Heftiger Absturz! Speicherchips haben innerhalb einer Woche eine Billion US-Dollar an Wert verloren – ist die Blase geplatzt oder kommt es zu panikartigen Verkäufen?
Die US-Halbleiteraktien sind in den letzten zwei Wochen sieben Tage in Folge gefallen – die längste Verlustserie seit 2015. Sandisk und Micron verloren innerhalb von zwei Wochen rund 20 Prozent, und die gesamte Halbleiterbranche gab kräftig nach. Die Angst ist jetzt groß, viele vergleichen die Lage mit der Dotcom-Blase im Jahr 2000. Meiner Meinung nach sind dafür folgende Gründe ausschlaggebend:
1. Zinsen: Die US-Inflation lag im September bei 3,7 Prozent und damit über den Erwartungen. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen kletterte zeitweise auf 5,3 Prozent, und am Markt wird wieder auf Zinserhöhungen gesetzt. Wachstumsaktien mit hohen Bewertungen trifft es zuerst.
2. Woher kommt das Geld für KI? Berichten zufolge liegt der annualisierte Umsatz von OpenAI bei etwa 50 Milliarden US-Dollar – der Markt hatte ursprünglich fast 70 Milliarden erwartet. Cloud-Anbieter stecken rund 90 Prozent ihres operativen Cashflows in Investitionen und sind zunehmend auf Kredite angewiesen. Am Markt kommen Zweifel auf, ob sich diese massiven Ausgaben jemals auszahlen.
3. Negative Nachrichten zu den Fundamentaldaten bei Speicherchips: ChangXin Memory hat angekündigt, bis Jahresende Serverspeicher mit einer neuen Architektur auf den Markt zu bringen. Der Markt denkt sofort an „Überkapazitäten 2028–2029“. Goldman Sachs hält die Sorgen um das Angebot zwar für berechtigt, meint aber, die Auswirkungen des technischen Fortschritts würden überschätzt.
Haben sich die Fundamentaldaten verschlechtert? Bislang nicht. Die Vertragspreise für DRAM und NAND steigen im vierten Quartal weiter, und langfristige Lieferverträge mit Großkunden laufen bis 2031. Aber nicht vergessen: Speicheraktien erreichen ihren Höchststand üblicherweise schon, während die Produktpreise noch steigen. Was der Markt einpreist, sind nicht die Ergebnisse dieses Quartals, sondern die Frage: „Wie viele Jahre hält die gute Zeit noch an?“
Auf diese Signale werde ich in nächster Zeit besonders achten:
Die Quartalsberichte der US-Unternehmen Ende Oktober
Ob die Spotpreise für Speicherchips eine Trendwende zeigen
Ob sich die Renditen der US-Staatsanleihen stabilisieren lassen
#比特币短期持有者持仓升至408万枚 $SNDK
Die US-Halbleiteraktien sind in den letzten zwei Wochen sieben Tage in Folge gefallen – die längste Verlustserie seit 2015. Sandisk und Micron verloren innerhalb von zwei Wochen rund 20 Prozent, und die gesamte Halbleiterbranche gab kräftig nach. Die Angst ist jetzt groß, viele vergleichen die Lage mit der Dotcom-Blase im Jahr 2000. Meiner Meinung nach sind dafür folgende Gründe ausschlaggebend:
1. Zinsen: Die US-Inflation lag im September bei 3,7 Prozent und damit über den Erwartungen. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen kletterte zeitweise auf 5,3 Prozent, und am Markt wird wieder auf Zinserhöhungen gesetzt. Wachstumsaktien mit hohen Bewertungen trifft es zuerst.
2. Woher kommt das Geld für KI? Berichten zufolge liegt der annualisierte Umsatz von OpenAI bei etwa 50 Milliarden US-Dollar – der Markt hatte ursprünglich fast 70 Milliarden erwartet. Cloud-Anbieter stecken rund 90 Prozent ihres operativen Cashflows in Investitionen und sind zunehmend auf Kredite angewiesen. Am Markt kommen Zweifel auf, ob sich diese massiven Ausgaben jemals auszahlen.
3. Negative Nachrichten zu den Fundamentaldaten bei Speicherchips: ChangXin Memory hat angekündigt, bis Jahresende Serverspeicher mit einer neuen Architektur auf den Markt zu bringen. Der Markt denkt sofort an „Überkapazitäten 2028–2029“. Goldman Sachs hält die Sorgen um das Angebot zwar für berechtigt, meint aber, die Auswirkungen des technischen Fortschritts würden überschätzt.
Haben sich die Fundamentaldaten verschlechtert? Bislang nicht. Die Vertragspreise für DRAM und NAND steigen im vierten Quartal weiter, und langfristige Lieferverträge mit Großkunden laufen bis 2031. Aber nicht vergessen: Speicheraktien erreichen ihren Höchststand üblicherweise schon, während die Produktpreise noch steigen. Was der Markt einpreist, sind nicht die Ergebnisse dieses Quartals, sondern die Frage: „Wie viele Jahre hält die gute Zeit noch an?“
Auf diese Signale werde ich in nächster Zeit besonders achten:
Die Quartalsberichte der US-Unternehmen Ende Oktober
Ob die Spotpreise für Speicherchips eine Trendwende zeigen
Ob sich die Renditen der US-Staatsanleihen stabilisieren lassen
#比特币短期持有者持仓升至408万枚 $SNDK