Der September-CPI dürfte ein Inflationsbericht sein, der vor allem von den Schlagzeilen geprägt wird: Der Konsens rechnet mit einem monatlichen Anstieg von rund 0,6 %, wodurch die jährliche CPI-Rate von 3,4 % auf etwa 3,6 % bis 3,7 % steigen dürfte – hauptsächlich, weil die Benzin- und Energiepreise angesichts der Spannungen im Nahen Osten stark gestiegen sind. Entscheidend ist nicht, ob die Gesamtinflation hoch ausfällt – das wird sie wahrscheinlich –, sondern ob die Kerninflation unter Kontrolle bleibt.cnbc+1
Meine Einschätzung: Öl dürfte weiterhin gestützt bleiben
Brent legte im September um mehr als 14 % zu und wurde bei rund 105 $ pro Barrel gehandelt, während der Konflikt den Tankerverkehr durch die Straße von Hormus beeinträchtigt hat. Solange das Angebotsrisiko erhöht bleibt, dürfte der Ölpreis strukturell gestützt bleiben – selbst wenn ein niedriger als erwartet ausfallender CPI kurzfristig einen Rückgang im Zuge einer risikoscheuen Marktreaktion auslöst.cnbc+1
Für $BZUN.US
, ich würde davon absehen, einer unmittelbaren Kursspitze nach der Veröffentlichung des CPI hinterherzulaufen. Ein sinnvollerer Plan wäre:
Liegt der CPI über 3,7 % und bleibt der Kernwert hoch, sind höhere Renditen, ein stärkerer Dollar und mögliche Schwankungen beim Ölpreis zu erwarten. Vor einem Ausbau der Long-Position sollte ein Rücksetzer abgewartet werden.
Fällt der Gesamt-CPI hoch aus, während der Kern-CPI bei etwa 0,2 % gegenüber dem Vormonat liegt, könnte Öl aufgrund der geopolitischen Lage weiter gestützt bleiben, während sich die Renditen von US-Staatsanleihen stabilisieren könnten.
Lassen die Spannungen im Nahen Osten nach, könnte der Ölpreis deutlich korrigieren. Daher sollten Positionsgrößen kleiner gehalten und klare Ausstiegspunkte festgelegt werden, an denen sich die Handelsannahme als falsch erweist.
US-Staatsanleihen: Der Kern-CPI ist der entscheidende Auslöser
Die Märkte konzentrieren sich auf den Kernwert und nicht nur auf den von Energiepreisen getriebenen Gesamtwert. Die Prognosen liegen größtenteils bei einem Kern-CPI von etwa 0,2 % gegenüber dem Vormonat und rund 2,4 %–2,5 % gegenüber dem Vorjahr. Ein höherer Kernwert könnte die Erwartungen einer weiteren Zinserhöhung der Fed wiederbeleben.investinglive+2
Die Fed hat die Zinsen im September bereits auf 3,75 %–4,00 % angehoben, und ihre Prognosen deuten bis Jahresende auf eine weitere Erhöhung um 25 Basispunkte hin. Die Märkte messen einer Zinserhöhung im Oktober derzeit jedoch nur eine geringe Wahrscheinlichkeit bei. Ein Kern-CPI im Rahmen der Erwartungen könnte die Renditen daher tatsächlich von ihrem erhöhten Niveau sinken lassen.jpmorgan+3
Für $TMF
und $TBT
Hoher Kern-CPI: Ich würde TBT gegenüber TMF bevorzugen, da höhere Zinserwartungen die Renditen nach oben treiben und langlaufende US-Staatsanleihen unter Druck setzen dürften.
Niedriger Kern-CPI: TMF könnte von sinkenden Renditen profitieren, insbesondere wenn auch der Ölpreis nachgibt.
Gemischte Daten – hoher Gesamtwert, moderater Kernwert: Ich rechne mit Schwankungen in beide Richtungen und würde die erste Bewegung abwarten, statt die erste Kerze zu handeln.
Handelsplan
Mein Basisszenario ist ein hoher Gesamt-CPI bei stabilem bis leicht rückläufigem Kern-CPI. Das würde die Erzählung eines energiebedingten Preisschocks bestätigen und den Ölpreis stützen, zugleich aber eine aggressive Neubewertung der Zinserwartungen der Fed verhindern. In diesem Szenario bevorzuge ich gezielte Long-Positionen in Öl bei Rücksetzern und eine neutrale bis vorsichtige Haltung bei langlaufenden US-Staatsanleihen.
Risikomanagement ist hier wichtiger als eine Prognose: Auf CPI-Veröffentlichungen können rasche Gegenbewegungen folgen. Öl reagiert auf geopolitische Schlagzeilen, während die Renditen von US-Staatsanleihen empfindlich auf die Kerninflation und die Zinserwartungen der Fed reagieren.kiplinger+1
Keine Finanzberatung. Dies ist meine Markteinschätzung zur Diskussion.