Über Nacht der Seitenwechsel: Einen Tag nachdem Fidelity und BlackRock gemeinsam Geld angezogen hatten, zogen sie am nächsten Tag zusammen 263 Millionen US-Dollar ab. Der einzige Fonds, der sich traute, entgegen dem Trend aufzustocken, war ein kleiner Fonds.
Am 14. Oktober verzeichneten US-Spot-Bitcoin-ETFs Nettoabflüsse von 261,4 Millionen US-Dollar an einem Tag (durch Abgleich der Daten von Farside und SoSoValue bestätigt). Bei genauerem Hinsehen wird es noch dramatischer: 152,7 Millionen US-Dollar flossen aus Fidelitys FBTC ab, 110,9 Millionen US-Dollar aus BlackRocks IBIT – zusammen 263,6 Millionen US-Dollar von den beiden Branchenriesen. Damit übertrafen sie tatsächlich die Nettoabflüsse des gesamten Marktes. Woher kam die Differenz? Bitwises BITB verzeichnete gegen den Trend Zuflüsse von 2,2 Millionen US-Dollar – als einziger Fonds mit Nettozuflüssen – und füllte damit die Lücke. Die übrigen Fonds bewegten sich an diesem Tag kaum: Bei Grayscales GBTC/BTC und ARKs ARKB waren die Nettozuflüsse und -abflüsse jeweils null.
Dabei geht es nicht nur um Bitcoin. Am selben Tag verzeichneten US-Spot-Ethereum-ETFs Nettoabflüsse von rund 130 Millionen US-Dollar, wovon allein 110 Millionen US-Dollar auf BlackRocks ETHA entfielen (etwa 85 %). Zusammen zogen Bitcoin- und Ethereum-ETFs an einem Tag rund 391 Millionen US-Dollar ab – eine breit angelegte Flucht in sichere Anlagen, keine Geschichte über einen einzelnen Vermögenswert.
Doch noch bemerkenswerter als die „Abflüsse“ ist die Geschwindigkeit des „Seitenwechsels“. Am 7. Oktober verzeichneten Bitcoin-ETFs an einem Tag Abflüsse von fast 487 Millionen US-Dollar (der höchste Tageswert in diesem Monat). Am 13. Oktober kam es plötzlich zu Nettozuflüssen von 175,7 Millionen US-Dollar; Fidelity und BlackRock zogen gemeinsam 169 Millionen US-Dollar an. 24 Stunden später wurde dasselbe Geld wieder abgezogen, auf demselben Weg zurück. Eine solche Kehrtwende im T+1-Rhythmus hat sich innerhalb einer Woche bereits dreimal ereignet. Institutionelles Kapital passt seine Allokation nicht mehr an, sondern spielt mit dem Stimmungsschalter.
Der Auslöser liegt im makroökonomischen Umfeld: heißer CPI-Wert für September (3,7 % im Jahresvergleich, über den erwarteten 3,6 %; Kerninflation im Monatsvergleich bei 0,3 %, über den erwarteten 0,2 %) → Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen bei etwa 5,3 % → der Markt beginnt, „drei weitere Zinserhöhungen“ einzupreisen → umfassender Schuldenabbau bei Risikoanlagen. Rücknahmen von ETF-Anteilen zwingen die Fonds, die zugrunde liegenden Bitcoins zu verkaufen, und erhöhen damit direkt den Verkaufsdruck am Spotmarkt. Die 261,4 Millionen sind also nicht bloß eine Zahl, sondern tatsächlicher Verkaufsdruck, der bis in den Spotmarkt durchschlägt.
Doch bevor die Panik ausbricht, sollte man den Nenner betrachten. Seit dem Start im Januar 2024 haben US-Spot-Bitcoin-ETFs kumulierte Nettozuflüsse von mehr als 54 Milliarden US-Dollar verzeichnet; ihr Gesamtvermögen beläuft sich auf rund 100 Milliarden US-Dollar. Die 261,4 Millionen US-Dollar machen weniger als 0,3 % davon aus. Die langfristige Struktur ist völlig unverändert – erschüttert wird lediglich die Stimmung am Rand. Worauf es wirklich zu achten gilt, sind nicht die Abflüsse eines einzelnen Tages, sondern zwei Kennzahlen: Erstens die Konzentration bei den Branchenriesen – wenn FBTC und IBIT gleichzeitig handeln, werden Rücknahmen fast zwangsläufig zu Verkaufsdruck am Spotmarkt. Zweitens die Häufigkeit von Richtungswechseln bei den Kapitalströmen; sie bestimmt, wie empfindlich der Bitcoin-Preis auf makroökonomische Daten reagiert.
Zum Schluss noch die 2,2 Millionen US-Dollar. Der Zufluss in BITB gegen den Trend war zwar gering, aber der einzige „Gegenläufer“ am Markt – ein Zeichen dafür, dass nicht alle institutionellen Anleger verkaufen und sich erste Meinungsverschiedenheiten abzeichnen. Wer kauft den Dip? Die 13F-Meldungen zu den institutionellen Beteiligungen, die nächste Woche veröffentlicht werden, dürften die Antwort liefern. Und die heute Abend um 20:30 Uhr Pekinger Zeit anstehenden PPI- und Einzelhandelsumsatzdaten könnten der nächste Funke sein.
#SpotBitcoinETFsShed$261M
#ETF #BTC
Dies stellt keine Anlageberatung dar. DYOR – der Handel ist mit Risiken verbunden.
Am 14. Oktober verzeichneten US-Spot-Bitcoin-ETFs Nettoabflüsse von 261,4 Millionen US-Dollar an einem Tag (durch Abgleich der Daten von Farside und SoSoValue bestätigt). Bei genauerem Hinsehen wird es noch dramatischer: 152,7 Millionen US-Dollar flossen aus Fidelitys FBTC ab, 110,9 Millionen US-Dollar aus BlackRocks IBIT – zusammen 263,6 Millionen US-Dollar von den beiden Branchenriesen. Damit übertrafen sie tatsächlich die Nettoabflüsse des gesamten Marktes. Woher kam die Differenz? Bitwises BITB verzeichnete gegen den Trend Zuflüsse von 2,2 Millionen US-Dollar – als einziger Fonds mit Nettozuflüssen – und füllte damit die Lücke. Die übrigen Fonds bewegten sich an diesem Tag kaum: Bei Grayscales GBTC/BTC und ARKs ARKB waren die Nettozuflüsse und -abflüsse jeweils null.
Dabei geht es nicht nur um Bitcoin. Am selben Tag verzeichneten US-Spot-Ethereum-ETFs Nettoabflüsse von rund 130 Millionen US-Dollar, wovon allein 110 Millionen US-Dollar auf BlackRocks ETHA entfielen (etwa 85 %). Zusammen zogen Bitcoin- und Ethereum-ETFs an einem Tag rund 391 Millionen US-Dollar ab – eine breit angelegte Flucht in sichere Anlagen, keine Geschichte über einen einzelnen Vermögenswert.
Doch noch bemerkenswerter als die „Abflüsse“ ist die Geschwindigkeit des „Seitenwechsels“. Am 7. Oktober verzeichneten Bitcoin-ETFs an einem Tag Abflüsse von fast 487 Millionen US-Dollar (der höchste Tageswert in diesem Monat). Am 13. Oktober kam es plötzlich zu Nettozuflüssen von 175,7 Millionen US-Dollar; Fidelity und BlackRock zogen gemeinsam 169 Millionen US-Dollar an. 24 Stunden später wurde dasselbe Geld wieder abgezogen, auf demselben Weg zurück. Eine solche Kehrtwende im T+1-Rhythmus hat sich innerhalb einer Woche bereits dreimal ereignet. Institutionelles Kapital passt seine Allokation nicht mehr an, sondern spielt mit dem Stimmungsschalter.
Der Auslöser liegt im makroökonomischen Umfeld: heißer CPI-Wert für September (3,7 % im Jahresvergleich, über den erwarteten 3,6 %; Kerninflation im Monatsvergleich bei 0,3 %, über den erwarteten 0,2 %) → Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen bei etwa 5,3 % → der Markt beginnt, „drei weitere Zinserhöhungen“ einzupreisen → umfassender Schuldenabbau bei Risikoanlagen. Rücknahmen von ETF-Anteilen zwingen die Fonds, die zugrunde liegenden Bitcoins zu verkaufen, und erhöhen damit direkt den Verkaufsdruck am Spotmarkt. Die 261,4 Millionen sind also nicht bloß eine Zahl, sondern tatsächlicher Verkaufsdruck, der bis in den Spotmarkt durchschlägt.
Doch bevor die Panik ausbricht, sollte man den Nenner betrachten. Seit dem Start im Januar 2024 haben US-Spot-Bitcoin-ETFs kumulierte Nettozuflüsse von mehr als 54 Milliarden US-Dollar verzeichnet; ihr Gesamtvermögen beläuft sich auf rund 100 Milliarden US-Dollar. Die 261,4 Millionen US-Dollar machen weniger als 0,3 % davon aus. Die langfristige Struktur ist völlig unverändert – erschüttert wird lediglich die Stimmung am Rand. Worauf es wirklich zu achten gilt, sind nicht die Abflüsse eines einzelnen Tages, sondern zwei Kennzahlen: Erstens die Konzentration bei den Branchenriesen – wenn FBTC und IBIT gleichzeitig handeln, werden Rücknahmen fast zwangsläufig zu Verkaufsdruck am Spotmarkt. Zweitens die Häufigkeit von Richtungswechseln bei den Kapitalströmen; sie bestimmt, wie empfindlich der Bitcoin-Preis auf makroökonomische Daten reagiert.
Zum Schluss noch die 2,2 Millionen US-Dollar. Der Zufluss in BITB gegen den Trend war zwar gering, aber der einzige „Gegenläufer“ am Markt – ein Zeichen dafür, dass nicht alle institutionellen Anleger verkaufen und sich erste Meinungsverschiedenheiten abzeichnen. Wer kauft den Dip? Die 13F-Meldungen zu den institutionellen Beteiligungen, die nächste Woche veröffentlicht werden, dürften die Antwort liefern. Und die heute Abend um 20:30 Uhr Pekinger Zeit anstehenden PPI- und Einzelhandelsumsatzdaten könnten der nächste Funke sein.
#SpotBitcoinETFsShed$261M
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Dies stellt keine Anlageberatung dar. DYOR – der Handel ist mit Risiken verbunden.