10 Handelstage in Folge mit Nettoabflüssen, insgesamt rund 782,8 Millionen US-Dollar – die Zahlen wirken erschreckend. Doch zwischen „ETF-Abflüssen“ und einem „Abverkauf von ETH“ liegt ein ganzer Mechanismus. Wer ihn nicht versteht, lässt sich leicht aus dem Markt drängen.
Die Fakten: Vom 29. September bis zum 12. Oktober verzeichneten US-Spot-Ethereum-ETFs an 10 Handelstagen in Folge Nettoabflüsse von insgesamt rund 782,8 Millionen US-Dollar. Allein am 12. Oktober flossen 85,3954 Millionen ab, davon rund 75,07 Millionen aus BlackRocks ETHA. Kein einziges Produkt verzeichnete an diesem Tag Nettozuflüsse.
Ein leicht zu übersehender Vergleich: Am selben Tag flossen auch 65,4 Millionen US-Dollar aus Bitcoin-Spot-ETFs ab – und zwar vollständig aus IBIT. Das deutet eher auf einen allgemeinen Risikoabbau im Kryptomarkt hin als auf eine gezielte Abneigung gegen $ETH . Seit ihrer Auflegung verzeichnen US-Ethereum-ETFs weiterhin kumulierte Nettozuflüsse von rund 13,2 Milliarden US-Dollar – etwa 5,15 % der gesamten Marktkapitalisierung von $ETH . Die Basispositionen sind also nicht verschwunden.
Bei Rücknahmen gibt es drei mögliche Abläufe: Autorisierte Teilnehmer (APs) verkaufen Coins am Spotmarkt, um ihre Absicherung aufzulösen; Arbitrageure lösen lediglich ihre bestehende Position „Spot long + ETF short“ auf, ohne zusätzlichen Verkaufsdruck zu erzeugen; oder Anleger schichten ihr Kapital einfach in Bitcoin-ETFs um. Nur im ersten Fall kommt es tatsächlich zu Verkaufsdruck. Derzeit gibt es keine Daten dazu, welchen Anteil die einzelnen Fälle ausmachen – „Abflüsse = Verkäufe“ ist eine übermäßige Vereinfachung.
Zudem sind die kumulierten Abflüsse von 5,472 Milliarden aus älteren Produkten mit hohen Gebühren wie Grayscale ETHE ein struktureller Wechsel (Gebühr von 2,5 % gegenüber 0,15 %–0,25 % bei neuen Produkten) und haben nichts mit der Stimmung zu tun.
Als Nächstes beobachte ich drei Signale: Können die wöchentlichen Abflüsse auf unter 300 Millionen US-Dollar sinken? Kann BlackRocks ETHA als Erstes wieder Nettozuflüsse verzeichnen? Und wird der Wechselkurs von ETH zu BTC weiter nachgeben?
Das Kapital zieht sich aus dem Engagement zurück, nicht aus dem Glauben. Was bereitet dir mehr Sorgen: eine Kettenreaktion durch Rücknahmen von Privatanlegern bei ETFs oder dass Institutionen ihre Ethereum-Allokation zugunsten von $BTC reduzieren? #USEthereumETFs10TageNettoabflüsse
Die Fakten: Vom 29. September bis zum 12. Oktober verzeichneten US-Spot-Ethereum-ETFs an 10 Handelstagen in Folge Nettoabflüsse von insgesamt rund 782,8 Millionen US-Dollar. Allein am 12. Oktober flossen 85,3954 Millionen ab, davon rund 75,07 Millionen aus BlackRocks ETHA. Kein einziges Produkt verzeichnete an diesem Tag Nettozuflüsse.
Ein leicht zu übersehender Vergleich: Am selben Tag flossen auch 65,4 Millionen US-Dollar aus Bitcoin-Spot-ETFs ab – und zwar vollständig aus IBIT. Das deutet eher auf einen allgemeinen Risikoabbau im Kryptomarkt hin als auf eine gezielte Abneigung gegen $ETH . Seit ihrer Auflegung verzeichnen US-Ethereum-ETFs weiterhin kumulierte Nettozuflüsse von rund 13,2 Milliarden US-Dollar – etwa 5,15 % der gesamten Marktkapitalisierung von $ETH . Die Basispositionen sind also nicht verschwunden.
Bei Rücknahmen gibt es drei mögliche Abläufe: Autorisierte Teilnehmer (APs) verkaufen Coins am Spotmarkt, um ihre Absicherung aufzulösen; Arbitrageure lösen lediglich ihre bestehende Position „Spot long + ETF short“ auf, ohne zusätzlichen Verkaufsdruck zu erzeugen; oder Anleger schichten ihr Kapital einfach in Bitcoin-ETFs um. Nur im ersten Fall kommt es tatsächlich zu Verkaufsdruck. Derzeit gibt es keine Daten dazu, welchen Anteil die einzelnen Fälle ausmachen – „Abflüsse = Verkäufe“ ist eine übermäßige Vereinfachung.
Zudem sind die kumulierten Abflüsse von 5,472 Milliarden aus älteren Produkten mit hohen Gebühren wie Grayscale ETHE ein struktureller Wechsel (Gebühr von 2,5 % gegenüber 0,15 %–0,25 % bei neuen Produkten) und haben nichts mit der Stimmung zu tun.
Als Nächstes beobachte ich drei Signale: Können die wöchentlichen Abflüsse auf unter 300 Millionen US-Dollar sinken? Kann BlackRocks ETHA als Erstes wieder Nettozuflüsse verzeichnen? Und wird der Wechselkurs von ETH zu BTC weiter nachgeben?
Das Kapital zieht sich aus dem Engagement zurück, nicht aus dem Glauben. Was bereitet dir mehr Sorgen: eine Kettenreaktion durch Rücknahmen von Privatanlegern bei ETFs oder dass Institutionen ihre Ethereum-Allokation zugunsten von $BTC reduzieren? #USEthereumETFs10TageNettoabflüsse