Goldman Sachs erwartet, dass sich Chinas Yuan innerhalb eines Jahres auf 6,40 je Dollar aufwertet, von derzeit etwa 6,69. Der oberste Devisenstratege des Hauses sagt, die Terminmärkte hätten diese Sicht noch nicht aufgeholt.

Kamakshya Trivedi ist bei Goldman globaler Leiter der Forschungsabteilung für Devisen-, Zins- und Schwellenländerstrategien. Er beziffert die Unterbewertung des Yuan auf 20% bis 25% und nennt diese Schätzung konservativ.

Warum erhöht Goldman seine Yuan-Prognose immer weiter?

Goldman hat seine Prognose mehrfach nach oben korrigiert. Im Mai hob die Bank ihr Einjahresziel auf 6,50 je Dollar an. Die neue Prognose von 6,40 geht noch weiter.

„Bei jeder Anpassung unserer Prognose nach oben war ich, glaube ich, überrascht davon, wie wenig sich der Konsens und die Terminmärkte dieser Einschätzung bislang angenähert haben“, sagte Trivedi.

Trivedi begründete seine Einschätzung mit Chinas Handelsüberschuss, der in den ersten acht Monaten des Jahres 2026 805,5 Milliarden Dollar erreichte. Der Yuan notiert gegenüber dem Dollar bereits auf einem Vierjahreshoch.

Der Dollar kauft jetzt 6,6922 Yuan, ein Rückgang um 4,30 % seit Jahresbeginn 2026. Der Yuan hat in diesem Jahr auch gegenüber dem Euro um mehr als 8 % zugelegt.

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Bloomberg zählt den Yuan zu den wenigen Währungen, die weiter steigen könnten, während der Dollar angesichts geopolitischer Spannungen und der Inflation wieder zulegt. Im März erwarteten Analysten, dass Peking eine allmähliche Aufwertung in Richtung 6,70 dulden würde. Der Yuan notiert inzwischen etwa auf diesem Niveau.

Trivedi sagt, die Verantwortlichen könnten sich zunehmend mit weiteren Kursgewinnen anfreunden, auch weil stabile Handelsbeziehungen für sie wichtig sind.

Was könnte ein stärkerer Yuan Anlegern bringen?

Trivedi sagt, eine allmähliche Aufwertung mache chinesische Vermögenswerte attraktiver. Ausländische Anleger erzielen Währungsgewinne, wenn sie für ihre Yuan mehr Dollar bekommen.

„Eine moderate, allmähliche, aber stetige Aufwertung trägt meiner Ansicht nach ebenfalls zur Internationalisierung bei … Sie macht chinesische Vermögenswerte etwas attraktiver“, fügte der Manager hinzu.

Wer beispielsweise 10.000 Dollar zu einem Kurs von 6,69 umtauscht, erhält 66.900 Yuan. Bei Goldmans Zielkurs von 6,40 wären diese Yuan etwa 10.450 Dollar wert – ein Gewinn von rund 4,5 %.

Auch Goldmans Fair-Value-Modelle deuten auf eine mögliche Bewegung in Richtung 6 Yuan je Dollar hin – ein Niveau, das zuletzt Anfang 2014 erreicht wurde. Bei einem Kurs von 6,00 würde dieselbe Position rund 11,5 % Gewinn abwerfen, sofern ihr Yuan-Wert unverändert bleibt.

Trivedi bringt einen stärkeren Yuan mit Pekings Ziel in Verbindung, eine globale Reservewährung aufzubauen. Hongkong unterstützt dieses Vorhaben mit einem auf Yuan lautenden Goldmarkt. Die Stadt plant, ihr mit Shanghai verbundenes Lager innerhalb von drei Jahren von 150 Tonnen auf mehr als 2.000 Tonnen auszubauen.

Charles Chang von S&P Global Ratings sagte, Gold gebe Yuan-Inhabern eine weitere Möglichkeit, die Währung zu nutzen. Analysten erwarten jedoch nicht, dass sich die Dominanz des Dollars bei globalen Transaktionen in absehbarer Zeit ändert.

Trivedi erwartet, dass der Yuan allmählich, aber stetig aufwertet. Der nächste Test ist, ob sich die Terminmärkte Goldmans Zielmarke von 6,40 annähern.

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