#Circle上半年营收约14亿美元 USDC越多人用，Circle越赚钱？这门生意没那么简单
翻了下 Circle 2026 年上半年财报，发现一个挺有意思的事。
半年营收约 13.95 亿美元，94.6% 来自储备收入。
说白了，USDC 流通量越大，Circle 能拿来配置储备资产的资金就越多；美债收益率越高，这门生意就越舒服。
但这里有个关键问题：用户用的是美元稳定币，Circle赚的却主要是储备收益。
用户持有 USDC，并不会自动分享这部分利息。
更值得注意的是，利率已经不是唯一变量。
Q2 USDC 流通量达到 733 亿美元，同比增长19%；但储备收益率降至3.5%。规模还在增长，利率红利却在减弱。
Circle显然不想永远靠吃利差。
9月，Arc 公链主网上线；Agent Wallets、AI 支付等业务也在铺路。它想做的不只是发行稳定币，而是把支付、结算和链上金融基础设施一起握在手里。
USDC的真正价值，不只是有多少美元撑着，而是有多少真实交易离不开它。
如果未来收入仍然高度依赖储备利息，降息周期就始终是个考验；如果支付和链上基础设施能真正跑起来，Circle才有机会摆脱单一收入模式。
稳定币的下一场竞争，拼的可能不只是发行规模，而是谁能把流通量变成持续的商业收入。
话说Circle最终会成为一家靠利息赚钱的稳定币公司，还是链上金融基础设施公司？拭目以待。
翻了下 Circle 2026 年上半年财报，发现一个挺有意思的事。
半年营收约 13.95 亿美元，94.6% 来自储备收入。
说白了，USDC 流通量越大，Circle 能拿来配置储备资产的资金就越多；美债收益率越高，这门生意就越舒服。
但这里有个关键问题：用户用的是美元稳定币，Circle赚的却主要是储备收益。
用户持有 USDC，并不会自动分享这部分利息。
更值得注意的是，利率已经不是唯一变量。
Q2 USDC 流通量达到 733 亿美元，同比增长19%；但储备收益率降至3.5%。规模还在增长，利率红利却在减弱。
Circle显然不想永远靠吃利差。
9月，Arc 公链主网上线；Agent Wallets、AI 支付等业务也在铺路。它想做的不只是发行稳定币，而是把支付、结算和链上金融基础设施一起握在手里。
USDC的真正价值，不只是有多少美元撑着，而是有多少真实交易离不开它。
如果未来收入仍然高度依赖储备利息，降息周期就始终是个考验；如果支付和链上基础设施能真正跑起来，Circle才有机会摆脱单一收入模式。
稳定币的下一场竞争，拼的可能不只是发行规模，而是谁能把流通量变成持续的商业收入。
话说Circle最终会成为一家靠利息赚钱的稳定币公司，还是链上金融基础设施公司？拭目以待。