Was genau ist eigentlich die Beziehung zwischen $PULP und $PAPER, und lohnt es sich, bei @papertrade_xyz einzusteigen?

Zunächst einmal ist $PULP der Token von PaperDAO und $PAPER der Token von Papertrade.

Wer $PULP hält, besitzt indirekt einen entsprechenden Anteil an der Treasury von PaperDAO. Die DAO sammelt Kapital, um sich an Papertrade zu beteiligen, und verteilt die erhaltenen $PAPER anschließend an die $PULP-Holder.

Einfach gesagt: Der Wert von $PULP hängt stark von der Performance von $PAPER ab. Dazwischen stehen außerdem noch der Betrieb und die Governance der DAO sowie der Nettoinventarwert der Treasury. Auch der Rücknahmemechanismus ist völlig unklar. Wenn du wirklich an Papertrade glaubst – ein On-Chain-Protokoll für synthetische Perpetual-Kontrakte im Hyperliquid-Ökosystem –, ist es direkter, einfach $PAPER zu kaufen.

Lohnt es sich also, bei @papertrade_xyz einzusteigen? Zuerst sollte man verstehen, wie man $PAPER erhält: Bei einer Liquidation bekommst du Token als Ausgleich. Je mehr du verlierst, desto mehr Token erhältst du (allerdings nimmt der Kompensationsfaktor linear ab). Ich finde nicht, dass man dafür viel Geld einsetzen sollte. Man kann es mit einem kleinen Betrag ausprobieren, vor allem aus drei Gründen:

1. Die Token, die du durch Verluste erhältst, lassen sich nicht direkt handeln – du musst erst warten, bis sie freigeschaltet werden. Das heißt, du tauschst echtes U gegen einen Haufen Futures. Das ist extrem riskant; persönlich möchte ich darauf nicht wetten.

2. Das Tokenmodell ist verdammt schwach. Man bekommt die Token bereits, indem man Geld verliert, und dazu gibt es keinerlei Rückkauf- oder Burn-Mechanismus. Zusammen mit Punkt 1 bedeutet das potenziell unbegrenzten Verkaufsdruck und eine unbegrenzte Ausweitung des Angebots. Während du auf die Freischaltung wartest, verlieren die Futures in deinem Besitz ständig an Wert.
Wenn das Team fair handelt und die Token früh freischaltet, kannst du vielleicht Geld verdienen. Wenn nicht, bist du geliefert.

3. Wie groß ist der Markt für Perpetual-Kontrakte mit hohem Hebel überhaupt? Ehrlich gesagt hängt die Wertabschöpfung von PAPER vollständig von den Ausschüttungen dieses Protokolls ab. Ich glaube nicht, dass es für solche Casinos mit hohem Hebel eine große Nachfrage gibt – echte Zocker sind nach wie vor eine Minderheit. Dass ein Projekt in der Anfangsphase boomt, bedeutet nicht viel: Am Anfang machen alle nur wegen der Token mit. Außerdem gibt es hier ein Paradoxon: Je beliebter das Protokoll wird, desto größer wird auch der Verkaufsdruck auf den Token. Deshalb sage ich, dass das Tokenmodell verdammt schwach ist. Egal, wie gut sich das Protokoll entwickelt – der Tokenpreis könnte trotzdem nur schwer steigen.

Obwohl ich selbst noch $PULP halte, bin ich insgesamt nicht sehr optimistisch, was die langfristige Entwicklung dieser beiden Coins angeht. Das ist nur meine persönliche Meinung – ich hoffe, die großen Wale dahinter werden mich eines Besseren belehren.