Bei diesem Funding-Satz von SAND: Er ist so tief im Minus, dass er aufs Jahr gerechnet bei -143 % liegt. Die Short-Positionen werden mit jedem Tag, den sie gehalten werden, weiter ausgeblutet. Manche sehen darin ein bärisches Signal. Ich würde es eher umgekehrt betrachten: Wenn die Shorts so überfüllt sind, wäre der Kurs längst abgestürzt, wenn er wirklich fallen sollte. Dass das bisher nicht passiert ist, zeigt, dass die Unterstützung weiter unten stärker ist, als du vielleicht denkst.

Ein Vergleich mit den üblichen Phasen negativer Funding-Raten zeigt es deutlich: Meist ist bei -20 % oder -50 % Schluss. Solche Extremwerte im dreistelligen Bereich sind nie ein Grund, „dem Trend folgend short zu gehen“, sondern eine Warnung: „Nicht blind hinterherlaufen.“

Der Markt wird sich für eine Richtung entscheiden. Aber rechne erst die Kosten eines hohen Hebels genau durch. Zu überleben, bis die Richtung feststeht, ist wichtiger, als sie richtig vorherzusagen. $SAND

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