Strive hat erneut Bitcoin gekauft. Bis Dienstag stockte das Unternehmen seinen Bestand um 2.822 Bitcoin auf und zahlte dafür rund 235 Millionen US-Dollar. Damit beläuft sich der Gesamtbestand nun auf 35.595 Bitcoin. Für sich genommen ist das eine gewöhnliche Aufstockung der Treasury-Reserven. In derselben Mitteilung findet sich jedoch eine Zahl, die leichter übersehen wird: 94 % der traditionellen Warrants wurden inzwischen ausgeübt.
Diesmal wurden rund 13,7 Millionen der noch ausstehenden 15,3 Millionen Warrants ausgeübt. Erwartet werden Bruttoerlöse von 369 Millionen US-Dollar. Das heißt: Ein großer Teil des Geldes für diesen Kauf stammt aus der Ausübung von Warrants und nicht aus neuem Kapital, das am Markt aufgenommen wurde. Bei der Ausübung von Warrants zahlen Aktionäre dem Unternehmen den vereinbarten Preis; das Unternehmen verwendet das Geld dann zum Kauf von Bitcoin.
Die in der Mitteilung angegebene Hebelquote beträgt 47 %. Diese Zahl beschreibt, in welchem Maß Finanzierungsinstrumente das von den Aktionären eingesetzte Kapital hebeln. Werden Warrants, Wandelanleihen und Vorzugsaktien übereinandergeschichtet, steigt bei einem Kursanstieg die Bitcoin-Menge, die auf jede Aktie entfällt, überproportional. Steigt der Bitcoin-Kurs, wächst die Bitcoin-Menge pro Aktie schneller als der Bitcoin-Kurs selbst – darin liegt in einem Bullenmarkt der Effizienzvorteil von Treasury-Unternehmen.
Doch dieselbe Struktur wirkt auch in die entgegengesetzte Richtung. Je höher die Hebelquote, desto stärker fällt bei sinkenden Bitcoin-Kursen auch der Nettoinventarwert pro Aktie. Eine Hebelquote von 47 % sieht in einer Aufwärtsphase gut aus; bei einem Kursrückgang sieht die Sache ganz anders aus. Hebel wirken nicht nur in eine Richtung.
94 % der Warrants sind bereits ausgeübt, die verfügbaren Finanzierungsinstrumente gehen also zur Neige. Als Nächstes bleibt entweder, auf weiter steigende Aktienkurse zu setzen, um erneut Kapital aufzunehmen, oder das Kauftempo zu drosseln. On-Chain lässt sich erkennen, wie viel das Unternehmen gekauft hat – nicht aber, wie viel Geld ihm noch bleibt.
Diesmal wurden rund 13,7 Millionen der noch ausstehenden 15,3 Millionen Warrants ausgeübt. Erwartet werden Bruttoerlöse von 369 Millionen US-Dollar. Das heißt: Ein großer Teil des Geldes für diesen Kauf stammt aus der Ausübung von Warrants und nicht aus neuem Kapital, das am Markt aufgenommen wurde. Bei der Ausübung von Warrants zahlen Aktionäre dem Unternehmen den vereinbarten Preis; das Unternehmen verwendet das Geld dann zum Kauf von Bitcoin.
Die in der Mitteilung angegebene Hebelquote beträgt 47 %. Diese Zahl beschreibt, in welchem Maß Finanzierungsinstrumente das von den Aktionären eingesetzte Kapital hebeln. Werden Warrants, Wandelanleihen und Vorzugsaktien übereinandergeschichtet, steigt bei einem Kursanstieg die Bitcoin-Menge, die auf jede Aktie entfällt, überproportional. Steigt der Bitcoin-Kurs, wächst die Bitcoin-Menge pro Aktie schneller als der Bitcoin-Kurs selbst – darin liegt in einem Bullenmarkt der Effizienzvorteil von Treasury-Unternehmen.
Doch dieselbe Struktur wirkt auch in die entgegengesetzte Richtung. Je höher die Hebelquote, desto stärker fällt bei sinkenden Bitcoin-Kursen auch der Nettoinventarwert pro Aktie. Eine Hebelquote von 47 % sieht in einer Aufwärtsphase gut aus; bei einem Kursrückgang sieht die Sache ganz anders aus. Hebel wirken nicht nur in eine Richtung.
94 % der Warrants sind bereits ausgeübt, die verfügbaren Finanzierungsinstrumente gehen also zur Neige. Als Nächstes bleibt entweder, auf weiter steigende Aktienkurse zu setzen, um erneut Kapital aufzunehmen, oder das Kauftempo zu drosseln. On-Chain lässt sich erkennen, wie viel das Unternehmen gekauft hat – nicht aber, wie viel Geld ihm noch bleibt.