Neben der Umsatzdefinition verarbeitet der Markt auch die Diskussionen über eine neue Finanzierungsrunde von OpenAI und die längerfristigen Erzählungen rund um einen möglichen Börsengang. Die Wachstumszahlen sind weiterhin beeindruckend. Um jedoch eine extrem hohe Bewertung zu rechtfertigen, muss das Unternehmensgeschäft dauerhaft die Erwartungen übertreffen, und die Partnerschaften mit Cloud- und Rechenleistungspartnern dürfen nicht als „sich selbst verstärkende Expansion“ ausgelegt werden.
Für den Sekundärmarkt bedeutet das: Die Finanzierungsbedingungen, Bewertungsabschläge und Offenlegungsstandards der großen privaten KI-Unternehmen werden die damit verbundenen US-Aktien immer wieder beeinflussen. Das ist kein eintägiges Ereignis, sondern eine mögliche Quelle für Schwankungen in den kommenden Quartalen.
Meine Einschätzung: „Finanzierungsfortschritte/Klarstellungen zur Berichterstattung“ sollten als fester Punkt auf der Risikocheckliste stehen. Im Portfolio sollte die Abhängigkeit von einzelnen Narrativen reduziert und Unternehmen mit einer diversifizierteren Kundenstruktur bevorzugt werden.
Geschichten kann man sich anhören – bevor man groß einsteigt, sollte man erst prüfen, wer dafür bezahlt.
Die vorstehenden Inhalte dienen nur zur Information und stellen keine Anlageberatung dar.