Eine Verkaufsorder über 5.000 £ sollte nicht automatisch das Angebot im Wert von 20 Mio. £ neu bewerten, für das Sicherheiten hinterlegt sind.
Das ist das Oracle-Designproblem, das dem Proof-of-Reserves-Feed für DIA Values tGBP zugrunde liegt.
Laut der veröffentlichten Fallstudie von DIA hatte tGBP im April 2026 eine Marktkapitalisierung von etwa 20 Mio. £ und ein monatliches Handelsvolumen von rund 3 Mio. £ auf Coinbase und Kraken.
Diese Zahlen verdeutlichen ein strukturelles Problem: Marktliquidität und der Wert der Reserven eines Emittenten sind zwei verschiedene Dinge.
Wenn ein Lending-Vault sich vollständig auf die Preise am Sekundärmarkt stützt, kann ein illiquider Markt zu einem Preis führen, der die Reserveabsicherung des Vermögenswerts nicht korrekt widerspiegelt.
DIA verfolgt den Ansatz, eine reservebasierte Bewertung zu berechnen.
Der Prozess besteht aus drei wesentlichen Schritten:
1. Die Deckung erfassen. Unabhängige Feeder erfassen Daten zu den Reservebeständen von Banking Circle, Clear Junction und Swissquote sowie Daten zu kurzfristigen britischen Staatsanleihen von Interactive Brokers.
2. Das Angebot über alle Chains hinweg ermitteln. Die Feeder fragen totalSupply() bei allen sechs tGBP-Deployments ab, um das Gesamtangebot zu berechnen.
3. Einen konservativen Preis auf Lasernet berechnen.
Preis = min(1 £, Gesamtreserven in GBP / Gesamtangebot an tGBP)
Vollständig gedeckt? Die Bewertung bleibt bei 1 £.
Reserven unter dem Angebot? Die Bewertung sinkt proportional zur gemeldeten Deckungsquote.
Der entscheidende Unterschied besteht darin, dass das Oracle die Angemessenheit der Reserven misst, statt jeden Handel am Sekundärmarkt als maßgeblichen Wert der Sicherheiten zu behandeln.
Dadurch werden Risiken bei der Verwahrung, Berichterstattung oder Datenqualität nicht beseitigt. Die Reserveangaben hängen weiterhin von außerbörslichen Institutionen und dem Aktualisierungsprozess des Feeds ab.
Doch bietet es Vault-Kuratoren eine andere – und möglicherweise geeignetere – Bewertungsgrundlage für einen einlösbaren, reservegedeckten Stablecoin.
Der Marktpreis zeigt, was jemand bezahlt hat. Die Reserveabdeckung zeigt, welchen Wert die Deckung trägt. Diese beiden Zahlen stimmen nicht immer überein.
$DIA
Das ist das Oracle-Designproblem, das dem Proof-of-Reserves-Feed für DIA Values tGBP zugrunde liegt.
Laut der veröffentlichten Fallstudie von DIA hatte tGBP im April 2026 eine Marktkapitalisierung von etwa 20 Mio. £ und ein monatliches Handelsvolumen von rund 3 Mio. £ auf Coinbase und Kraken.
Diese Zahlen verdeutlichen ein strukturelles Problem: Marktliquidität und der Wert der Reserven eines Emittenten sind zwei verschiedene Dinge.
Wenn ein Lending-Vault sich vollständig auf die Preise am Sekundärmarkt stützt, kann ein illiquider Markt zu einem Preis führen, der die Reserveabsicherung des Vermögenswerts nicht korrekt widerspiegelt.
DIA verfolgt den Ansatz, eine reservebasierte Bewertung zu berechnen.
Der Prozess besteht aus drei wesentlichen Schritten:
1. Die Deckung erfassen. Unabhängige Feeder erfassen Daten zu den Reservebeständen von Banking Circle, Clear Junction und Swissquote sowie Daten zu kurzfristigen britischen Staatsanleihen von Interactive Brokers.
2. Das Angebot über alle Chains hinweg ermitteln. Die Feeder fragen totalSupply() bei allen sechs tGBP-Deployments ab, um das Gesamtangebot zu berechnen.
3. Einen konservativen Preis auf Lasernet berechnen.
Preis = min(1 £, Gesamtreserven in GBP / Gesamtangebot an tGBP)
Vollständig gedeckt? Die Bewertung bleibt bei 1 £.
Reserven unter dem Angebot? Die Bewertung sinkt proportional zur gemeldeten Deckungsquote.
Der entscheidende Unterschied besteht darin, dass das Oracle die Angemessenheit der Reserven misst, statt jeden Handel am Sekundärmarkt als maßgeblichen Wert der Sicherheiten zu behandeln.
Dadurch werden Risiken bei der Verwahrung, Berichterstattung oder Datenqualität nicht beseitigt. Die Reserveangaben hängen weiterhin von außerbörslichen Institutionen und dem Aktualisierungsprozess des Feeds ab.
Doch bietet es Vault-Kuratoren eine andere – und möglicherweise geeignetere – Bewertungsgrundlage für einen einlösbaren, reservegedeckten Stablecoin.
Der Marktpreis zeigt, was jemand bezahlt hat. Die Reserveabdeckung zeigt, welchen Wert die Deckung trägt. Diese beiden Zahlen stimmen nicht immer überein.
$DIA