sind sie noch investiert.
Das geht die Kryptobranche direkt etwas an. Bitcoin notiert derzeit bei rund 81.648 US-Dollar und liegt auf 24-Stunden-Sicht nur 0,22 % im Plus. Ethereum steht bei 2.408 US-Dollar und ist binnen 24 Stunden weiter gefallen. Seit Anfang Oktober verzeichnen US-amerikanische Spot-Bitcoin-ETFs kumulierte Nettoabflüsse von rund 615 Millionen US-Dollar. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung ist bereits auf 15,5 % gefallen, aber die Kurse kommen trotzdem nicht in Schwung. Das zeigt: Die Hoffnung auf eine lockerere Geldpolitik ist bereits eingepreist – der Markt wartet auf echtes Geld 🐋
Meine Einschätzung: Am wichtigsten sind jetzt nicht die Worte der Fed, sondern die Rendite zehnjähriger inflationsgeschützter US-Staatsanleihen. Sie nähert sich bereits 3 %. Historisch gesehen ging dieses Niveau schon mit dem Platzen der Dotcom-Blase, der globalen Finanzkrise und der Silicon-Valley-Bank-Krise einher. Ein weiterer wichtiger Indikator sind die Halbleiterpreise: Steigen sie, läuft das KI-Aufrüsten weiter – und die Risikobereitschaft könnte Mitte November zurückkehren. Bitcoin und andere High-Beta-Anlagen liegen dann üblicherweise vorn. Fallen sie, deutet das auf eine Verschärfung der Kreditbedingungen für KI und auf einen Höhepunkt der Investitionsausgaben hin. Dann wären Risikoanlagen ebenfalls die Ersten, aus denen Kapital abgezogen wird.
Also: Verwechselt das Ende eines Signals nicht mit dem Startschuss. Eine Abkühlung der Stimmung bedeutet nicht, dass neues Kapital in den Markt fließt. Eine echte Trendwende braucht klare Signale von den Realzinsen und den Chippreisen. Bis dahin sollten wir jede Erholung erst einmal nur als Erholung betrachten.
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