Analyse des US-Aktienmarkts: Risse in der KI-Finanzierung weiten sich aus, Kapital flieht über Nacht in defensive Sektoren
Am Donnerstag schlossen alle drei großen US-Indizes im Plus. Der Dow Jones stieg um 1,08 % auf 52.177 Punkte, der S&P 500 um 0,33 % und der Nasdaq nur leicht um 0,08 %. Zu Handelsbeginn war der Nasdaq zeitweise um 1,4 % gefallen, der Philadelphia Semiconductor Index brach um mehr als 4 % ein. Erst zum Handelsschluss gelang eine knappe Erholung.
Makroökonomische Nachrichten: Der US-Erzeugerpreisindex (PPI) stieg im September im Monatsvergleich um 1,3 % und im Jahresvergleich um 6,3 % – beides die stärksten Zuwächse seit 2022. Paradoxerweise fiel die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen um mehr als 12 Basispunkte: Das Kapital floss als sicherer Hafen in den Anleihemarkt, statt Zinserhöhungen einzupreisen.
Auswirkungen auf die verschiedenen Anlageklassen:
Aktien: Die Risse in der KI-Finanzierungskette weiten sich weiter aus. Die fünfjährigen CDS von CoreWeave überschritten zeitweise 1.140 Basispunkte; der Markt preist damit eine Ausfallwahrscheinlichkeit von mehr als 60 % innerhalb der nächsten fünf Jahre ein. Nach einer öffentlichen Rückendeckung durch Jensen Huang drehte die Aktie von einem Minus von mehr als 8 % ins Plus und schloss 5,94 % höher. Kapital verlagerte sich von Halbleitern in den Gesundheits- und Konsumsektor. Eli Lilly führte den Pharmasektor mit einem Plus von mehr als 3 % an, Nike legte um mehr als 5 % zu.
Anleihen: Die Spreads KI-bezogener Anleihen weiten sich weiter aus. Die Rendite der bis 2031 laufenden CoreWeave-Anleihe schnellte auf 15,78 %. Die CDS von Oracle stiegen auf 288 Basispunkte. Sollte das Rating unter BBB fallen, wären Investment-Grade-Fonds gezwungen, ihre Positionen abzustoßen.
Kryptowährungen und Edelmetalle: Circle legte um mehr als 9 % zu, Coinbase um mehr als 6 %. Gold erholte sich auf 4.155 Dollar – die Stimmung am Markt wurde von der Flucht in sichere Anlagen bestimmt.
Aktien können sich mit einem einzigen Satz erholen, Anleihen nicht. Die Erholung der CoreWeave-Aktie und die Ausweitung der Credit Spreads fielen auf denselben Tag – die Risse zwischen der KI-Erzählung und der finanziellen Realität werden nun vom Anleihemarkt eingepreist. #AI和半导体股本周市值损失超1万亿美元 #美国9月PPI年率升至6.3%
Am Donnerstag schlossen alle drei großen US-Indizes im Plus. Der Dow Jones stieg um 1,08 % auf 52.177 Punkte, der S&P 500 um 0,33 % und der Nasdaq nur leicht um 0,08 %. Zu Handelsbeginn war der Nasdaq zeitweise um 1,4 % gefallen, der Philadelphia Semiconductor Index brach um mehr als 4 % ein. Erst zum Handelsschluss gelang eine knappe Erholung.
Makroökonomische Nachrichten: Der US-Erzeugerpreisindex (PPI) stieg im September im Monatsvergleich um 1,3 % und im Jahresvergleich um 6,3 % – beides die stärksten Zuwächse seit 2022. Paradoxerweise fiel die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen um mehr als 12 Basispunkte: Das Kapital floss als sicherer Hafen in den Anleihemarkt, statt Zinserhöhungen einzupreisen.
Auswirkungen auf die verschiedenen Anlageklassen:
Aktien: Die Risse in der KI-Finanzierungskette weiten sich weiter aus. Die fünfjährigen CDS von CoreWeave überschritten zeitweise 1.140 Basispunkte; der Markt preist damit eine Ausfallwahrscheinlichkeit von mehr als 60 % innerhalb der nächsten fünf Jahre ein. Nach einer öffentlichen Rückendeckung durch Jensen Huang drehte die Aktie von einem Minus von mehr als 8 % ins Plus und schloss 5,94 % höher. Kapital verlagerte sich von Halbleitern in den Gesundheits- und Konsumsektor. Eli Lilly führte den Pharmasektor mit einem Plus von mehr als 3 % an, Nike legte um mehr als 5 % zu.
Anleihen: Die Spreads KI-bezogener Anleihen weiten sich weiter aus. Die Rendite der bis 2031 laufenden CoreWeave-Anleihe schnellte auf 15,78 %. Die CDS von Oracle stiegen auf 288 Basispunkte. Sollte das Rating unter BBB fallen, wären Investment-Grade-Fonds gezwungen, ihre Positionen abzustoßen.
Kryptowährungen und Edelmetalle: Circle legte um mehr als 9 % zu, Coinbase um mehr als 6 %. Gold erholte sich auf 4.155 Dollar – die Stimmung am Markt wurde von der Flucht in sichere Anlagen bestimmt.
Aktien können sich mit einem einzigen Satz erholen, Anleihen nicht. Die Erholung der CoreWeave-Aktie und die Ausweitung der Credit Spreads fielen auf denselben Tag – die Risse zwischen der KI-Erzählung und der finanziellen Realität werden nun vom Anleihemarkt eingepreist. #AI和半导体股本周市值损失超1万亿美元 #美国9月PPI年率升至6.3%