#沃什推动缩减前瞻指引和点阵图
Je weniger sich der Markt auf administrative Autorität stützt, desto größer ist die Chance, dass die Preisfindung wieder dem Markt selbst überlassen wird.
Warshs Bestreben, die Forward Guidance der US-Notenbank und ihr Zins-Punktdiagramm zurückzufahren, weist in die richtige Richtung. Ein Bericht vom 15. Oktober zufolge befindet sich die Reform noch in der Umsetzungsphase; der Offenmarktausschuss der US-Notenbank hat die Abschaffung des Punktdiagramms noch nicht formell beschlossen.
Notenbankvertreter verfügen über geldpolitische Macht, und ihre Äußerungen beeinflussen unmittelbar die Markterwartungen hinsichtlich künftiger Zinssätze. Die langfristige Abhängigkeit von einer solchen administrativen Erwartungssteuerung sollte grundsätzlich hinterfragt werden. Dass sie kurzfristige Schwankungen eindämmen kann, ist kein Beleg dafür, dass sie notwendig ist.
Ein Rückbau des Punktdiagramms bedeutet jedoch nicht, dass die administrative Einflussnahme bereits abgenommen hat – und erst recht nicht, dass die geldpolitischen Befugnisse der US-Notenbank geschwächt wurden.
Meine Einschätzung: Sollte Warsh die administrative Erwartungssteuerung tatsächlich zurückfahren, wäre selbst eine Zunahme der kurzfristigen Marktschwankungen als punktuelle institutionelle Verbesserung anzuerkennen.
Die eigentliche Bewährungsprobe ist, ob der Markt seine Abhängigkeit von politischen Signalen der Notenbankvertreter verringern kann – nicht, ob die Reform für mehr Marktstabilität sorgt.
Die institutionelle Richtung ist begrüßenswert; über die tatsächliche Wirkung entscheiden weiterhin die Belege.
Je weniger sich der Markt auf administrative Autorität stützt, desto größer ist die Chance, dass die Preisfindung wieder dem Markt selbst überlassen wird.
Warshs Bestreben, die Forward Guidance der US-Notenbank und ihr Zins-Punktdiagramm zurückzufahren, weist in die richtige Richtung. Ein Bericht vom 15. Oktober zufolge befindet sich die Reform noch in der Umsetzungsphase; der Offenmarktausschuss der US-Notenbank hat die Abschaffung des Punktdiagramms noch nicht formell beschlossen.
Notenbankvertreter verfügen über geldpolitische Macht, und ihre Äußerungen beeinflussen unmittelbar die Markterwartungen hinsichtlich künftiger Zinssätze. Die langfristige Abhängigkeit von einer solchen administrativen Erwartungssteuerung sollte grundsätzlich hinterfragt werden. Dass sie kurzfristige Schwankungen eindämmen kann, ist kein Beleg dafür, dass sie notwendig ist.
Ein Rückbau des Punktdiagramms bedeutet jedoch nicht, dass die administrative Einflussnahme bereits abgenommen hat – und erst recht nicht, dass die geldpolitischen Befugnisse der US-Notenbank geschwächt wurden.
Meine Einschätzung: Sollte Warsh die administrative Erwartungssteuerung tatsächlich zurückfahren, wäre selbst eine Zunahme der kurzfristigen Marktschwankungen als punktuelle institutionelle Verbesserung anzuerkennen.
Die eigentliche Bewährungsprobe ist, ob der Markt seine Abhängigkeit von politischen Signalen der Notenbankvertreter verringern kann – nicht, ob die Reform für mehr Marktstabilität sorgt.
Die institutionelle Richtung ist begrüßenswert; über die tatsächliche Wirkung entscheiden weiterhin die Belege.