“瞭望无尽前沿科技；洞见未来，引领投研新时代。”
此报告为“WTR”研究院提供：
成员X ID：
金蛋日记@jindanriji ；麋鹿不会迷路@crypto_elk_；外汇哥；西贝@Asterismone；
本周回顾
从10月9日到10月16日，冰糖橙最高附近$84352，最低接近$79800，震荡幅度达到5% 左右。
观察筹码分布图，在约80000附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。
分析：
60000-68000 约155.58万枚；
76000-89000 约337.4万枚；
90000-100000 约96.3万枚；
100000以上约121.48万枚；
长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性
中期探查
增量模型
BTC交易所趋势净头寸
流动性供应量
巨鲸交易所净头寸
VDD
非流动性巨鲸
（下图 增量模型）
短期供应量指标出现小幅攀升，与此同时稳定币供应量则显现出一定程度的边际走弱特征。当BTC运行至相对高位区间，短期资金在此之前有太多跟风买入的结构性表现，目前走出了后发性流入的行为模式。
这类后发资金的稳定性往往偏弱，一旦盘面承压，该部分资金的兑现意愿不太明确。
（下图 BTC交易所趋势净头寸）
从更细致化的的BTC交易所趋势净头寸维度观察，场内资金行为已经发生边际转变，再度显现出筹码积累效应。
场内参与者的行为倾向重新转向筹码沉淀，可能说明筹码正在被逐步吸纳。现阶段为效应恢复的初期阶段。
（下图 流动性供应量）
市场流动性在经历一轮小幅抬升之后进入停滞状态。
流动性增量未能持续放大，新增资金供给后劲不足，增量释放节奏较慢。
（下图 1k巨鲸交易所净头寸）
1k巨鲸群体整体操作节奏明显放缓，当前筹码积累对应的量能处于偏弱水平。
合盘面冷淡，流动性增量停滞的环境综合判断，目前这部分标记群体更多是以低强度的方式缓慢布局。
（下图 VDD）
VDD指标显示当前盘面压力水平正在抬升，随着盘面结构边际好转，老币持有者群体的持续性抛售行为开始显现增加迹象。
老筹码持有者往往会借盘面结构改善的窗口执行兑现操作，属于长期持仓筹码的减持动作。
（下图 非流动性巨鲸）
非流动巨鲸所持有的筹码供应规模持续抬升，该群体正在持续压缩盘面可流通供给。
大量筹码被转入低流动性地址形成锁仓，直接带来盘面可交易供给的约束，抛压释放具备时间维度上的限制特征，并不会无限制地涌向二级市场。
BTC目前有望塑造相对确定性的筹码底层结构，场内潜在可释放的流通筹码存在上限。
老筹码抛压释放与长期筹码锁仓形成博弈，且不存在逻辑强关联，而是不同唯独的观察性指标。
即便老筹码兑现行为持续发生，随着越来越多筹码进入非流动状态，中长期盘面供给天花板逐步显现。
短期观测
衍生品风险系数
衍生品成交量
盈利亏损转移量
长期和短期持有者成本线
冰糖橙交易所净头寸
姨太交易所净头寸
衍生品评级：风险系数处于中性区域，衍生品风险适中。
（下图 衍生品风险系数）
风险系数处于中性区域，衍生品来看暂无预期。
（下图 衍生品成交量）
衍生品交易量当前处于中高位。
情绪状态评级：中性
（下图 盈利亏损转移量）
短暂下跌并未引起市场恐慌，市场情绪处于中性。
（下图 长期和短期持有者成本线）
短期持有者成本线上升至7.45万附近，长期持有者成本线处于4.9万附近。
现货以及抛压结构评级：交易所内净头寸整体上，BTC、ETH均处于少量流入状态。
（下图 BTC以及ETH交易所净头寸）
本周总结：
链上中期探查：
高位后发资金入场，资金稳定性偏弱
交易所净头寸回暖，筹码积累处于初期
流动性小幅抬升后增量陷入停滞
巨鲸节奏放缓，筹码积累量能偏弱
VDD压力抬升，老币持续兑现抛售
非流动巨鲸锁仓，压缩盘面流通供给
市场定调：
分化、存量
老币抛压持续释放，与长期筹码锁仓形成博弈。
链上短期观测：
衍生品评级：风险系数处于中性区域，衍生品风险适中。
情绪状态评级：中性。
市场定调：
市场情绪中性。现货承接能力强。
上周提到短期有快速波动，80K或短期持有者成本线附近则又是一次建仓机会，实际上周市场最低触碰79K附近。
本周预期市场情绪到位，快速拉升或者继续震荡概率较高，大幅度下跌概率较低，如往下走（80K或短期持有者成本线附近）仍可继续建仓。
风险提示：
以上均为市场讨论和探索，对投资不具有指向性意见；请谨慎看待和预防市场黑天鹅风险。
此报告为“WTR”研究院提供。
欢迎关注我们！#BTC走势分析