Die Wall-Street-Banken gehen in die Berichtssaison zum dritten Quartal, während Analysten erwarten, dass die Handelserlöse so schwach ausfallen werden wie in keinem anderen Quartal dieses Jahres. Das weckt die Sorge, dass der Rekordboom im Handelsgeschäft zu Ende gehen könnte. Sina Finance zufolge dürften die fünf größten US-Investmentbanken zusammen rund 38 Milliarden US-Dollar an Erlösen aus dem Aktien- und Anleihenhandel melden. Das wäre zwar immer noch ein Plus von 13 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum, läge aber deutlich unter dem Rekordwert von 47 Milliarden US-Dollar im zweiten Quartal und fast 12 Prozent unter dem ersten Quartal.

Oppenheimer-Senioranalyst Chris Kotowski sagte, die Frage sei, wie lange das starke Wachstum in diesen Handelsgeschäften noch anhalten oder weiter zunehmen könne. Seit 2020 ist der Handel nach schwachen Renditen in den 2010er-Jahren wieder beliebter geworden, da Banken ihre Finanzierungsgeschäfte für Hedgefonds und große Vermögensverwalter ausgeweitet haben. In diesem Jahr profitierten die Handelsteams der US-Investmentbanken von der durch KI ausgelösten Marktvolatilität, Schwankungen der Rohstoffpreise und Zinsschocks. JPMorgan-Chef Jamie Dimon beschrieb das Umfeld im Aktienhandel im vergangenen Quartal als „nahezu optimal“.

Banker von Bank of America, JPMorgan und Morgan Stanley warnten im vergangenen Monat, dass sich diese außergewöhnlich hohen Handelsgewinne wahrscheinlich nicht wiederholen würden. Sie verwiesen auf einen Rückgang der Finanzierungsgeschäfte in Asien sowie auf ein schwächeres Geschäft mit festverzinslichen Wertpapieren, Devisen und Rohstoffen. Das dritte Quartal fällt saisonbedingt normalerweise schwächer aus, da es die Sommerferien der Banker umfasst. Dennoch dürfte es für die Banken das erfolgreichste dritte Quartal aller Zeiten werden. Gleichwohl wird erwartet, dass der Rückgang vom zweiten auf das dritte Quartal ungewöhnlich stark ausfällt.

Analysten erwarten, dass die fünf Banken im dritten Quartal insgesamt 44 Milliarden Dollar Gewinn verbuchen werden – fast 9 % mehr als ein Jahr zuvor, aber rund 20 % beziehungsweise nahezu 10 Milliarden Dollar weniger als im zweiten Quartal. Für die Erträge im Investmentbanking wird ein ähnlicher Verlauf erwartet. Royal-Bank-of-Canada-Senioranalyst Gerard Cassidy sagte, die Banken seien Ende des zweiten Quartals sehr optimistisch hinsichtlich der Aussichten gewesen und hätten mit mehr Börsengängen und Fusionen und Übernahmen gerechnet. Er erwarte jedoch, dass diese Begeisterung nachlasse.

Bankaktien haben sich im vergangenen Monat schlechter entwickelt als der Gesamtmarkt, da Anleger befürchten, dass die Erträge aus der Finanzierung von Rechenzentren nachlassen könnten, KI-Agenten die Kundenbindung beeinträchtigen könnten und höhere Zinsen den Wert der Wertpapierportfolios belasten werden. Analysten erwarten, dass die Banken nicht realisierte Verluste auf diese Portfolios verbuchen werden, während die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen steigt. Cassidy sagte, Anleger sorgten sich weiterhin um dieses Thema. Sie erinnerten sich an 2023, und dies sei ein Grund dafür, dass sich diese Aktien seit Beginn der Zinserhöhungen durch die Fed schlechter entwickelt hätten.