#CPIWatch Der CPI für September wird morgen veröffentlicht (14. Okt., 8:30 Uhr ET). Die Märkte rechnen bereits mit einem stärkeren Gesamtwert, vor allem weil die Energiepreise im vergangenen Monat stark gestiegen sind.
Brent schloss am Montag bei etwa 106,65 $ – dem höchsten Schlusskurs seit Mitte September –, nachdem Huthi-Angriffe den Flughafen von Riad und Tanker in der Nähe der Straße von Hormus getroffen hatten. Der Benzinpreis in den USA war bereits Ende September auf fast 4,50 $ gestiegen. Das ist der Hauptgrund, warum Ökonomen mit einem Anstieg des Gesamt-CPI um etwa 0,5–0,6 % gegenüber dem Vormonat rechnen – dem stärksten Anstieg seit fünf Monaten. Dadurch dürfte die Jahresrate von 3,4 % auf etwa 3,6 % steigen. Beim Kern-CPI wird weiterhin mit einer Abkühlung auf etwa 0,2 % gegenüber dem Vormonat und einem Wert von rund 2,4 % im Jahresvergleich gerechnet.
Ich setze nicht auf eine große positive Überraschung, die über das bereits Eingepreiste hinausgeht. Der Ölpreissprung ist real und deutlich sichtbar. Die Frage ist, ob er lange genug anhält, um die Fed zu einer weiteren Zinserhöhung in diesem Jahr zu zwingen. Die Fed hat die Zinsen im September bereits auf 3,75–4,00 % angehoben – die erste Erhöhung seit 2023. Die Renditen zehnjähriger Anleihen liegen bei etwa 5,25–5,30 %. Ein hoher Gesamtwert würde die Zinserhöhungserwartungen wahrscheinlich am Leben halten und die Renditen kurzfristig weiter unter Aufwärtsdruck setzen. Ein niedrigerer Kernwert würde der Fed Spielraum geben, im Oktober auszusetzen und bis Dezember abzuwarten.
Beim Öl ist die Risikoprämie weiterhin vorhanden. Angriffe auf die Infrastruktur Saudi-Arabiens und der Verkehr durch die Straße von Hormus stützen die Preise, selbst wenn die russischen Diesel-Lieferungen zunehmen. Ich glaube nicht, dass Brent schnell unter 100 $ fällt, es sei denn, der Konflikt kühlt sich rasch ab. Gleichzeitig jage ich hier aber auch keinen neuen Höchstständen hinterher – der Anstieg war bereits erheblich.
So denke ich über Positionen:
• Leichte Long-Neigung bei Öl über $BZ , falls es nach der Veröffentlichung zu einem Rücksetzer kommt und der Konflikt anhält.
• Bei US-Staatsanleihen bin ich am langen Ende vorsichtiger. Ein hoher Gesamtwert setzt die Renditen weiter unter Druck, daher erscheint mir $TBT (oder ein ähnliches Short-Engagement) sinnvoller, als jetzt bei $TMF einzusteigen.
• Ich achte stärker auf den Kernwert als auf den Gesamtwert. Bleibt der Kernwert niedrig, dürften die Zinserhöhungserwartungen nachlassen und langfristige Anleihen könnten sich stabilisieren.
#BTCDominanceBackAt60%
Brent schloss am Montag bei etwa 106,65 $ – dem höchsten Schlusskurs seit Mitte September –, nachdem Huthi-Angriffe den Flughafen von Riad und Tanker in der Nähe der Straße von Hormus getroffen hatten. Der Benzinpreis in den USA war bereits Ende September auf fast 4,50 $ gestiegen. Das ist der Hauptgrund, warum Ökonomen mit einem Anstieg des Gesamt-CPI um etwa 0,5–0,6 % gegenüber dem Vormonat rechnen – dem stärksten Anstieg seit fünf Monaten. Dadurch dürfte die Jahresrate von 3,4 % auf etwa 3,6 % steigen. Beim Kern-CPI wird weiterhin mit einer Abkühlung auf etwa 0,2 % gegenüber dem Vormonat und einem Wert von rund 2,4 % im Jahresvergleich gerechnet.
Ich setze nicht auf eine große positive Überraschung, die über das bereits Eingepreiste hinausgeht. Der Ölpreissprung ist real und deutlich sichtbar. Die Frage ist, ob er lange genug anhält, um die Fed zu einer weiteren Zinserhöhung in diesem Jahr zu zwingen. Die Fed hat die Zinsen im September bereits auf 3,75–4,00 % angehoben – die erste Erhöhung seit 2023. Die Renditen zehnjähriger Anleihen liegen bei etwa 5,25–5,30 %. Ein hoher Gesamtwert würde die Zinserhöhungserwartungen wahrscheinlich am Leben halten und die Renditen kurzfristig weiter unter Aufwärtsdruck setzen. Ein niedrigerer Kernwert würde der Fed Spielraum geben, im Oktober auszusetzen und bis Dezember abzuwarten.
Beim Öl ist die Risikoprämie weiterhin vorhanden. Angriffe auf die Infrastruktur Saudi-Arabiens und der Verkehr durch die Straße von Hormus stützen die Preise, selbst wenn die russischen Diesel-Lieferungen zunehmen. Ich glaube nicht, dass Brent schnell unter 100 $ fällt, es sei denn, der Konflikt kühlt sich rasch ab. Gleichzeitig jage ich hier aber auch keinen neuen Höchstständen hinterher – der Anstieg war bereits erheblich.
So denke ich über Positionen:
• Leichte Long-Neigung bei Öl über $BZ , falls es nach der Veröffentlichung zu einem Rücksetzer kommt und der Konflikt anhält.
• Bei US-Staatsanleihen bin ich am langen Ende vorsichtiger. Ein hoher Gesamtwert setzt die Renditen weiter unter Druck, daher erscheint mir $TBT (oder ein ähnliches Short-Engagement) sinnvoller, als jetzt bei $TMF einzusteigen.
• Ich achte stärker auf den Kernwert als auf den Gesamtwert. Bleibt der Kernwert niedrig, dürften die Zinserhöhungserwartungen nachlassen und langfristige Anleihen könnten sich stabilisieren.
#BTCDominanceBackAt60%
