Warshs Plan, die Roadmap der Märkte abzuschaffen: kein Dot Plot, keine Forward Guidance mehr
Leute, heute Vormittag um 11:30 Uhr spricht Fed-Chef Warsh in Bangkok beim IWF
Doch statt die Zinsen anzuheben, will er etwas viel Größeres tun:
den Dot Plot abschaffen, den die Fed seit über zehn Jahren nutzt
Was bedeutet das? Der Dot Plot ist die Roadmap, die die Fed den Märkten vorgibt.
Die Zinsprognosen von 19 Verantwortlichen werden jedes Quartal als Punkte in einer Grafik dargestellt.
Anhand dessen versuchen Anleger zu erraten: Wo stehen die Zinsen nächstes Jahr? Wie oft werden sie gesenkt oder angehoben?
Warsh sagt: Das schränkt die Flexibilität der Geldpolitik ein und verstärkt die übermäßige Aufmerksamkeit der Märkte für Informationen.
Er hat die „Forward Guidance“ bereits aus der Erklärung nach der Sitzung gestrichen.
Außerdem hat er eine Arbeitsgruppe einberufen – von außen wird erwartet, dass sie die Abschaffung des Dot Plots empfiehlt.
Öffentlich lobt er den Stil von Greenspan: „Du verstehst nicht, was ich sage.“
Der interne Widerstand ist jedoch offen sichtbar.
Nach der Zinserhöhung im September traten Fed-Vertreter über 40-mal öffentlich auf und äußerten sich dazu.
So drückten sie die Erwartungen weiterer Zinserhöhungen mit Nachdruck nach unten.
Die Märkte orientieren sich jetzt an den Aussagen der Vertreter, nicht an einer Roadmap.
Wenn der Dot Plot wirklich abgeschafft wird: Wer gibt den Märkten dann noch einen Anker?
Natürlich muss es nicht unbedingt schlecht sein, die Forward Guidance abzuschaffen.
Die Märkte würden sich wieder stärker an Daten orientieren, und die Geldpolitik hätte mehr Spielraum.
Doch kurzfristig wird die Volatilität mit Sicherheit zunehmen – ohne Anker beruht die Preisbildung nur noch auf Vermutungen.
Außerdem ist das umstritten, weil es als „Rückschritt bei der Transparenz“ gilt. In der Wissenschaft tobt darüber ein heftiger Streit.
Meine Einschätzung ist ganz klar:
Heute um 11:30 Uhr sollten wir zuerst darauf achten, ob er eine Reform des Dot Plots anspricht. Das ist wichtiger als die Zinserhöhung selbst.
Danach beginnt die Schweigeperiode. Am 27.–28. Oktober zeigt sich beim FOMC, was Sache ist.
Geht vor oder nach der Rede keine großen Wetten auf eine bestimmte Richtung ein.
Früher fragte der Markt die Fed: „Wohin wollt ihr?“
Künftig kann er nur noch fragen: „Was sagen mir die Daten?“
Aber wer die Regeln festlegt, sind immer noch sie 😂
$BTC
#沃什推动缩减前瞻指引和点阵图 #美联储 #Bitcoin
Leute, heute Vormittag um 11:30 Uhr spricht Fed-Chef Warsh in Bangkok beim IWF
Doch statt die Zinsen anzuheben, will er etwas viel Größeres tun:
den Dot Plot abschaffen, den die Fed seit über zehn Jahren nutzt
Was bedeutet das? Der Dot Plot ist die Roadmap, die die Fed den Märkten vorgibt.
Die Zinsprognosen von 19 Verantwortlichen werden jedes Quartal als Punkte in einer Grafik dargestellt.
Anhand dessen versuchen Anleger zu erraten: Wo stehen die Zinsen nächstes Jahr? Wie oft werden sie gesenkt oder angehoben?
Warsh sagt: Das schränkt die Flexibilität der Geldpolitik ein und verstärkt die übermäßige Aufmerksamkeit der Märkte für Informationen.
Er hat die „Forward Guidance“ bereits aus der Erklärung nach der Sitzung gestrichen.
Außerdem hat er eine Arbeitsgruppe einberufen – von außen wird erwartet, dass sie die Abschaffung des Dot Plots empfiehlt.
Öffentlich lobt er den Stil von Greenspan: „Du verstehst nicht, was ich sage.“
Der interne Widerstand ist jedoch offen sichtbar.
Nach der Zinserhöhung im September traten Fed-Vertreter über 40-mal öffentlich auf und äußerten sich dazu.
So drückten sie die Erwartungen weiterer Zinserhöhungen mit Nachdruck nach unten.
Die Märkte orientieren sich jetzt an den Aussagen der Vertreter, nicht an einer Roadmap.
Wenn der Dot Plot wirklich abgeschafft wird: Wer gibt den Märkten dann noch einen Anker?
Natürlich muss es nicht unbedingt schlecht sein, die Forward Guidance abzuschaffen.
Die Märkte würden sich wieder stärker an Daten orientieren, und die Geldpolitik hätte mehr Spielraum.
Doch kurzfristig wird die Volatilität mit Sicherheit zunehmen – ohne Anker beruht die Preisbildung nur noch auf Vermutungen.
Außerdem ist das umstritten, weil es als „Rückschritt bei der Transparenz“ gilt. In der Wissenschaft tobt darüber ein heftiger Streit.
Meine Einschätzung ist ganz klar:
Heute um 11:30 Uhr sollten wir zuerst darauf achten, ob er eine Reform des Dot Plots anspricht. Das ist wichtiger als die Zinserhöhung selbst.
Danach beginnt die Schweigeperiode. Am 27.–28. Oktober zeigt sich beim FOMC, was Sache ist.
Geht vor oder nach der Rede keine großen Wetten auf eine bestimmte Richtung ein.
Früher fragte der Markt die Fed: „Wohin wollt ihr?“
Künftig kann er nur noch fragen: „Was sagen mir die Daten?“
Aber wer die Regeln festlegt, sind immer noch sie 😂
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