Heute Abend um 20:30 Uhr werden die US-Verbraucherpreisdaten für September veröffentlicht. Dabei ist mir aufgefallen, dass noch viele nicht ganz verstehen, worin der Unterschied zwischen der Gesamtinflation (CPI) und der Kerninflation (Core CPI) besteht. Dazu ein paar kurze Worte.
Der Gesamt-CPI umfasst alle Konsumausgaben, darunter Lebensmittel und Energie. Beim Core CPI werden Lebensmittel und Energie herausgerechnet. Warum? Weil die Preise in diesen beiden Bereichen stark von Faktoren wie Wetter, Kriegen sowie Angebot und Nachfrage beeinflusst werden und erheblich schwanken können. Sie spiegeln daher nicht unbedingt den tatsächlichen langfristigen Inflationstrend wider.
Ein Beispiel: Angenommen, der Rohölpreis steigt plötzlich stark an und treibt dadurch die Benzinpreise nach oben. Dann könnte der Gesamt-CPI direkt steigen. Wenn sich die Preise für Mieten, medizinische Versorgung und Dienstleistungen dagegen kaum verändern, muss der Core CPI nicht unbedingt mitsteigen.
Selbst wenn der Gesamt-CPI heute Abend also höher ausfällt als erwartet, ist das nicht zwangsläufig ein negatives Signal. Entscheidend ist, ob auch der Core CPI steigt.
Derzeit erwartet der Markt einen Anstieg des Gesamt-CPI um 3,6 % im Jahresvergleich, des Core CPI um 2,5 % im Jahresvergleich und des Core CPI um 0,2 % gegenüber dem Vormonat.
Persönlich werde ich heute Abend besonders auf den monatlichen Anstieg des Core CPI achten. Bleibt er bei 0,2 % oder sogar darunter, würde das darauf hindeuten, dass sich der Preisdruck ohne Lebensmittel und Energie zumindest nicht weiter verschärft hat – was für US-Staatsanleihen und Risikoanlagen vergleichsweise günstig wäre.
Liegt der monatliche Anstieg des Core CPI jedoch bei 0,3 % oder höher, ist Vorsicht geboten. Der Markt könnte seine Erwartungen an weitere Zinserhöhungen wieder nach oben korrigieren. Sollten die Renditen von US-Staatsanleihen weiter steigen, dürfte auch BTC darunter leiden.
Noch ein Punkt: Viele achten nur auf die Veränderung des CPI im Jahresvergleich. Tatsächlich ist aber auch der Monatsvergleich sehr wichtig. Der Jahresvergleich zeigt die kumulierte Veränderung der vergangenen zwölf Monate, während der Monatsvergleich besser erkennen lässt, ob die Inflation im letzten Monat wieder angezogen hat.
Die Reihenfolge für heute Abend ist ganz einfach: zuerst den monatlichen Core CPI, dann den jährlichen Core CPI und zum Schluss den Gesamt-CPI ansehen.
Das eigentliche Inflationsziel der US-Notenbank von 2 % bezieht sich natürlich auf den Gesamt-PCE und nicht auf den Core CPI.
Was BTC angeht, gilt weiterhin: Gute Daten bedeuten nicht, dass der Kurs zwangsläufig steigt – zumal dem Markt derzeit ohnehin aktive Käufer fehlen.
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Der Gesamt-CPI umfasst alle Konsumausgaben, darunter Lebensmittel und Energie. Beim Core CPI werden Lebensmittel und Energie herausgerechnet. Warum? Weil die Preise in diesen beiden Bereichen stark von Faktoren wie Wetter, Kriegen sowie Angebot und Nachfrage beeinflusst werden und erheblich schwanken können. Sie spiegeln daher nicht unbedingt den tatsächlichen langfristigen Inflationstrend wider.
Ein Beispiel: Angenommen, der Rohölpreis steigt plötzlich stark an und treibt dadurch die Benzinpreise nach oben. Dann könnte der Gesamt-CPI direkt steigen. Wenn sich die Preise für Mieten, medizinische Versorgung und Dienstleistungen dagegen kaum verändern, muss der Core CPI nicht unbedingt mitsteigen.
Selbst wenn der Gesamt-CPI heute Abend also höher ausfällt als erwartet, ist das nicht zwangsläufig ein negatives Signal. Entscheidend ist, ob auch der Core CPI steigt.
Derzeit erwartet der Markt einen Anstieg des Gesamt-CPI um 3,6 % im Jahresvergleich, des Core CPI um 2,5 % im Jahresvergleich und des Core CPI um 0,2 % gegenüber dem Vormonat.
Persönlich werde ich heute Abend besonders auf den monatlichen Anstieg des Core CPI achten. Bleibt er bei 0,2 % oder sogar darunter, würde das darauf hindeuten, dass sich der Preisdruck ohne Lebensmittel und Energie zumindest nicht weiter verschärft hat – was für US-Staatsanleihen und Risikoanlagen vergleichsweise günstig wäre.
Liegt der monatliche Anstieg des Core CPI jedoch bei 0,3 % oder höher, ist Vorsicht geboten. Der Markt könnte seine Erwartungen an weitere Zinserhöhungen wieder nach oben korrigieren. Sollten die Renditen von US-Staatsanleihen weiter steigen, dürfte auch BTC darunter leiden.
Noch ein Punkt: Viele achten nur auf die Veränderung des CPI im Jahresvergleich. Tatsächlich ist aber auch der Monatsvergleich sehr wichtig. Der Jahresvergleich zeigt die kumulierte Veränderung der vergangenen zwölf Monate, während der Monatsvergleich besser erkennen lässt, ob die Inflation im letzten Monat wieder angezogen hat.
Die Reihenfolge für heute Abend ist ganz einfach: zuerst den monatlichen Core CPI, dann den jährlichen Core CPI und zum Schluss den Gesamt-CPI ansehen.
Das eigentliche Inflationsziel der US-Notenbank von 2 % bezieht sich natürlich auf den Gesamt-PCE und nicht auf den Core CPI.
Was BTC angeht, gilt weiterhin: Gute Daten bedeuten nicht, dass der Kurs zwangsläufig steigt – zumal dem Markt derzeit ohnehin aktive Käufer fehlen.
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