Bitcoin fiel am Mittwoch unter 83.000 US-Dollar, nachdem die Inflationsdaten für September höher als erwartet ausgefallen waren. Damit gab Bitcoin das Kursniveau wieder ab, das er zwei Handelstage zuvor zurückerobert hatte. Die US-Aktienindex-Futures drehten von Gewinnen ins Minus: Die Nasdaq-Futures lagen 0,5 % niedriger, während der Spotpreis für Gold um knapp 1 % und der für Silber um knapp 2 % nachgab.
Bitcoin gab die Erholung der Woche innerhalb von zwei Handelstagen wieder ab
Die Marke von 83.000 US-Dollar hat diese Woche dreimal den Besitzer gewechselt.
Bitcoin notierte nach dem Ausverkauf am Montag darunter, eroberte die Marke während der Erholung am Dienstag zurück und verlor sie am Mittwoch nach der Veröffentlichung der Inflationsdaten erneut. Unterm Strich ergibt sich damit eine Rundreise statt eines neuen Abwärtsschritts. Der Kurs liegt ungefähr dort, wo die Woche begonnen hatte.
Dieses Muster zeigt, dass die Erholung nie auf etwas Dauerhaftem beruhte. Eine Erholung, die durch eine einzige Datenveröffentlichung vollständig zunichtegemacht werden kann, war eine Positionierungsbewegung und keine Veränderung der zugrunde liegenden Nachfrage.
Alles bewegte sich in dieselbe Richtung, aber kaum etwas stark
Das Zusammenspiel der verschiedenen Anlageklassen ist die aufschlussreichere Beobachtung als eine einzelne Prozentzahl.
Aktienindex-Futures, beide Edelmetalle und Bitcoin wurden innerhalb weniger Minuten nach derselben Veröffentlichung niedriger bewertet. Diese Einheitlichkeit deutet auf einen einzigen Auslöser hin – den erwarteten Zinsverlauf – und nicht auf etwas, das speziell einen einzelnen Markt betrifft.
Die Ausschläge sind moderat. Ein halbes Prozent bei Index-Futures und ein bis zwei Prozent bei Metallen nach einer Inflationsüberschreitung um 0,1 Prozentpunkte sowohl beim Gesamtindex als auch bei der Kerninflation beschreiben eine geordnete Anpassung der Zinserwartungen. Der Markt ist nicht in einer Krise, und die Daten rechtfertigen keine drastischere Formulierung.
Die Futures drehten ins Minus, statt niedriger zu eröffnen
Die Futures auf die drei großen US-Indizes notierten vor der Veröffentlichung höher und drehten danach ins Minus.
Eine Kehrtwende mitten in der Sitzung zeigt klarer als ein schwacher Handelsauftakt, wie die Daten aufgenommen wurden, denn sie macht die Veröffentlichung als Auslöser erkennbar. Händler, die auf einen niedrigeren Wert gesetzt hatten, mussten noch in derselben Sitzung ihre Positionen umkehren.
Silbers doppelt so starker Rückgang ist normal, kein separates Signal
Silber fiel ungefähr doppelt so stark wie Gold – das übliche Verhältnis an einem von Zinsen getriebenen Tag.
Silber profitiert neben seiner Funktion als Wertaufbewahrungsmittel auch von der industriellen Nachfrage. Daher reagiert es sowohl auf das Zinssignal als auch auf mögliche Auswirkungen auf das Wachstum. Außerdem wird es an einem weniger liquiden Markt gehandelt, was Bewegungen in beide Richtungen verstärkt. Beides macht den Rückgang nicht zu einer eigenständigen Geschichte.
Der Zinskanal gibt den Ausschlag
Die Übertragung verläuft in eine Richtung. Eine über den Prognosen liegende Inflation lässt den erwarteten geldpolitischen Kurs steiler ausfallen; höhere erwartete Zinsen steigern die Rendite von Bargeld und dem Dollar, und alle Anlagewerte, die mit Bargeld konkurrieren, werden niedriger bewertet.
Auch die Zinsfutures bewegten sich am Mittwoch entsprechend; die Händler erhöhten ihre Wetten auf eine weitere Straffung der Fed-Politik bis 2027. Für Bitcoin war dieser Kanal im Oktober der entscheidende Einfluss, und diese Sitzung war ein weiteres Beispiel dafür, kein Bruch mit diesem Muster.
Das Bild würde sich ändern, wenn der monatliche Kernwert unter 0,3 % fiele. Das ist nun jedoch bereits zwei Monate in Folge ausgeblieben.