费半跌14%，AI叙事裂缝

- 费城半导体指数自10月6日已跌近14%。台积电连续六季刷新利润，明年资本支出或到760亿美元，全部走经营现金流，没靠举债扩产。
- 英伟达承诺超2500亿美元锁定到2029年1月的供应，美光用照付不议合约锁到2030年，金额320亿美元，客户不提货也照付。

需求端一转向，预付款就会变成库存，长约把风险转移到下游客户资产负债表上。算力概念代币的估值一直跟着AI资本开支走，这波费半回撤还没走完，反抽都是减仓窗口。 短期靠ETF净流入托底；、 这类算力标的跌破前低才算真正洗到位，没破前低就只是震荡。

手里还拿着算力币的，成本挂在哪一档？前低这个位置你们敢补还是等它破？

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