$CRWV In den ersten 15 Minuten nach Handelsbeginn fiel die Aktie um 12,4 %. Bei einem Handelsvolumen von 20,5 Millionen Aktien wurde die Hälfte des Tagesvolumens umgesetzt. Bitcoin verlor im selben Zeitraum nur 1,6 %, gängige Mining-Unternehmen wie HUT und CLSK lediglich 5 bis 9 %. Das ist keine gemeinsame Bewegung des gesamten Mining-Sektors – hier hat zuerst der Kreditmarkt zugeschlagen.
Am vorherigen Handelstag erreichte die Rendite der unbesicherten Anleihen 15 % und schloss auf einem zwischenzeitlichen Höchststand. Der Anleihemarkt hat die Finanzierungskosten also zuerst neu bewertet; erst heute zog der Aktienmarkt nach: von 77,81 beim Schlusskurs des Vortags auf rund 67, mit einem Tagestief von 65,55. Damit wurde das untere Bollinger-Band bei 73,76 klar durchbrochen. Der RSI14 fiel auf 30,2, das MACD-Histogramm weitete sich von -0,92 auf -1,72 aus, und das Handelsvolumen lag beim etwa 1,3-Fachen des 20-Tage-Durchschnitts. Die ATM-Kapitalerhöhung im September über bis zu 35 Millionen Aktien und die Wandelanleihen im Volumen von mehr als 3 Milliarden US-Dollar waren längst eingepreist. Was dem heutigen Absturz den entscheidenden Schub gab, war der erneute Anstieg der Anleiherenditen.
Das Unternehmen hat weiterhin einen vertraglich gesicherten Auftragsbestand von rund 104 Milliarden US-Dollar; an der Nachfragegeschichte hat sich nichts geändert. Geändert hat sich der Preis für die Refinanzierung dieser Chips und Serverschränke. Steigen die Anleiherenditen, bleibt das Eigenkapital nur ein nachrangiger Restanspruch hinter den Schulden – der Abschlag wird dann sofort fällig. Das Unternehmen hat selbst erklärt, mehr mit Chips besicherte Schulden auf Investment-Grade-Niveau bringen zu wollen, um an die günstigeren Mittel von Versicherern zu kommen. Eine Anleiherendite von 15 % zeigt, dass dieser Weg derzeit alles andere als einfach ist. Der Vergleich ist eindeutig: NBIS, ebenfalls mit dem KI-Cloud-Label, verlor heute rund 6 %, der QQQ weniger als 1 %. Der Druck konzentriert sich auf den Bereich, der am empfindlichsten auf Finanzierungskosten reagiert.
Den Rückgang auf 65,55 sehe ich als Liquiditätskaskade infolge eines Kreditschocks, nicht als Ende der KI-Story. Der erste Widerstand liegt beim Schlusskurs des Vortags von 77,81, darüber erst beim mittleren Bollinger-Band um 84,5. Nach unten liegt gleich daneben das 52-Wochen-Tief bei 60,55. Solange dieses Tief hält, betrachte ich Erholungen zunächst als Short-Eindeckungen. Erst wenn der Tageskurs wieder in den Bereich um 84,5 zurückkehrt, wäre das ein Zeichen dafür, dass das Eigenkapital den Schlag der Anleihen verdaut hat. Der kurzfristige Verkaufsdruck ist noch nicht vollständig abgeklungen. Ich selbst halte keine CRWV-Position. Auf diesem Niveau kaufe ich nicht den Dip und gehe auch keine Short-Position ein.
#美股 #AI算力 $CRWV $BTC
Am vorherigen Handelstag erreichte die Rendite der unbesicherten Anleihen 15 % und schloss auf einem zwischenzeitlichen Höchststand. Der Anleihemarkt hat die Finanzierungskosten also zuerst neu bewertet; erst heute zog der Aktienmarkt nach: von 77,81 beim Schlusskurs des Vortags auf rund 67, mit einem Tagestief von 65,55. Damit wurde das untere Bollinger-Band bei 73,76 klar durchbrochen. Der RSI14 fiel auf 30,2, das MACD-Histogramm weitete sich von -0,92 auf -1,72 aus, und das Handelsvolumen lag beim etwa 1,3-Fachen des 20-Tage-Durchschnitts. Die ATM-Kapitalerhöhung im September über bis zu 35 Millionen Aktien und die Wandelanleihen im Volumen von mehr als 3 Milliarden US-Dollar waren längst eingepreist. Was dem heutigen Absturz den entscheidenden Schub gab, war der erneute Anstieg der Anleiherenditen.
Das Unternehmen hat weiterhin einen vertraglich gesicherten Auftragsbestand von rund 104 Milliarden US-Dollar; an der Nachfragegeschichte hat sich nichts geändert. Geändert hat sich der Preis für die Refinanzierung dieser Chips und Serverschränke. Steigen die Anleiherenditen, bleibt das Eigenkapital nur ein nachrangiger Restanspruch hinter den Schulden – der Abschlag wird dann sofort fällig. Das Unternehmen hat selbst erklärt, mehr mit Chips besicherte Schulden auf Investment-Grade-Niveau bringen zu wollen, um an die günstigeren Mittel von Versicherern zu kommen. Eine Anleiherendite von 15 % zeigt, dass dieser Weg derzeit alles andere als einfach ist. Der Vergleich ist eindeutig: NBIS, ebenfalls mit dem KI-Cloud-Label, verlor heute rund 6 %, der QQQ weniger als 1 %. Der Druck konzentriert sich auf den Bereich, der am empfindlichsten auf Finanzierungskosten reagiert.
Den Rückgang auf 65,55 sehe ich als Liquiditätskaskade infolge eines Kreditschocks, nicht als Ende der KI-Story. Der erste Widerstand liegt beim Schlusskurs des Vortags von 77,81, darüber erst beim mittleren Bollinger-Band um 84,5. Nach unten liegt gleich daneben das 52-Wochen-Tief bei 60,55. Solange dieses Tief hält, betrachte ich Erholungen zunächst als Short-Eindeckungen. Erst wenn der Tageskurs wieder in den Bereich um 84,5 zurückkehrt, wäre das ein Zeichen dafür, dass das Eigenkapital den Schlag der Anleihen verdaut hat. Der kurzfristige Verkaufsdruck ist noch nicht vollständig abgeklungen. Ich selbst halte keine CRWV-Position. Auf diesem Niveau kaufe ich nicht den Dip und gehe auch keine Short-Position ein.
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