#美国9月PPI年率升至6.3% Die US-Inflationsdaten für September haben die Märkte an zwei aufeinanderfolgenden Tagen ernüchtert. Die jährliche CPI-Inflation stieg auf 3,7 %, die Kerninflation auf 2,6 %. Direkt danach fiel der PPI noch heftiger aus: Er schoss im Jahresvergleich auf 6,3 % und legte im Monatsvergleich um 1,3 % zu – beides deutlich stärker als erwartet. Haupttreiber waren die Energiepreise, doch auch die Kernindikatoren fielen heiß aus. Das zeigt, dass sich der Inflationsdruck zunehmend breiter auswirkt und nicht allein auf die Ölpreise zurückzuführen ist.
Nach Veröffentlichung dieser Daten passte der Markt seine Erwartungen an die Fed rasch an. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der Sitzung im Oktober lag nach dem CPI-Bericht zeitweise bei nahezu 50 %, sank später aber wieder auf rund 20 %. Derzeit spricht mehr dafür, dass die Fed zunächst stillhält. Für Dezember ist die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Erhöhung jedoch deutlich höher. Eine weitere Zinserhöhung noch in diesem Jahr gilt inzwischen als vorherrschende Einschätzung.
Der Leitzins liegt derzeit in einer Spanne von 3,75 bis 4 %. Im September gab es bereits eine Zinserhöhung. Fed-Chef Warsh betont bei öffentlichen Auftritten wiederholt, dass „Preisstabilität erreicht werden muss“, vermeidet es aber bewusst, einen konkreten Kurs vorzugeben. Auch die meisten anderen Vertreter halten eine weitere Maßnahme in diesem Jahr für nötig, sehen jedoch keinen Grund, im Oktober überstürzt zu handeln. Der Arbeitsmarkt hält sich bislang, sodass die Fed vorerst nicht mit dem Rücken zur Wand steht.
Die eigentliche Unsicherheit besteht darin, wie lange die Energiepreise hoch bleiben und ob die starke Teuerung beim PPI weiterhin auf den CPI durchschlägt. Bleibt die Kerninflation hartnäckig hoch oder steigt sie sogar weiter, wäre eine Zinserhöhung im Dezember so gut wie ausgemacht. Entspannen sich die geopolitischen Spannungen und gehen die Ölpreise zurück, könnte sich der Zeitpunkt weiter nach hinten verschieben. Angesichts der bevorstehenden Zwischenwahlen dürfte die Kommunikation der Geldpolitik vorsichtiger ausfallen. Die Daten selbst haben die Möglichkeit einer weiteren Zinserhöhung in diesem Jahr jedoch wieder auf den Tisch gebracht.
Kurz gesagt: Die Anzeichen für einen erneuten Anstieg der Inflation sind inzwischen recht eindeutig. Eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr ist wahrscheinlich, dürfte aber eher im Dezember als noch Ende dieses Monats erfolgen. Entscheidend wird sein, wie sich die PCE- und Arbeitsmarktdaten entwickeln. $ETH
Nach Veröffentlichung dieser Daten passte der Markt seine Erwartungen an die Fed rasch an. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der Sitzung im Oktober lag nach dem CPI-Bericht zeitweise bei nahezu 50 %, sank später aber wieder auf rund 20 %. Derzeit spricht mehr dafür, dass die Fed zunächst stillhält. Für Dezember ist die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Erhöhung jedoch deutlich höher. Eine weitere Zinserhöhung noch in diesem Jahr gilt inzwischen als vorherrschende Einschätzung.
Der Leitzins liegt derzeit in einer Spanne von 3,75 bis 4 %. Im September gab es bereits eine Zinserhöhung. Fed-Chef Warsh betont bei öffentlichen Auftritten wiederholt, dass „Preisstabilität erreicht werden muss“, vermeidet es aber bewusst, einen konkreten Kurs vorzugeben. Auch die meisten anderen Vertreter halten eine weitere Maßnahme in diesem Jahr für nötig, sehen jedoch keinen Grund, im Oktober überstürzt zu handeln. Der Arbeitsmarkt hält sich bislang, sodass die Fed vorerst nicht mit dem Rücken zur Wand steht.
Die eigentliche Unsicherheit besteht darin, wie lange die Energiepreise hoch bleiben und ob die starke Teuerung beim PPI weiterhin auf den CPI durchschlägt. Bleibt die Kerninflation hartnäckig hoch oder steigt sie sogar weiter, wäre eine Zinserhöhung im Dezember so gut wie ausgemacht. Entspannen sich die geopolitischen Spannungen und gehen die Ölpreise zurück, könnte sich der Zeitpunkt weiter nach hinten verschieben. Angesichts der bevorstehenden Zwischenwahlen dürfte die Kommunikation der Geldpolitik vorsichtiger ausfallen. Die Daten selbst haben die Möglichkeit einer weiteren Zinserhöhung in diesem Jahr jedoch wieder auf den Tisch gebracht.
Kurz gesagt: Die Anzeichen für einen erneuten Anstieg der Inflation sind inzwischen recht eindeutig. Eine weitere Zinserhöhung in diesem Jahr ist wahrscheinlich, dürfte aber eher im Dezember als noch Ende dieses Monats erfolgen. Entscheidend wird sein, wie sich die PCE- und Arbeitsmarktdaten entwickeln. $ETH