Der Korea Composite Stock Price Index (KOSPI) stieg im Freitagshandel zeitweise um bis zu 3,31 % auf 5.738,18 Punkte. Mit der Erholung macht der KOSPI weniger als die Hälfte des Rückgangs von 7,57 % am Donnerstag wieder wett.
Die US-Erzeugerpreise stiegen im September so stark wie seit viereinhalb Jahren nicht mehr und schürten Spekulationen, dass die US-Notenbank die Zinsen anheben wird. Dieses Risiko könnte eine Erholung begrenzen, durch die der Index noch immer rund 37 % unter seinem Juni-Schlussrekord von 9.114,55 Punkten liegt.
Ist die Erholung des KOSPI nur eine Umschichtung weg von KI?
Daten der Korea Exchange zeigen, dass Nicht-KI-Schwergewichte die stärksten Kursgewinne verzeichneten. Der Rüstungs- und Luftfahrtkonzern Hanwha Aerospace legte im Morgenhandel um 8,25 % zu. Samsung C&T, die Bau- und Handelssparte der Samsung-Gruppe, gewann 5,79 %.
Dagegen hinkten die Chiphersteller hinterher, die den Boom bei Speicherchips in Korea angetrieben hatten. Samsung Electronics stieg um 2,14 %, SK Hynix legte um 1,82 % zu.
Unterdessen führten Nike und Home Depot die Kursgewinne an der Wall Street über Nacht an, während KI- und Chipaktien niedriger schlossen.
Kann ein Markt mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von acht einen zweiten Rückgang vermeiden?
Der Index wird mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa acht auf Basis der bis zum zweiten Quartal bestätigten Gewinne gehandelt. Das ist vergleichbar mit dem Ausverkauf während der Pandemie 2020, der Finanzkrise 2008 und der Kreditkarten-Schuldenkrise 2003.
KB Securities zufolge ging der Ausverkauf angesichts der Rezessions- und Gewinnsorgen zu weit. Nach dem Tief im Juli könnte es demnach zu einem zweiten Tief kommen.
Das würde eine W-förmige Erholung ergeben, bei der die Kurse vor dem Anstieg zweimal ein Tief testen.
Der Verkaufsdruck könnte jedoch anhalten. Kleinanleger und ausländische Investoren ziehen sich zurück, und Samsung Electronics sowie SK Hynix haben ihre Aktienrückkaufprogramme abgeschlossen.
Überraschend hohe US-Inflationsdaten trugen am Donnerstag zum Rückgang des KOSPI bei. Bis zu diesem Tag hatte der südkoreanische Markt im Oktober 18,8 % verloren, verglichen mit 3,5 % in Japan und 2,0 % in Taiwan.
Kim Sung-geun, Analyst bei Mirae Asset Securities, sagt, die Einnahmen aus dem operativen Geschäft der großen Technologiekonzerne würden darüber entscheiden, wie sich die Zweifel an den KI-Ausgaben entwickeln. Die Prämien für Credit Default Swaps (CDS), also die Kosten zur Absicherung gegen einen Zahlungsausfall, steigen bei Google, Microsoft und Meta.
CoreWeave, ein KI-Cloud-Anbieter mit schwächerer Finanzlage, verzeichnete jedoch einen Anstieg seiner Prämie auf über 1.000 Basispunkte.
Die Erholung am Freitag zeigt, dass Käufer bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa acht einsteigen werden. Ob damit ein Tief erreicht ist oder die Erholung nur eine Pause darstellt, könnten jedoch die Einnahmen der großen Technologiekonzerne aus dem operativen Geschäft und der nächste Schritt der Fed entscheiden.