【Hintergrund】DCG und Grayscale: eine verblutende Cashcow und drei nicht explodierte Minen
DCG, der größte „alte Hase“ der Krypto-Szene, hält derzeit eine Cashcow, die langsam ausblutet (Grayscale), und ist zugleich mit zwei Klagen konfrontiert, bei denen es insgesamt um mehr als 6 Milliarden US-Dollar geht. Wie es mit dem Unternehmen weitergeht, wirkt sich unmittelbar auf die Kapitalflüsse bei Produkten wie GBTC und ETHE aus.
1️⃣ Wer ist DCG?
DCG (Digital Currency Group) wurde von Barry Silbert gegründet. Zum Konzern gehören die Vermögensverwaltungsgesellschaft Grayscale, der Mining-Pool Foundry, die Börse Luno, das Mining-Unternehmen Fortitude Mining und das KI-Projekt Yuma. Tatsächlich Geld verdient davon vor allem Grayscale.
2️⃣ Grayscale: eine Cashcow, die ausblutet
Laut Grayscales IPO-Prospekt (S-1) belief sich der Umsatz in den ersten neun Monaten 2025 auf 319 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 20 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Der Nettogewinn lag bei 203 Millionen US-Dollar, das verwaltete Vermögen bei rund 35 Milliarden US-Dollar.
Das Problem: Die Einnahmen sind stark konzentriert. GBTC und ETHE machen zusammen 88 % des Umsatzes aus.
Und bei beiden Produkten fließt seit Längerem Kapital ab. Laut der Grayscale-Website belief sich das verwaltete Vermögen von GBTC zum 12. Oktober auf rund 10,4 Milliarden US-Dollar. Der Fonds hielt etwa 126.000 BTC – rund 60 % weniger als die 26,4 Milliarden US-Dollar zum ETF-Wechsel Anfang 2024. Seit dem Wechsel zum ETF sind netto insgesamt rund 25 Milliarden US-Dollar abgeflossen. Der Grund ist einfach: Die Gebühr liegt weiterhin bei 1,5 % und damit um ein Vielfaches über der vergleichbarer ETFs. Auch bei ETHE belaufen sich die kumulierten Nettoabflüsse bereits auf rund 5,47 Milliarden US-Dollar (laut TokenPost).
Ein neuer Wachstumstreiber sind Altcoin-ETFs: Laut The Block zog Grayscales Zcash-ETF (ZCSH) in den ersten 30 Handelstagen nach der Auflegung mehr als 1 Milliarde US-Dollar an. Seit Ende September verzeichnet er jedoch ebenfalls Nettoabflüsse.
3️⃣ Die drei Risiken für DCG
Das erste: Der Generalstaatsanwalt von New York verklagte DCG und Silbert wegen Betrugs und fordert rund 3 Milliarden US-Dollar Schadenersatz. DCGs Antrag auf Abweisung der Klage wurde vom Gericht im April 2025 weitgehend abgelehnt.
Das zweite: Die Insolvenzmasse von Genesis verklagte DCG und interne Beteiligte im Mai 2025 und fordert mehr als 3,2 Milliarden US-Dollar. Außerdem ließ das Gericht im Februar dieses Jahres eine Sammelklage weiterlaufen, in der DCG vorgeworfen wird, ein Loch von rund 1,1 Milliarden US-Dollar bei Genesis verschwiegen zu haben.
Das dritte: Grayscales IPO. Dem Prospekt zufolge behält DCG nach dem Börsengang über die B-Aktien weiterhin rund 70 % der Stimmrechte. Außerdem fließen die gesamten Erlöse an die bisherigen Aktionäre und nicht in Grayscales Kasse. Laut CoinDesk setzte Grayscale den IPO-Prozess im Mai aus; eine Wiederaufnahme war frühestens für das vierte Quartal vorgesehen. Das vierte Quartal hat inzwischen begonnen, aber es gibt noch keine Meldung über eine Wiederaufnahme.
4️⃣ Was bedeutet das für die Kryptopreise?
Meine Einschätzung: Der stärkste Verkaufsdruck durch GBTC liegt bereits hinter uns. Das verwaltete Vermögen beträgt nur noch etwas mehr als 10 Milliarden US-Dollar. Selbst bei weiteren Abflüssen ist ein Ausverkauf in der Größenordnung von 20 Milliarden US-Dollar wie 2024 nicht mehr möglich. Besonders im Blick behalten sollte man zwei Signale: Erstens eine Wiederaufnahme des Grayscale-IPOs – DCG hätte einen Anreiz, die eigenen Produkte vor dem Börsengang „gut aussehen zu lassen“. Zweitens, ob DCG Rückkaufmittel für Trusts mit Abschlag einsetzt (bei ETCG stehen beispielsweise noch rund 200 Millionen US-Dollar an Rückkaufmitteln zur Verfügung). Sollte eines dieser beiden Dinge eintreten, könnte das kurzfristig die Kurse der mit Grayscale verbundenen Coins antreiben.
Das Risiko ist ebenfalls klar: Sollte DCG den Prozess verlieren und Vermögenswerte liquidieren müssen, könnten die Bestände im Grayscale-System Verkaufsdruck erzeugen.
Zum Schluss die drei größten Gewinner bei Binance-Futures (15:23):
2.649, 24h +46.92%, Futures-Volumen rund 499 Millionen U
0.019884, 24h +29.83%
0.048994, 24h +29.24%
Auf der Ein-Stunden-Zeitebene befinden sich alle drei Coins weiterhin in einem Aufwärtstrend. Bei so starken Tagesgewinnen sollte man jedoch unbedingt einen Stop-Loss setzen, wenn man noch einsteigt.
Glaubst du, dass Grayscale dieses Jahr noch an die Börse geht?
Quellen: Grayscale-Website, Grayscale S-1, CoinDesk, The Block, TokenPost, Büro des Generalstaatsanwalts von New York, Binance-Kursdaten
#灰度 #DCG $BTW $TRUTH $Q
#币安广场
⚠️ Die obigen Angaben dienen der Zusammenfassung von Informationen und geben eine persönliche Einschätzung wieder. Sie stellen keine Anlageberatung dar. DYOR.
DCG, der größte „alte Hase“ der Krypto-Szene, hält derzeit eine Cashcow, die langsam ausblutet (Grayscale), und ist zugleich mit zwei Klagen konfrontiert, bei denen es insgesamt um mehr als 6 Milliarden US-Dollar geht. Wie es mit dem Unternehmen weitergeht, wirkt sich unmittelbar auf die Kapitalflüsse bei Produkten wie GBTC und ETHE aus.
1️⃣ Wer ist DCG?
DCG (Digital Currency Group) wurde von Barry Silbert gegründet. Zum Konzern gehören die Vermögensverwaltungsgesellschaft Grayscale, der Mining-Pool Foundry, die Börse Luno, das Mining-Unternehmen Fortitude Mining und das KI-Projekt Yuma. Tatsächlich Geld verdient davon vor allem Grayscale.
2️⃣ Grayscale: eine Cashcow, die ausblutet
Laut Grayscales IPO-Prospekt (S-1) belief sich der Umsatz in den ersten neun Monaten 2025 auf 319 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von 20 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Der Nettogewinn lag bei 203 Millionen US-Dollar, das verwaltete Vermögen bei rund 35 Milliarden US-Dollar.
Das Problem: Die Einnahmen sind stark konzentriert. GBTC und ETHE machen zusammen 88 % des Umsatzes aus.
Und bei beiden Produkten fließt seit Längerem Kapital ab. Laut der Grayscale-Website belief sich das verwaltete Vermögen von GBTC zum 12. Oktober auf rund 10,4 Milliarden US-Dollar. Der Fonds hielt etwa 126.000 BTC – rund 60 % weniger als die 26,4 Milliarden US-Dollar zum ETF-Wechsel Anfang 2024. Seit dem Wechsel zum ETF sind netto insgesamt rund 25 Milliarden US-Dollar abgeflossen. Der Grund ist einfach: Die Gebühr liegt weiterhin bei 1,5 % und damit um ein Vielfaches über der vergleichbarer ETFs. Auch bei ETHE belaufen sich die kumulierten Nettoabflüsse bereits auf rund 5,47 Milliarden US-Dollar (laut TokenPost).
Ein neuer Wachstumstreiber sind Altcoin-ETFs: Laut The Block zog Grayscales Zcash-ETF (ZCSH) in den ersten 30 Handelstagen nach der Auflegung mehr als 1 Milliarde US-Dollar an. Seit Ende September verzeichnet er jedoch ebenfalls Nettoabflüsse.
3️⃣ Die drei Risiken für DCG
Das erste: Der Generalstaatsanwalt von New York verklagte DCG und Silbert wegen Betrugs und fordert rund 3 Milliarden US-Dollar Schadenersatz. DCGs Antrag auf Abweisung der Klage wurde vom Gericht im April 2025 weitgehend abgelehnt.
Das zweite: Die Insolvenzmasse von Genesis verklagte DCG und interne Beteiligte im Mai 2025 und fordert mehr als 3,2 Milliarden US-Dollar. Außerdem ließ das Gericht im Februar dieses Jahres eine Sammelklage weiterlaufen, in der DCG vorgeworfen wird, ein Loch von rund 1,1 Milliarden US-Dollar bei Genesis verschwiegen zu haben.
Das dritte: Grayscales IPO. Dem Prospekt zufolge behält DCG nach dem Börsengang über die B-Aktien weiterhin rund 70 % der Stimmrechte. Außerdem fließen die gesamten Erlöse an die bisherigen Aktionäre und nicht in Grayscales Kasse. Laut CoinDesk setzte Grayscale den IPO-Prozess im Mai aus; eine Wiederaufnahme war frühestens für das vierte Quartal vorgesehen. Das vierte Quartal hat inzwischen begonnen, aber es gibt noch keine Meldung über eine Wiederaufnahme.
4️⃣ Was bedeutet das für die Kryptopreise?
Meine Einschätzung: Der stärkste Verkaufsdruck durch GBTC liegt bereits hinter uns. Das verwaltete Vermögen beträgt nur noch etwas mehr als 10 Milliarden US-Dollar. Selbst bei weiteren Abflüssen ist ein Ausverkauf in der Größenordnung von 20 Milliarden US-Dollar wie 2024 nicht mehr möglich. Besonders im Blick behalten sollte man zwei Signale: Erstens eine Wiederaufnahme des Grayscale-IPOs – DCG hätte einen Anreiz, die eigenen Produkte vor dem Börsengang „gut aussehen zu lassen“. Zweitens, ob DCG Rückkaufmittel für Trusts mit Abschlag einsetzt (bei ETCG stehen beispielsweise noch rund 200 Millionen US-Dollar an Rückkaufmitteln zur Verfügung). Sollte eines dieser beiden Dinge eintreten, könnte das kurzfristig die Kurse der mit Grayscale verbundenen Coins antreiben.
Das Risiko ist ebenfalls klar: Sollte DCG den Prozess verlieren und Vermögenswerte liquidieren müssen, könnten die Bestände im Grayscale-System Verkaufsdruck erzeugen.
Zum Schluss die drei größten Gewinner bei Binance-Futures (15:23):
2.649, 24h +46.92%, Futures-Volumen rund 499 Millionen U
0.019884, 24h +29.83%
0.048994, 24h +29.24%
Auf der Ein-Stunden-Zeitebene befinden sich alle drei Coins weiterhin in einem Aufwärtstrend. Bei so starken Tagesgewinnen sollte man jedoch unbedingt einen Stop-Loss setzen, wenn man noch einsteigt.
Glaubst du, dass Grayscale dieses Jahr noch an die Börse geht?
Quellen: Grayscale-Website, Grayscale S-1, CoinDesk, The Block, TokenPost, Büro des Generalstaatsanwalts von New York, Binance-Kursdaten
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⚠️ Die obigen Angaben dienen der Zusammenfassung von Informationen und geben eine persönliche Einschätzung wieder. Sie stellen keine Anlageberatung dar. DYOR.