Bei vielen DeFi-Protokollen kann man Governance-Token nicht nur halten, sondern auch sperren und dafür einen Token mit dem Präfix „ve“ erhalten. Je länger die Sperrdauer, desto mehr Stimmrechte und Erträge gibt es – dafür kann man während dieser Zeit nicht über die Token verfügen. Dieses von Curve populär gemachte Konzept wird üblicherweise als veToken-Modell bezeichnet.
Verwandter Token: $CRV aktueller Kurs 0,3718 (24 Std. +4,09 %).
■ Wie entsteht veCRV?
Bei Curve erhalten Nutzer veCRV (vote-escrowed CRV), indem sie CRV sperren. Die Sperrdauer beträgt maximal 4 Jahre: Für 1 CRV, der 4 Jahre gesperrt wird, erhält man 1 veCRV; bei einer Sperrdauer von 1 Jahr sind es nur 0,25 veCRV.
veCRV ist nicht übertragbar. Die Menge nimmt proportional zur verbleibenden Sperrzeit ab und fällt bei Ablauf auf null. Wer seine Stimmrechte behalten möchte, muss die Sperrfrist also immer wieder verlängern. Während der Sperrfrist kann CRV nicht vorzeitig zurückgeholt werden.
■ Wofür kann man veCRV nutzen?
Erstens für Governance-Abstimmungen. Dabei geht es vor allem darum, wie die CRV-Emissionen auf die verschiedenen Pools verteilt werden. Diese Verteilung wird jede Woche durch sogenannte Gauge-Abstimmungen aktualisiert. Je mehr Emissionen ein Pool erhält, desto mehr CRV-Belohnungen bekommen die Liquiditätsanbieter dort.
Zweitens erhalten veCRV-Inhaber einen Anteil an den Handelsgebühren von Curve. Drittens gibt es den Boost: Liquiditätsanbieter mit veCRV können beim Erhalt ihrer CRV-Belohnungen einen bis zu 2,5-fachen Boost bekommen.
■ Worum geht es bei den Curve Wars?
Da Gauge-Abstimmungen darüber entscheiden, wohin die Emissionen fließen, haben Projekte, die tiefe Liquidität in ihren Pools benötigen – etwa Teams, die Stablecoins herausgeben –, einen Anreiz, sich Stimmrechte zu sichern. Dafür können sie entweder selbst CRV kaufen und sperren oder veCRV-Wähler mit Abstimmungsanreizen (umgangssprachlich „Bribes“) dafür bezahlen, für ihren Pool zu stimmen.
Dieser Kampf um Stimmrechte wird als „Curve Wars“ bezeichnet. Dadurch haben die Stimmrechte von veCRV selbst einen Preis bekommen, und für diejenigen, die ihre Token sperren, sind Abstimmungsanreize zu einer zusätzlichen Einnahmequelle geworden.
■ Welche Rolle spielt Convex?
Bei Convex können Nutzer CRV einzahlen und dafür cvxCRV erhalten. Die eingezahlten CRV werden dauerhaft als veCRV gesperrt. Die gebündelten Stimmrechte und Boost-Erträge werden anschließend unter den Teilnehmern verteilt. So können auch Nutzer, die ihre Token nicht selbst vier Jahre lang sperren möchten, indirekt von den erhöhten Erträgen profitieren.
Der Nachteil: Dieser Vorgang lässt sich nicht rückgängig machen. Der Preis von cvxCRV auf dem Sekundärmarkt kann daher unter dem von CRV liegen. Darüber, wie Convex seine veCRV-Stimmrechte einsetzt, entscheiden wiederum die Abstimmungen mit vlCVX, das man durch das Sperren von CVX erhält. Damit entsteht gewissermaßen eine weitere Governance-Ebene über der bestehenden.
■ Zum Schluss
Das veToken-Modell tauscht Zeit gegen Einfluss: Je länger man seine Token sperrt, desto mehr Mitspracherecht und Erträge erhält man. Während der Sperrfrist kann man sie jedoch unabhängig von der Kursentwicklung nicht verkaufen. Überlegt euch vor der Teilnahme gut, ob ihr die Token während der gesamten Sperrfrist wirklich entbehren könnt. Solche grundlegenden Informationen wirken im Alltag vielleicht langweilig – ihren Wert erkennt man oft erst, wenn man einen Fehler gemacht hat. Versteht erst das Prinzip und steigt dann ein. Kauft nicht aus einem spontanen Impuls heraus.
Worüber möchtet ihr in der nächsten Folge mehr erfahren? Über Smart Contracts oder etwas anderes?