Der Milliardär und legendäre Hedgefondsmanager Paul Tudor Jones warnt, dass die US-Aktienmärkte 2027 vor einer schwierigen Bewährungsprobe stehen könnten. Die Unterstützung durch Aktienrückkäufe und Fusionen und Übernahmen könnte nachlassen. Hinzu kommen mögliche Börsengänge von KI-Giganten wie OpenAI und Anthropic sowie eine zunehmende Ausgabe von Aktien durch Unternehmen, die damit die Finanzierung ihrer KI-Infrastruktur sichern wollen. Dadurch könnte der Angebotsdruck am Markt weiter steigen. Jones zufolge könnten die US-Aktienmärkte vor dem ungünstigsten Umfeld für Kapitalzuflüsse seit 2002 stehen. Auch der seit Jahren anhaltende Bullenmarkt dürfte vor neuen Herausforderungen stehen.

Börsengänge von KI-Giganten könnten das Aktienangebot erhöhen

Jones sagte am Dienstag in der CNBC-Sendung Squawk Box, 2027 werde für die US-Aktienmärkte ein „sehr, sehr herausforderndes“ Jahr. Die US-Börsen könnten vor einem der ungünstigsten Umfelder für Kapitalzuflüsse seit 2002 stehen.

Jones, Gründer und Chief Investment Officer von Tudor Investment, wies darauf hin, dass Aktienrückkäufe und Fusionen und Übernahmen von Unternehmen in den vergangenen vier Jahren der Hausse an den US-Aktienmärkten die Zahl der frei handelbaren Aktien kontinuierlich verringert und damit die Börsen gestützt hätten. Dieser Trend könnte sich nun jedoch umkehren: Demnächst stehen die Börsengänge mehrerer großer Technologie- und KI-Unternehmen an.

Neben möglichen Börsengängen von KI-Unternehmen wie OpenAI und Anthropic hat SpaceX kürzlich bereits eine Aktienemission im Zuge seines Börsengangs abgeschlossen. Darüber hinaus erfordert die KI-Infrastruktur enorme Investitionen. Die betreffenden Unternehmen könnten durch die Ausgabe neuer Aktien Kapital beschaffen und so das Aktienangebot am Markt weiter erhöhen, was die Aktienkurse unter Druck setzen könnte.

Jones verglich das aktuelle Marktumfeld mit dem Jahr 1999, kurz vor dem Platzen der Dotcom-Blase im Jahr 2000. Er wies darauf hin, dass sich der Markt bereits deutlich auseinanderentwickle: Unternehmen, die vom KI-Boom profitierten, könnten zunehmend bessere Ergebnisse erzielen als jene, denen er nicht zugutekomme.

Das US-Haushaltsdefizit könnte zu einem weiteren Risiko werden

Neben dem wachsenden Aktienangebot sieht Jones auch das weiter steigende US-Haushaltsdefizit als erhebliches Risiko für den Aktienmarkt. Seiner Ansicht nach kann die Regierung das Haushaltsproblem möglicherweise nicht allein aus eigenem Antrieb lösen und wird letztlich unter dem Druck der Finanzmärkte ihre Finanzpolitik anpassen müssen, etwa durch Steuererhöhungen oder Ausgabenkürzungen.

Jones führte den Troubled Asset Relief Program (TARP) während der Finanzkrise 2008 als Beispiel dafür an, dass bedeutende politische Kurswechsel oft durch Marktdruck vorangetrieben werden. Um einzuschätzen, ob sich die USA auf einen solchen Wendepunkt zubewegen, beziffert er die Wahrscheinlichkeit dafür auf 60 Prozent.

Die Sorgen über eine anziehende Inflation, steigende Renditen von US-Staatsanleihen und eine möglicherweise zunehmend restriktive Geldpolitik der Fed sorgen ebenfalls für zusätzliche Unsicherheit an den US-Aktienmärkten, deren Hausse bereits ins vierte Jahr geht.

Ein weiterer Ölpreisanstieg um 20 bis 25 Dollar könnte die Aktienmärkte unter Druck setzen

Der Ölpreis ist ein weiteres Risiko, das Jones im Blick hat. Er hält derzeit eine Long-Position in Öl und erwartet, dass der Ölpreis nach den US-Zwischenwahlen noch einmal um 20 bis 25 Dollar pro Barrel steigen könnte. Sollte dieses Szenario eintreten, dürften die Aktienmärkte dem Druck durch den Ölpreisanstieg kaum standhalten.

Zu Anlagestrategien sagte Jones, dass der Markt derzeit nicht genügend Anlagechancen biete. Anhand der Marktentwicklung von 1998 bis 2002 erklärte er, dass die damals zahlreichen Börsengänge und das Auslaufen von Haltefristen für Aktien das Marktangebot stetig erhöhten und Leerverkäufern ein günstiges Umfeld schufen.

Er ist der Ansicht, dass der Markt künftig mit einem ähnlichen Angebotsdruck konfrontiert sein könnte, wenn Börsengänge von KI-Unternehmen, das Auslaufen von Haltefristen für Aktien bestehender Anteilseigner und neue Aktienemissionen von Unternehmen ihre Wirkung entfalten. Für Anleger gilt es 2027 nicht nur zu beobachten, ob das Wachstum der KI-Branche die Unternehmensbewertungen weiterhin stützen kann, sondern auch die Auswirkungen des Aktienangebots, der Finanzpolitik und der Energiepreisentwicklung auf den Gesamtmarkt im Blick zu behalten.

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