Aktien aus den Bereichen Speicher und Datenspeicherung setzten ihre Verluste im frühen Handel fort. Laut Daten von MSX.COM verzeichnete SanDisk mit 6,74 % das größte Minus.

Micron Technology fiel um 4,31 %, SK Hynix um 4,09 %, Seagate Technology um 2,85 % und Western Digital um 2,15 %. Der Philadelphia Semiconductor Index gab um 2,07 % nach.

Speicheraktien fallen dreimal so stark wie der Sektor

Das Verhältnis ist der aufschlussreiche Teil.

SanDisk gab um 6,74 % nach – mehr als dreimal so stark wie der Halbleiterindex mit 2,07 %. Micron und SK Hynix verloren jeweils ungefähr doppelt so viel.

Diese Reihenfolge hat sich bei jeder Bewegung in diesem Quartal gehalten. Am 14. September, als Anthropic-CEO Dario Amodei eine Verlangsamung der Entwicklung von Spitzen-KI forderte, fielen Micron und SanDisk jeweils um mehr als 7 %, verglichen mit 4 % bei Nvidia. Der Index verzeichnete damit seine schlechteste Sitzung seit dem 1. Juli.

Speicherwerte weisen innerhalb des KI-Trades ein höheres Beta auf als Logikchips, weil ihre Preise zyklischer sind. Die Fabriken haben hohe Fixkosten, sodass sich die Margen in beide Richtungen schneller ausweiten und zusammenziehen als der Umsatz – derselbe Hebel, der Micron innerhalb von vier Quartalen von 3,03 auf 33,42 US-Dollar je Aktie steigen ließ.

Microns starke Prognose ist elf Tage alt

Der Rückgang lässt sich schwerer einordnen, wenn man bedenkt, was das Unternehmen am 1. Oktober gemeldet hat.

Micron übertraf im vierten Quartal mit einem Umsatz von 54,23 Milliarden US-Dollar die Schätzungen von rund 51,1 Milliarden US-Dollar und prognostizierte für das erste Quartal einen Umsatz von 60–63 Milliarden US-Dollar, gegenüber erwarteten 56,77 Milliarden US-Dollar. Der Umsatz mit Cloud-Speichern lag bei 16,28 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 15,14 Milliarden US-Dollar.

CEO Sanjay Mehrotra äußerte sich deutlich zum Zyklus: „Wir gehen davon aus, dass Angebot und Nachfrage bei Speicher und Datenspeicherung im Geschäftsjahr 2027 und 2028 deutlich angespannter sein werden als 2026.“

Dass eine derart starke Prognose die Aktie elf Tage später nicht stützen konnte, deutet darauf hin, dass die Verkäufe nicht an Microns eigener Nachfrageentwicklung liegen. Entweder bezweifelt der Markt, dass diese Bedingungen anhalten, oder die Bewegung ist auf Positionierungen statt auf Fundamentaldaten zurückzuführen.

Speicherwerte fielen weniger stark als Memory-Werte

Die Unterschiede innerhalb der Gruppe zeigen zwei verschiedene Geschäftsmodelle.

SanDisk und Micron, die am engsten mit High-Bandwidth Memory und DRAM verbunden sind, fielen am stärksten. Seagate und Western Digital, die Festplatten herstellen und weniger stark von der Nachfrage nach KI-Rechenzentren abhängen, gaben am wenigsten nach.

Diese Reihenfolge spricht dafür, dass die Verkäufe spezifisch den KI-Speicher-Trade betreffen und nicht auf allgemeine Sorgen um die Speichernachfrage zurückzuführen sind.

Das makroökonomische Umfeld hat sich verschärft

Die Bewegung erfolgt bei Zinssätzen auf einem Mehrjahrzehnthoch.

Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen erreichte vergangene Woche 5,33 % und die 30-jährige Rendite 5,71 %, während der Dollar zulegte und Gold auf ein Zweimonatstief fiel.

Steigende Diskontsätze belasten vor allem Aktien, deren Cashflows erst in einigen Jahren anfallen – das trifft auf den gesamten KI-Infrastrukturkomplex zu. Micron war vor dieser Woche seit Jahresbeginn um 279 % gestiegen, sodass die Bewertung kaum Spielraum für eine Neubewertung aufgrund höherer Zinsen lässt.

Das vergangene Woche veröffentlichte Protokoll der Fed-Sitzung zeigte, dass 16 von 18 Vertretern mindestens eine weitere Zinserhöhung im Jahr 2026 prognostizierten. Die Märkte beziffern die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober jedoch nur auf 19 %, nachdem im September 29.000 neue Stellen geschaffen wurden, gegenüber erwarteten 90.000.

Die Auswirkungen auf den Kryptobereich

Die Verbindung verläuft über Mining-Unternehmen, die auf KI-Rechenleistung umgestiegen sind.

IREN, Hut 8, HIVE, Core Scientific und TeraWulf blieben im September deutlich hinter Bitcoin zurück. Der Median der zehn größten Mining-Unternehmen legte um 1,8 % zu, verglichen mit 22 % bei Bitcoin. Der Strategiewechsel nahm ihnen den Hebel auf Bitcoin, während sie gleichzeitig der KI-Stimmung voll ausgesetzt waren.

An Tagen wie diesem wird diese Anfälligkeit sichtbar. Ein Ausverkauf bei Speicherwerten, der eine starke Prognose ignoriert, ist genau die Art von Bewegung, die KI-nahe Unternehmen unabhängig von ihren eigenen Auftragsbeständen trifft.