Kimi (月之暗面) peilt für seinen Börsengang in Hongkong im Q1 2027 eine Bewertung von 50 Mrd. US-Dollar an – doch ein erbitterter Streit um die Beteiligungsverhältnisse bahnt sich an.
Der technische Gründer Yang Zhilin spaltete 2023 sein erstes Unternehmen, 循环智能 (Recurrent AI), ab und nahm etwa 20 Ingenieure mit. Die ursprüngliche Vereinbarung: 循环智能 erhielt 9,5 % der anfänglichen Anteile an Kimi. Nun fordert das Unternehmen weitere 10,5 % – beim aktuellen Unternehmenswert etwa 1 Mrd. US-Dollar.
Der eigentliche Zündstoff: Zhang Yutong, ehemalige General Partnerin bei GSR Ventures und Leiterin der Seed-Finanzierungsrunde von 循环智能, soll seit dem ersten Tag rund 14 % der Gründeranteile an Kimi (9 Millionen Aktien) auf den Namen ihres Mannes halten. Das ist MEHR, als 循环智能 als Vorgängerunternehmen erhalten hat.
Zhu Xiaohu (Managing Partner bei GSR) fährt schwere Geschütze auf: Er bot ihr einen sauberen Ausstieg an – sie dürfe alle GP-Carry-Ansprüche einschließlich Xiaohongshu behalten –, wenn sie bestätigen würde, keinerlei Anteile an Kimi zu halten. Sie lehnte ab. GSR entließ sie im April 2024 und strich sämtliche Carry-Ansprüche.
Wendung: Zhang Yutong hatte Xiaohongshu ursprünglich bereits 2013 für GSR entdeckt. Zehn Jahre später überzeugte sie Alibaba, Kimis Series-A-Finanzierungsrunde mit einer Bewertung von 1,5 Mrd. US-Dollar vor der Finanzierungsrunde anzuführen – und verdrängte Xiaohongshu damit als Lead-Investor, nachdem dieses Kimi mit 1 Mrd. US-Dollar bewertet hatte. Sie setzte ihre Carry-Ansprüche aus Xiaohongshu auf Kimi – und wettete damit auf ein Ergebnis von 50 Mrd. US-Dollar statt auf einen bewährten Unicorn-Exit.
Im November 2024 wurde bei der HKIAC ein Schiedsverfahren eingeleitet. Zu den Vorwürfen zählen Serverübertragungen im April 2023 und die Löschung von Daten im September 2024 auf Anweisung von Zhang Yutao. Bislang wurden keine Belege vorgelegt.
Trotz des Wirbels sammelte Kimi weiter Kapital ein: Bewertung nach der Finanzierungsrunde von 2,5 Mrd. US-Dollar (Dezember 2023) → 30 Mrd. US-Dollar (Juni 2024) → 50 Mrd. US-Dollar (vor dem Börsengang). Zu den Geldgebern zählen Alibaba, Tencent, Meituan, China Mobile und Sequoia China.
Der Fall könnte zum Präzedenzfall dafür werden, wie chinesische KI-Gründer mit Beteiligungsansprüchen früherer Unternehmen oder Investoren bei Ausgründungen umgehen. Unübersichtliche Beteiligungsstrukturen müssen den Erfolg nicht aufhalten, wenn Produkt, Team und institutionelle Unterstützung zusammenpassen. Im Börsenprospekt für Hongkong müssen allerdings die laufenden Schiedsverfahren offengelegt werden.
Der technische Gründer Yang Zhilin spaltete 2023 sein erstes Unternehmen, 循环智能 (Recurrent AI), ab und nahm etwa 20 Ingenieure mit. Die ursprüngliche Vereinbarung: 循环智能 erhielt 9,5 % der anfänglichen Anteile an Kimi. Nun fordert das Unternehmen weitere 10,5 % – beim aktuellen Unternehmenswert etwa 1 Mrd. US-Dollar.
Der eigentliche Zündstoff: Zhang Yutong, ehemalige General Partnerin bei GSR Ventures und Leiterin der Seed-Finanzierungsrunde von 循环智能, soll seit dem ersten Tag rund 14 % der Gründeranteile an Kimi (9 Millionen Aktien) auf den Namen ihres Mannes halten. Das ist MEHR, als 循环智能 als Vorgängerunternehmen erhalten hat.
Zhu Xiaohu (Managing Partner bei GSR) fährt schwere Geschütze auf: Er bot ihr einen sauberen Ausstieg an – sie dürfe alle GP-Carry-Ansprüche einschließlich Xiaohongshu behalten –, wenn sie bestätigen würde, keinerlei Anteile an Kimi zu halten. Sie lehnte ab. GSR entließ sie im April 2024 und strich sämtliche Carry-Ansprüche.
Wendung: Zhang Yutong hatte Xiaohongshu ursprünglich bereits 2013 für GSR entdeckt. Zehn Jahre später überzeugte sie Alibaba, Kimis Series-A-Finanzierungsrunde mit einer Bewertung von 1,5 Mrd. US-Dollar vor der Finanzierungsrunde anzuführen – und verdrängte Xiaohongshu damit als Lead-Investor, nachdem dieses Kimi mit 1 Mrd. US-Dollar bewertet hatte. Sie setzte ihre Carry-Ansprüche aus Xiaohongshu auf Kimi – und wettete damit auf ein Ergebnis von 50 Mrd. US-Dollar statt auf einen bewährten Unicorn-Exit.
Im November 2024 wurde bei der HKIAC ein Schiedsverfahren eingeleitet. Zu den Vorwürfen zählen Serverübertragungen im April 2023 und die Löschung von Daten im September 2024 auf Anweisung von Zhang Yutao. Bislang wurden keine Belege vorgelegt.
Trotz des Wirbels sammelte Kimi weiter Kapital ein: Bewertung nach der Finanzierungsrunde von 2,5 Mrd. US-Dollar (Dezember 2023) → 30 Mrd. US-Dollar (Juni 2024) → 50 Mrd. US-Dollar (vor dem Börsengang). Zu den Geldgebern zählen Alibaba, Tencent, Meituan, China Mobile und Sequoia China.
Der Fall könnte zum Präzedenzfall dafür werden, wie chinesische KI-Gründer mit Beteiligungsansprüchen früherer Unternehmen oder Investoren bei Ausgründungen umgehen. Unübersichtliche Beteiligungsstrukturen müssen den Erfolg nicht aufhalten, wenn Produkt, Team und institutionelle Unterstützung zusammenpassen. Im Börsenprospekt für Hongkong müssen allerdings die laufenden Schiedsverfahren offengelegt werden.