Der Ökonom Jason Schenker, der die jüngste Zinserhöhung der US-Notenbank als Erster vorausgesagt hatte, hält nun eine andere Möglichkeit für denkbar: Sollten die Inflationsdrucke anhalten, könnte die US-Notenbank im Dezember die Zinsen um 50 statt der üblichen 25 Basispunkte anheben.
Jason Schenker, Präsident von Prestige Economics, erwartet, dass die US-Notenbank bei ihrer Sitzung in diesem Monat aller Wahrscheinlichkeit nach nicht erneut die Zinsen anheben wird. Seiner Ansicht nach müssen die Entscheidungsträger zunächst die Auswirkungen der Zinserhöhung im September abwarten, bevor sie entscheiden, ob sie zum Jahresende entschlossener vorgehen.
„Wenn die Inflation bis Dezember nach der Zinserhöhung im September nicht wirksamer und deutlicher eingedämmt ist, könnte die US-Notenbank die Zinsen um 50 statt um 25 Basispunkte anheben, um die Inflation entschlossener zu bekämpfen“, sagte Schenker.
Im vergangenen Monat leitete die Fed auf Betreiben ihres Vorsitzenden Kevin Warsh eine Phase der Zinserhöhungen ein. Es war die erste Zinserhöhung der Fed seit 2023 und sie sollte die zunehmende Inflation eindämmen.
Schenk hatte bereits im Juni eine Zinserhöhung der Fed prognostiziert und war damit der erste Ökonom in einer Bloomberg-Umfrage. Sein Unternehmen Prestige Economics gehörte zudem in den Bloomberg-Ranglisten durchgehend zu den erfolgreichsten Devisenprognostikern.
Die Zinserhöhung im Oktober auszusetzen, ist vor allem deshalb sinnvoll, weil die Wirkung der bisherigen Zinserhöhung noch nicht sichtbar ist.
Derzeit konzentrieren sich Händler und Ökonomen vor allem auf die Frage, wann die Fed die Zinsen erneut anheben wird: noch in diesem Monat um 25 Basispunkte oder erst bei der Sitzung im Dezember? Am Swapmarkt ist eine Zinserhöhung der Fed um 25 Basispunkte im Dezember inzwischen vollständig eingepreist.
Zuvor hatten die Wetten am Terminmarkt auf eine Zinserhöhung der Fed im Oktober zeitweise bei über 50 % gelegen. Nach der am Mittwoch veröffentlichten Verbraucherpreisinflation (CPI) für September, die höher ausfiel als von Ökonomen erwartet, gingen diese Wetten jedoch zurück. Die stärker als erwartet ausgefallene Inflation war vor allem auf den kräftigen Anstieg der Kraftstoffkosten zurückzuführen.
Schenk zufolge reichen die neuesten Daten noch nicht aus, um eine weitere Zinserhöhung der Fed im Oktober zu rechtfertigen. Viele der am Mittwoch veröffentlichten Wirtschaftsdaten wurden vor der Zinserhöhung im September erhoben und spiegeln daher noch nicht ausreichend wider, wie sich diese auf die Wirtschaftstätigkeit und die Inflation ausgewirkt hat.
„Ich denke, es gibt derzeit noch nicht genügend Datenpunkte, um die nötige Überzeugung zu gewinnen“, sagte er.
Zwischen der Oktobersitzung und der Dezembersitzung werden die Fed-Vertreter außerdem zwei weitere Arbeitsmarktberichte und neue CPI-Daten erhalten. Diese zusätzlichen Informationen werden den Entscheidungsträgern dabei helfen zu beurteilen, ob die Zinserhöhung im September ausgereicht hat, um den Inflationsdruck zu mildern, und ob eine weitere Straffung der Geldpolitik nötig ist.
Das Ausmaß der Zinserhöhung im Dezember wird die geldpolitischen Entscheidungen zu Beginn des kommenden Jahres beeinflussen
Schenk sagte, dass es zwar nur noch sechs Wochen zu warten gelte, die Fed dann aber über weitere Wirtschaftsdaten verfügen werde. Sollten die Verantwortlichen feststellen, dass eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte keine deutliche Wirkung gezeigt hat, könnte eine Erhöhung um 50 Basispunkte infrage kommen.
Er erwartet, dass die Fed weitere Zinserhöhungen zu Beginn des kommenden Jahres wahrscheinlich aussetzen wird, wenn sie die Zinsen im Dezember auf einen Schlag um 50 Basispunkte anhebt. Erhöht sie die Zinsen im Dezember dagegen nur um 25 Basispunkte, sei eine weitere Zinserhöhung im ersten Quartal des kommenden Jahres „sehr wahrscheinlich“.
Das bedeutet, dass der Markt künftig nicht nur darauf achten muss, ob die Fed im Dezember die Zinsen anhebt, sondern auch darauf, ob die Inflationsdaten die Entscheidungsträger dazu bewegen, das Ausmaß der Zinserhöhung zu ändern. Shenks Einschätzung bleibt eine Prognose; der weitere geldpolitische Kurs hängt von den in den kommenden Wochen veröffentlichten Inflations-, Arbeitsmarkt- und sonstigen Wirtschaftsdaten ab.
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