Werden die September-CPI-Daten Öl und US-Staatsanleihen erschüttern? Meine datengestützte Einschätzung
Die September-CPI-Daten werden am Mittwoch, dem 14. Oktober, um 8:30 Uhr ET veröffentlicht – und diesmal sind sie wichtiger als sonst. Hier ist meine Einschätzung zu den zwei Aspekten, auf die Binance hingewiesen hat.
Öl: Der CPI-Treiber, den alle im Blick haben
Die Spannungen im Nahen Osten verschärfen sich – und das ist bereits in den Preisen eingepreist. Brent wird bei etwa 105–106 $ pro Barrel gehandelt, WTI bei rund 92–93 $ (laut Bloomberg/CNBC, 13. Okt.). Die Märkte erwarten nun, dass die Gesamtinflation im September im Jahresvergleich 3,6–3,7 % beträgt, gegenüber 3,4 % im August – fast ausschließlich aufgrund der Energiepreise. Das BLS meldete, dass die Energiepreise allein im August im Jahresvergleich um 16,3 % gestiegen waren.
Meine Einschätzung: Die Gesamtinflation fällt heiß aus, aber die Kerninflation erzählt die eigentliche Geschichte. Der Konsens erwartet für die Kerninflation im Jahresvergleich 2,4–2,5 % – kaum eine Veränderung. Fällt der Monatswert mit 0,2 % schwach aus, verliert das Narrativ vom „Energieschock“ an Kraft. Steigt der Ölpreis jedoch weiter über 110 $, breiten sich die Zweitrundeneffekte aus (Flugpreise sind bereits zwei Monate in Folge um jeweils 2 % gestiegen) – und dann wird es gefährlich.
US-Staatsanleihen: Renditen an einem Wendepunkt wie seit 24 Jahren nicht mehr
Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen erreichte letzte Woche 5,364 % – den höchsten Stand seit 2002 – und liegt heute bei etwa 5,19–5,22 %, während Aktien verkauft wurden und die Nachfrage nach sicheren Häfen zunahm. Die Fed erhöhte den Leitzins am 16. September auf 3,75–4,00 %, und Fed-Gouverneur Waller sagte am 8. Oktober, dass wahrscheinlich weitere Zinserhöhungen nötig sein werden.
Ein heißer CPI-Bericht belebt die Wette auf eine Zinserhöhung im Dezember wieder. Eine schwache Kerninflation macht ihr ein Ende. Derzeit preisen die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von nur 19,4 % für eine Zinserhöhung am 28. Oktober ein – vor einem Monat waren es noch 42,5 %. In dieser Lücke liegen die Überraschungen.
Meine Position: Ich agiere vorsichtig – ein Engagement in langlaufenden Anlagen über $TMFUSDT nur, wenn die Kerninflation schwach ausfällt, und $TBT bleibt als Absicherung auf der Beobachtungsliste, falls die Gesamtinflation überraschend hoch ausfällt. Ich beobachte $RWUSD und $BZUSDT im Hinblick auf energiebezogene Kapitalflüsse. Kein Hebel, bevor die Zahlen veröffentlicht sind – der CPI-Tag ist ein Münzwurf im Datengewand.
Keine Anlageberatung – das ist meine eigene Analyse, und ich kann mich irren. Was ist eure Einschätzung: heiß oder schwach?
