Alle sagen ständig, der Hebel sei raus – der Markt sei letzte Woche „bereinigt“ worden.
Die On-Chain-Daten sagen das Gegenteil. Und es ist das Wichtigste, was du vor Mittwoch lesen wirst.
**Beide Seiten wurden an nur einem Tag völlig zerlegt.**
In den letzten 24 Stunden wurden Shorts im Wert von 39,6 Mio. $ $BTC ausgepresst, als der Kurs wieder über 84.000 $ schoss. Dann wurden vor der US-Eröffnung innerhalb einer einzigen Stunde Long-Positionen im Wert von rund 42 Mio. $ liquidiert, als der Kurs wieder unter 83.000 $ fiel. (CoinGlass/Coin Bureau via CryptoTimes, HokaNews)
$ETH traf es noch härter: ETH-Liquidationen im Wert von 48,25 Mio. $, davon rund 80 % Shorts. Diese Bewegung wurde nicht vom Spotmarkt getrieben. Es war reines Derivate-Rauschen – flache Funding-Raten, keine klare Richtungsüberzeugung, beide Seiten wurden abgestraft.
**Hier kommt der Teil, über den niemand spricht.**
Die beruhigende Erklärung lautet: Das PTSD vom Crash im vergangenen Oktober, bei dem 19 Mrd. Dollar vernichtet wurden, habe alle dazu gebracht, vor dem Jahrestag ihr Risiko zu reduzieren. Die Estimated Leverage Ratio von CryptoQuant beweist das Gegenteil: Sie stieg von etwa 0,234 am 3. Oktober auf etwa 0,256 am Tag des Ausverkaufs am 8. Oktober und liegt jetzt bei etwa 0,250 – immer noch über dem Stand zu Wochenbeginn. Das Verhältnis stieg zum Teil, weil die BTC-Bestände auf den Börsen schneller zurückgingen, als die Wetten abgebaut wurden. Wie auch immer: Die Schlussfolgerung bleibt dieselbe – die Masse hat sich nicht aus dem Weg geräumt.
Die Funding-Raten sind ruhig, aber nicht unbedenklich: Das BTC-Funding auf Deribit liegt annualisiert bei etwa 7,1 %, verglichen mit 26,9 % vor dem Crash von 2025. Niemand ist überhitzt. Aber niemand ist auch auf der sicheren Seite.
**Gier ohne Überzeugung ist fragil.**
Der Fear & Greed Index steht bei 69 – Gier, nach 61 gestern. Gleichzeitig verzeichneten US-Spot-BTC-ETFs gerade ihre schlechteste Woche seit Juni: netto flossen rund 679 Mio. Dollar ab. Der Abfluss von 484,9 Mio. Dollar am 7. Oktober war der größte Tagesabfluss seit dem 25. Juni (Daten von Farside). Wie Vikram Subburaj von Giottus heute gegenüber CoinDesk sagte, bleiben die ETF-Zuflüsse volatil – ein Zeichen für die vorsichtige Stimmung institutioneller Anleger.
Gier, während echtes Geld abfließt. Diese Divergenz hält nicht lange an. Eine der beiden Seiten wird sich durchsetzen.
**Worauf man wirklich achten sollte.**
Die Liquidationskarte macht das Schlachtfeld deutlich. Auf der Oberseite: Short-Cluster bei 84,6–84,8 Tsd. Dollar und 87,2–87,4 Tsd. Dollar (Glassnode). Ein Anstieg über 84,8 Tsd. Dollar würde Shorts in Richtung 87 Tsd. Dollar unter Druck setzen – der schnellste Treibstoff in diesem Markt. Auf der Unterseite: das Tief vom 8. Oktober bei etwa 80,4 Tsd. Dollar. Purvang Mashru von BitDelta nennt 82 Tsd. Dollar als Marke, die die Bullen verteidigen müssen. Fällt das Tief der niedrigen 80.000er-Marke, liegt der nächste große Abwärts-Cluster bei 75 Tsd. Dollar.
Ruf den BTC-Chart auf und sieh dir die Kerzen vom 8. bis 12. Oktober an – darin sind beide Liquidationswellen deutlich zu erkennen. Und ignoriere ETH nicht: Während die ETH-ETFs den neunten Tag in Folge Abflüsse verzeichneten, gab Bitmine gerade einen weiteren Kauf von 12.532 ETH bekannt. Das Unternehmen hält nun 6,03 Mio. ETH – 4,9 % des Angebots (The Block). Unternehmen kaufen, während institutionelle Anleger aussteigen. Eine dieser Einschätzungen ist falsch.
Der US-Verbraucherpreisindex am Mittwoch ist der Auslöser, der die Entscheidung erzwingt.
Die Trader haben den Hebel nicht abgebaut. Sie sind nur stiller geworden. Der Hebel ist immer noch da – er wartet nur darauf, herauszufinden, wer falschliegt.
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