Die neuen MSCI-Regeln stehen fest: Aktienumschichtungen nicht direkt als Verkaufsdruck bei BTC verbuchen
Meine Einschätzung: In erster Linie geht es um ein Risiko für die Aktiennachfrage bei Unternehmen mit Bitcoin-Beständen wie Strategy – nicht um eine Anweisung an Unternehmen, ihre Coins zu verkaufen. Wer BTC beobachtet, sollte darauf achten, ob dadurch künftige Finanzierungen und Käufe von Coins erschwert werden, statt potenzielle Aktienverkäufe direkt in Verkaufsdruck bei BTC umzurechnen.
Am 15. Oktober legte MSCI die Kriterien für die Einstufung als „nicht operatives Unternehmen“ endgültig fest. Die endgültige Liste der betroffenen Unternehmen wird am 11. November veröffentlicht; die Anpassungen treten nach Börsenschluss am 30. November in Kraft. Die Regeln stehen fest, doch zuvor erstellte simulierte Listen dürfen nicht so behandelt werden, als seien die Unternehmen bereits heute ausgeschlossen.
Die neue Methode prüft zunächst die operativen Vermögenswerte. Unternehmen, die diese Prüfung nicht bestehen, werden anschließend anhand von fünf Finanzkennzahlen überprüft; mindestens vier müssen zutreffen, damit ein Unternehmen als nicht regelkonform gilt. Bestehende Indexmitglieder werden nur ausgeschlossen, wenn sie die Kriterien in den letzten beiden Geschäftsjahresberichten nicht erfüllt haben. MSCI kann außerdem den neuesten Zwischenbericht heranziehen. Ein hoher Anteil an gehaltenen Coins allein führt also nicht unmittelbar zum Ausschluss.
Sollten Unternehmen letztlich ausgeschlossen werden, könnten Fonds, die die entsprechenden Indizes nachbilden, ihre Aktien verkaufen. Ob ein Unternehmen BTC verkauft, ist eine separate Finanzierungsentscheidung. Meine Sorge: Wenn Aktienkurs und Finanzierungsbedingungen unter Druck geraten, könnten künftige zusätzliche Käufe von Coins langsamer ausfallen. Dieser Übertragungsweg muss weiterhin anhand tatsächlicher Offenlegungen überprüft werden.
Auch Gegenargumente sollten berücksichtigt werden: Laut Cointelegraph erklärte Strategy während der Konsultationsphase im August, dass die betreffenden Fonds rund 3,1 % der Aktien hielten, und argumentierte, die Auswirkungen seien begrenzt. Diese Angabe bezog sich auf die damalige Zahl der ausstehenden Aktien des Unternehmens, nicht auf eine aktuelle Schätzung des Verkaufsdrucks. Sie kann daher nicht einfach als Beleg dafür gelten, dass es „überhaupt keine Auswirkungen“ gibt.
Am 11. November sollte zuerst die offizielle Liste geprüft werden. Danach gilt es, bis zum 30. November die Anpassungen der Fonds sowie die Finanzierung und die Nettozukäufe von BTC durch die Unternehmen zu beobachten. Bleiben die Unternehmen letztlich im Index oder werden Finanzierung und Coin-Käufe nicht beeinträchtigt, sollte die Sorge zurückgestuft werden. Schrumpft die Nettofinanzierung dagegen dauerhaft und verlangsamen sich zugleich die Zukäufe, wäre die Einschätzung zu dieser möglichen Beeinträchtigung der Nachfrage angemessen höher anzusetzen.
#比特币 #Strategy #InstitutionellesKapital
Meine Einschätzung: In erster Linie geht es um ein Risiko für die Aktiennachfrage bei Unternehmen mit Bitcoin-Beständen wie Strategy – nicht um eine Anweisung an Unternehmen, ihre Coins zu verkaufen. Wer BTC beobachtet, sollte darauf achten, ob dadurch künftige Finanzierungen und Käufe von Coins erschwert werden, statt potenzielle Aktienverkäufe direkt in Verkaufsdruck bei BTC umzurechnen.
Am 15. Oktober legte MSCI die Kriterien für die Einstufung als „nicht operatives Unternehmen“ endgültig fest. Die endgültige Liste der betroffenen Unternehmen wird am 11. November veröffentlicht; die Anpassungen treten nach Börsenschluss am 30. November in Kraft. Die Regeln stehen fest, doch zuvor erstellte simulierte Listen dürfen nicht so behandelt werden, als seien die Unternehmen bereits heute ausgeschlossen.
Die neue Methode prüft zunächst die operativen Vermögenswerte. Unternehmen, die diese Prüfung nicht bestehen, werden anschließend anhand von fünf Finanzkennzahlen überprüft; mindestens vier müssen zutreffen, damit ein Unternehmen als nicht regelkonform gilt. Bestehende Indexmitglieder werden nur ausgeschlossen, wenn sie die Kriterien in den letzten beiden Geschäftsjahresberichten nicht erfüllt haben. MSCI kann außerdem den neuesten Zwischenbericht heranziehen. Ein hoher Anteil an gehaltenen Coins allein führt also nicht unmittelbar zum Ausschluss.
Sollten Unternehmen letztlich ausgeschlossen werden, könnten Fonds, die die entsprechenden Indizes nachbilden, ihre Aktien verkaufen. Ob ein Unternehmen BTC verkauft, ist eine separate Finanzierungsentscheidung. Meine Sorge: Wenn Aktienkurs und Finanzierungsbedingungen unter Druck geraten, könnten künftige zusätzliche Käufe von Coins langsamer ausfallen. Dieser Übertragungsweg muss weiterhin anhand tatsächlicher Offenlegungen überprüft werden.
Auch Gegenargumente sollten berücksichtigt werden: Laut Cointelegraph erklärte Strategy während der Konsultationsphase im August, dass die betreffenden Fonds rund 3,1 % der Aktien hielten, und argumentierte, die Auswirkungen seien begrenzt. Diese Angabe bezog sich auf die damalige Zahl der ausstehenden Aktien des Unternehmens, nicht auf eine aktuelle Schätzung des Verkaufsdrucks. Sie kann daher nicht einfach als Beleg dafür gelten, dass es „überhaupt keine Auswirkungen“ gibt.
Am 11. November sollte zuerst die offizielle Liste geprüft werden. Danach gilt es, bis zum 30. November die Anpassungen der Fonds sowie die Finanzierung und die Nettozukäufe von BTC durch die Unternehmen zu beobachten. Bleiben die Unternehmen letztlich im Index oder werden Finanzierung und Coin-Käufe nicht beeinträchtigt, sollte die Sorge zurückgestuft werden. Schrumpft die Nettofinanzierung dagegen dauerhaft und verlangsamen sich zugleich die Zukäufe, wäre die Einschätzung zu dieser möglichen Beeinträchtigung der Nachfrage angemessen höher anzusetzen.
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