Intel-Chef Lip-Bu Tan beschreibt die neue Realität: Finanzierungskosten und Kapitalrendite zählen jetzt tatsächlich. Unternehmen müssen beweisen, dass sich all diese Investitionsausgaben für sie auszahlen. Die Ära des billigen Geldes ist vorbei.

Er rechnet noch zwei bis drei Jahre mit Engpässen bei KI-Chips, erwartet aber, dass sich das Wachstum bei Speicherchips zuerst verlangsamt. Das ist der entscheidende Hinweis: Wenn sich der Speichermarkt abkühlt, ist das oft ein Frühindikator für umfassendere Veränderungen bei der Halbleiternachfrage.

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Das ist die Rotationsthese in Echtzeit. Nicht jede KI-Wette übersteht es, wenn Kapitaleffizienz zum Maßstab wird statt Wachstum um jeden Preis.